臨近年底，多家券商發(fā)布了2024年策略報告，對明年的政策、宏觀經(jīng)濟(jì)、A股的走勢、板塊配置等多方面進(jìn)行展望。

    不少券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2024年的經(jīng)濟(jì)前景是一幅謹(jǐn)慎樂觀的畫卷，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將成為推動企業(yè)盈利恢復(fù)的催化劑。A股市場整體機(jī)會大于風(fēng)險，成長風(fēng)格占優(yōu)，行業(yè)層面建議關(guān)注科技、醫(yī)藥和部分周期板塊。

    政策再發(fā)力

    宏觀經(jīng)濟(jì)前景向好

    機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁十足。

    中金公司預(yù)計，逆周期調(diào)節(jié)政策仍有進(jìn)一步加碼空間，貨幣政策進(jìn)一步寬松仍有必要。傳統(tǒng)的刺激房地產(chǎn)和政策性金融促進(jìn)投資的模式效率下降，中央財政在促進(jìn)民生等方面可能進(jìn)一步發(fā)力。

    中信證券認(rèn)為，政策將因時而動，宏觀調(diào)控和產(chǎn)業(yè)政策需要繼續(xù)發(fā)力，確保經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)中向好。

    申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)需求端結(jié)構(gòu)調(diào)整基本到位，金融市場環(huán)境邊際改善，房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型仍需耐心但不宜過分悲觀，地方政府隱性債務(wù)顯性化有利于緩釋債務(wù)風(fēng)險。

    招商證券認(rèn)為，政府整體開支力度加大，城中村和保障房建設(shè)提速有望帶動地產(chǎn)基建投資探底回升，全球緊縮周期落幕后外需改善，預(yù)計2024年以實物衡量的經(jīng)濟(jì)增速有望保持溫和上行的態(tài)勢。

    市場整體機(jī)會大于風(fēng)險

    重視結(jié)構(gòu)性機(jī)會

    券商預(yù)計，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將成為推動企業(yè)盈利恢復(fù)的催化劑，普遍持樂觀態(tài)度。

    中金公司認(rèn)為，我國政策空間大、根基牢、發(fā)展?jié)摿颉⑤^多領(lǐng)域在全球具備競爭優(yōu)勢，對后市不必悲觀，市場機(jī)會大于風(fēng)險，重視階段性及結(jié)構(gòu)性配置。

    招商證券預(yù)計，在大分化的背景下，結(jié)構(gòu)重于總量。2024年隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，企業(yè)盈利上行，內(nèi)外部環(huán)境改善帶動資金面轉(zhuǎn)為溫和凈流入，由此A股將震蕩上行，主要寬基指數(shù)有望小幅上漲。中金公司同樣預(yù)計，2024年指數(shù)表現(xiàn)可能前穩(wěn)后升。

    中信證券則認(rèn)為，上半年修復(fù)彈性更大，下半年震蕩分化。國內(nèi)宏觀活力再現(xiàn)，市場信心重聚，投資者行為變化驅(qū)動估值修復(fù)是2024年A股市場的主旋律。中信證券預(yù)計，跨年到明年一季度是市場信心提振比較明顯的窗口，A股修復(fù)斜率也最大。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和修復(fù)斜率得到驗證，資本市場投資端改革落地起效，明年二季度市場繼續(xù)修復(fù)，斜率趨于平緩。下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)將恢復(fù)至潛在的中高速增長水平，美聯(lián)儲如期進(jìn)入降息周期，A股估值經(jīng)歷了三個階段的修復(fù)后，結(jié)構(gòu)開始或出現(xiàn)分化。

    成長風(fēng)格占優(yōu)

    重點(diǎn)關(guān)注科技制造

    財通證券認(rèn)為，當(dāng)前A股與歷史底部區(qū)域比較、從機(jī)構(gòu)重倉股特征來看，均處于底部位置。消費(fèi)、TMT諸多細(xì)分板塊性價比顯著，明年盈利和估值有望雙升，市場轉(zhuǎn)暖。結(jié)合盈利邊際改善、政策驅(qū)動等多重因素，成長會相對占優(yōu)一些。此外，在盈利觸底回升和美債利率下行趨勢下，招商證券也認(rèn)為，A股將轉(zhuǎn)向成長風(fēng)格占優(yōu)。

    招商證券認(rèn)為，2024年是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)改善和大創(chuàng)新周期共振的一年。AI+驅(qū)動產(chǎn)品和商業(yè)模式發(fā)生新變革，引導(dǎo)科技重回上行周期，全社會智能化建設(shè)提速將帶來科技領(lǐng)域支出、投資、消費(fèi)需求的增加。行業(yè)層面，建議關(guān)注科技、醫(yī)藥和部分周期，二季度后關(guān)注新能源。

    預(yù)計2024年市場在各種環(huán)境下依然會尋找基本面和產(chǎn)業(yè)催化，中信證券建議，在產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、需求轉(zhuǎn)暖兩個方面挖掘成長主線。其中，科技板塊包括AI產(chǎn)業(yè)浪潮（算力，應(yīng)用，大模型等），半導(dǎo)體自主可控（AI芯片設(shè)計、制造、封測、設(shè)備等），終端消費(fèi)轉(zhuǎn)暖（安卓鏈復(fù)蘇、數(shù)據(jù)要素、運(yùn)營商）；醫(yī)藥板塊重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)新（藥品、器械）和出海品種。

    結(jié)合產(chǎn)業(yè)周期看，浙商證券認(rèn)為，主題投資往往在新興產(chǎn)業(yè)崛起周期中大放異彩。展望2024年，產(chǎn)業(yè)類主題，如人形機(jī)器人、自動駕駛衛(wèi)星互聯(lián)、蘋果MR、AI硬件終端、AI+辦公、AI+教育等值得重點(diǎn)關(guān)注。