本報記者 昌校宇

    券商競速資管細分賽道。據(jù)華安證券6月17日公告顯示，經(jīng)董事會審議通過，公司同意為擬設(shè)立的資管子公司提供最高額度人民幣10億元的凈資本擔保承諾。

    數(shù)據(jù)顯示，目前已登記備案的券商資管子公司共20家，東證資管、國泰君安資管、浙商資管等8家已獲批公募牌照；此外，中銀國際證券、山西證券等6家券商在母公司層面獲批公募牌照。

    中金公司研究部非銀行金融行業(yè)及金融科技行業(yè)首席分析師、執(zhí)行總經(jīng)理姚澤宇對《證券日報》記者表示，各大券商正加緊推進資管“公募化”布局，主因或為三個方面：首先，資管新規(guī)凈值化管理背景下，券商主動管理轉(zhuǎn)型略有承壓；其次，居民資產(chǎn)配置拐點下，以公募基金為代表的專業(yè)化資管機構(gòu)迎發(fā)展機遇，公募基金市場因而成為券商推進資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、分享居民資產(chǎn)入市紅利的“主戰(zhàn)場”；最后，近期公募牌照申請放開，為券商資管“公募化”提供政策面支撐。

    券商設(shè)立資管子公司

    為獲取公募牌照做準備

    中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)公布信息顯示，截至3月31日，公募持牌券商管理的非貨幣公募基金規(guī)模合計為5606億元，占全部非貨幣公募基金規(guī)模的比例為3.77%。上海證券基金評價研究中心高級基金分析師孫桂平對《證券日報》記者表示：“目前持牌券商管理的規(guī)模差異較大，未來券商系公募基金仍有較大發(fā)展?jié)摿Α?rdquo;

    監(jiān)管層近期多次點題壯大公募基金管理人隊伍。4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》明確，調(diào)整優(yōu)化公募基金牌照制度，適度放寬同一主體下公募牌照數(shù)量限制，支持證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)依法申請公募基金牌照，從事公募基金管理業(yè)務(wù)。5月20日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金管理人監(jiān)督管理辦法》及其配套規(guī)則提到，在繼續(xù)堅持基金管理公司“一參一控”政策前提下，適度放寬公募持牌數(shù)量限制，允許同一集團下證券資管子公司、保險資管公司、銀行理財子公司等專業(yè)資管機構(gòu)申請公募牌照。

    孫桂平表示，政策加持下，券商資管申請公募牌照的動力較足，有利于券商進一步聚焦財富管理業(yè)務(wù)，提升資管業(yè)務(wù)規(guī)模，在蓬勃發(fā)展的公募基金行業(yè)占有一席之地。

    公開信息顯示，目前，中信證券、中金公司等7家證券公司設(shè)立資管子公司的事項正處于證監(jiān)會審批流程中；除華安證券外，國聯(lián)證券、國信證券等多家公司也已宣布設(shè)立資管子公司。

    姚澤宇認為，后資管新規(guī)時代，證券公司設(shè)立資管子公司，有利于其完善買方投研體系和文化機制，加快轉(zhuǎn)型，聚焦主動管理，并與母公司形成多業(yè)務(wù)線協(xié)同，提高業(yè)務(wù)效率和市場競爭力。同時，設(shè)立資管子公司有利于為下一步獲取公募牌照做準備，尤其在近期“一參一控一牌”正式落地后，有望成為券商提升“含基量”、推進“公募化”的重要抓手。

    “資管子公司獲取公募牌照后，可以通過公募產(chǎn)品豐富產(chǎn)品線、滿足投資者多樣化需求，亦可更好地承接大集合轉(zhuǎn)公募產(chǎn)品，同時還可通過公募基金更為激烈、市場化的競爭環(huán)境，倒逼提升主動投研、風(fēng)控、銷售等綜合能力，助力提升差異化競爭力、實現(xiàn)客戶資產(chǎn)留存，分享居民資產(chǎn)入市下公募基金市場的快速發(fā)展紅利。”姚澤宇說。

    券商“公募化”轉(zhuǎn)型

    需從三方面發(fā)力

    “不過，券商的‘公募化’轉(zhuǎn)型也將面臨一些挑戰(zhàn)，在內(nèi)部管理、合規(guī)風(fēng)控、信息披露等制度體系建設(shè)方面需要加強。”孫桂平認為，當前公募基金行業(yè)競爭日益激烈，券商“公募化”轉(zhuǎn)型，尤其是對中小券商來說，需要明確自身優(yōu)勢和定位，立足于“大資管”業(yè)務(wù)核心，深入挖掘公司特色，構(gòu)造差異化競爭力。

    在姚澤宇看來，未來券商“公募化”轉(zhuǎn)型還需從三方面發(fā)力。一是要建立完善的投研風(fēng)控體系，提升主動管理能力。包括建立市場化激勵機制，培養(yǎng)并引入優(yōu)質(zhì)投研人才；延長業(yè)績考核周期、引導(dǎo)長期價值投資；強化金融科技賦能；建立高標準的全面合規(guī)風(fēng)控體系。

    “二是要豐富產(chǎn)品矩陣、打造特色化拳頭產(chǎn)品，滿足多樣化投資者需求。”姚澤宇表示，在推進“公募化”轉(zhuǎn)型的過程中，券商一方面要積極開發(fā)標準化公募產(chǎn)品，豐富原有私募資管產(chǎn)品矩陣，另一方面也要基于自身業(yè)務(wù)和客戶稟賦，打造主動權(quán)益、FOF、量化、公募REITs、“固收+”等特色資管產(chǎn)品線，在滿足客戶需求的同時，打造拳頭產(chǎn)品、提升客戶資產(chǎn)留存。

    “三是要強化業(yè)務(wù)線協(xié)同，打造渠道服務(wù)能力。”姚澤宇介紹，在“居民財富積累+資產(chǎn)配置”拐點下，財富管理業(yè)務(wù)迎來黃金發(fā)展期。在強化主動投研能力的同時，券商也應(yīng)持續(xù)提升財富管理的客戶端業(yè)務(wù)能力，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型和投顧團隊建設(shè)，持續(xù)強化前端獲客和多維度客戶陪伴，優(yōu)化渠道服務(wù)能力；同時，充分發(fā)揮財富管理和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，將優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品匹配到合適客戶，從資管產(chǎn)品供給端和客戶端兩方面共同推動公募化轉(zhuǎn)型。