本報記者 孟珂

    北交所的正式開市，進一步完善了我國多層次資本市場的建設。興業(yè)證券首席經濟學家王涵在接受《證券日報》記者專訪時表示，北交所的設立意味著目前我國多層次資本市場服務的范圍覆蓋了企業(yè)全生命周期。

    北交所是對資本市場多層次建設的重要補充

    王涵表示，北交所定位于服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，當前科技創(chuàng)新正在成為中國經濟新發(fā)展格局的“起跳板”，要實現(xiàn)科技創(chuàng)新兩大路徑必不可少，一是需要有創(chuàng)新精神、創(chuàng)新能力的企業(yè)；二是需要提高科技創(chuàng)新型企業(yè)直接融資能力。

    從國家戰(zhàn)略層面考量，設立北交所是一個新的突破。由于很多企業(yè)通過主板上市的時候，其經營已經處于穩(wěn)定狀態(tài)，融資方式也更加多元化，可以通過發(fā)債的方式進行融資。而恰恰很多中小型企業(yè)在上市之前的股權融資需求較為旺盛，特別是中小型民營企業(yè)總是需要面對上市難和融資難這兩大難關。因此，北交所的設立很大程度上將處于生命周期早期的這些企業(yè)的融資渠道進一步拓寬，可以說北交所是對資本市場多層次建設的重要補充。

    王涵表示，北交所的設立將增強資本市場服務中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的有效性，進一步優(yōu)化資本市場的資源配置功能，完善價格發(fā)現(xiàn)機制。北交所的資金將流向更為優(yōu)質的創(chuàng)新型中小企業(yè)，優(yōu)勝劣汰，從而使企業(yè)獲得更為公允的價格。

    此外，針對中小企業(yè)創(chuàng)新風險大、不確定性高、周期長的特點，北交所持續(xù)優(yōu)化上市準入條件，豐富創(chuàng)新評價維度，充分體現(xiàn)精準包容的理念。

    從北交所首批上市企業(yè)成色來看，王涵表示，市場表現(xiàn)方面，北交所公司收益水平相對占優(yōu)；估值水平方面，北交所估值相對科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板存在一定折價；市值規(guī)模方面，北交所首批上市公司市值更小且“斷層式”分化；行業(yè)分布方面，北交所首批上市公司集中分布在先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等領域，“專精特新”公司占比未來有望進一步提升；財務指標方面，北交所上市公司營收增速較高而凈利潤增速相對居后，ROE與毛利率水平高于主板，研發(fā)支出占營收比居中但增速居前，未來隨著北交所上市公司規(guī)?；芰χ饾u增強，凈利潤增速也有望實現(xiàn)較快提升。

    投資北交所切勿盲目跟風炒作

    在王涵看來，北交所定位于服務“更早、更新、更小”的中小企業(yè)，多數(shù)北交所上市公司仍處于發(fā)展初期，其財務情況、業(yè)務模式或尚不成熟，企業(yè)體量也相對較小，因此其抗風險和抗市場沖擊的能力也較弱。通常而言，很多中小型企業(yè)在發(fā)展初期將會遇到各種各樣的挫折，致使其難以走到二級市場主板上市。若其能順利“通關”，也意味著該公司的良好產出時間點比較滯后。因此投資者若參與北交所投資，需考慮投資期限與風險承受能力是否相匹配，同時還需具有一定的專業(yè)判斷力，關注公司自身業(yè)務布局，以長期投資為主，切勿盲目跟風炒作。

    據(jù)了解，首批8只北交所主題公募基金將于11月19日起發(fā)售。這8只北交所主題基金均以“兩年定期開放”方式運作，且80%以上非現(xiàn)金基金資產將投資于北交所股票。

    王涵認為，個人投資者通過專業(yè)機構發(fā)行的相關產品介入投資北交所，或許比自己直接介入風險較低。投資北交所還要時刻秉承理性投資、價值投資、長期投資的理念。

（編輯 張明富 上官夢露）