近日，A股上市券商已逐步披露了2019年上半年業(yè)績情況。數(shù)據(jù)顯示，受益市場環(huán)境改善，半年度“成績單”亮眼；券商多個業(yè)務(wù)條線全線回暖，帶動業(yè)績增長，凈利潤同比大幅增加。

    券商首份半年報業(yè)績實現(xiàn)大幅增長

    8月15日，東吳證券發(fā)布2019年半年報，這也是今年首份上市券商半年報。數(shù)據(jù)顯示，東吳證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入26.75億元，同比增長74.17%；實現(xiàn)凈利潤7.5億元，同比暴增2758.33%。

    業(yè)內(nèi)人士向《投資快報》記者表示，今年上半年公司的經(jīng)營業(yè)績也同比實現(xiàn)了大幅增長，尤其是在投資等交易型業(yè)務(wù)方面把握住了市場機遇，取得較好的業(yè)績回報。與此同時，公司嚴格控制營業(yè)成本，營業(yè)成本的增幅遠低于營業(yè)收入，從而實現(xiàn)了較高的利潤增長。

    從東吳證券的主營業(yè)務(wù)來看，上半年經(jīng)紀及財富管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7.04億元，同比上升21.66%；投資銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.46億元，同比上升8.51%；投資與交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入11.43億元，同比上升215.15%；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.18億元，同比增長329.16%；信用交易業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.73億元，同比上升18.11%。

    從數(shù)據(jù)上來看，東吳證券的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入占比已不敵自營業(yè)務(wù)。東吳證券表示，正在穩(wěn)步推動經(jīng)紀業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，優(yōu)化服務(wù)體系，公司成立經(jīng)紀業(yè)務(wù)管理委員會，建立以客戶為中心的組織架構(gòu)，下設(shè)零售客戶部、財富管理部、機構(gòu)業(yè)務(wù)部和運營管理部四個部門。強化產(chǎn)品體系，豐富產(chǎn)品貨架，改進運營體系，提升客戶在各個環(huán)節(jié)的轉(zhuǎn)化效率和效果。

    東吳證券表示，公司多渠道推動業(yè)務(wù)拓展，加強高凈值客戶和機構(gòu)開發(fā)定制類產(chǎn)品，維護存量的同時，以私募FOF和債券固收產(chǎn)品為主要方向，繼續(xù)拓展代銷合作渠道，多渠道拓展工作初見成效。截至報告期末，公司受托管理總規(guī)模為1253.73億元，同比下降30.06%，其中，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主動管理規(guī)模占比提升至2019年6月30日的24.54%，主動管理能力穩(wěn)步提升。

    市場回暖促業(yè)績提升

    2019年上半年，A股在經(jīng)歷了2018年的持續(xù)低迷之后，終于迎來了上揚走勢，科創(chuàng)板并試點注冊制加速落地、5G呼之欲出、減稅降費政策實施等多重利好持續(xù)提振投資者對中國資本市場的信心，證券市場回暖帶動了券商業(yè)績的增長。

    興業(yè)證券根據(jù)35家A股上市券商口徑統(tǒng)計，今年上半年累計可比口徑來看，收入及利潤端較去年同期分別增長38.16%、49.83%，上市券商上半年業(yè)績表現(xiàn)符合預期。

    從整個行業(yè)看，截至2018年6月30日，131家證券公司總資產(chǎn)為6.38萬億元，凈資產(chǎn)為1.86萬億元，凈資本為1.56萬億元，客戶交易結(jié)算資金余額1.11萬億元，托管證券市值36.56萬億元，受托管理資金本金總額15.89萬億元。

    對于業(yè)績增長原因，各家券商均認為主要受市場環(huán)境影響。截至2019年上半年，國內(nèi)證券市場行情回暖，上證綜指與深證成指分別較年初上漲19.45%和26.78%。券商積極抓住機遇，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)得到明顯改善。

    東莞證券分析師李隆海表示，“進入2019年，在政策、資金雙重利好驅(qū)動下，證券市場迎來估值修復，受益于市場交投活躍及大市上漲，2019年一季度證券行業(yè)業(yè)績同比大幅增長。雖然在2019年二季度市場進入調(diào)整，證券行業(yè)整體二季度業(yè)績或受影響，但在2019年一季度高同比增長及2018年上半年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，2019年上半年業(yè)績有望實現(xiàn)較高的同比增速。”

    安信證券指出，2019年看好全年券商自營投資收益和市場交易量（含兩融）的大幅改善，投行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖且增量業(yè)務(wù)落地，衍生品業(yè)務(wù)將穩(wěn)步推進；當券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型取得明顯進展且增量業(yè)務(wù)進入到相對成熟的階段，券商盈利能力將提升到一個更高的水平。

    中小券商業(yè)績增長尤為明顯

    在上半年業(yè)績預報中，對比大型券商，中小券商業(yè)績增長尤為明顯，凈利增幅均在50%以上。其中，山西證券、國海證券凈利預增幅度最大。山西證券增幅區(qū)間為246.59%-323.62%，凈利約3.82億元-4.67億元；國海證券預增281%，凈利約3.88億元。

    山西證券8月19日晚間發(fā)布2019年半年度報告，公告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收31.36億元，同比增長5.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，較上年同期增長288.31%；基本每股收益為0.15元，上年同期為0.04元。

    同日晚間，華西證券發(fā)布的2019年半年度報告顯示，期內(nèi)實現(xiàn)營收20.05億元，同比增長47.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，較上年同期增長58.91%；基本每股收益為0.32元，上年同期為0.21元。截至2019年6月30日，華西證券歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)190.81億元，較上年末增長3.95%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為32.66億元，上年同期為-15.07億元。

    據(jù)了解，2019年上半年，公司圍繞“做大規(guī)模、加快發(fā)展”的經(jīng)營思路，搶抓市場機會，在做大業(yè)務(wù)規(guī)模中不斷強化綜合實力。公司上半年證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)收入較上年同期大幅增長，實現(xiàn)營業(yè)收入20.05億元，同比增長47.31%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8.53億元，同比增長58.91%；截至報告期末，公司總資產(chǎn)646.22億元，較期初增長38.14%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益190.81億元，較期初增加3.95%。

    天風證券非銀金融團隊表示，預計券商中報業(yè)績將大幅改善。其中龍頭券商業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，中小券商受低基數(shù)和投資業(yè)務(wù)大幅改善的影響，預計業(yè)績將大幅改善。

    兩融標的擴容落地證券業(yè)有望增利

    8月19日，修訂后的兩融新規(guī)正式實施。8月9日，滬深交易所修訂《融資融券交易實施細則》，取消維持擔保比例底線指導，增加補充擔保品資產(chǎn)品類，擴充兩融標的范圍，新規(guī)定自8月19日起實施。這是兩融歷史上第6次正式大擴容，同時也是規(guī)模最大的一次。

    業(yè)內(nèi)人士認為，此次《融資融券交易實施細則》的修訂完美銜接8月8日證金公司公告全面調(diào)降轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)費率的政策，各期限轉(zhuǎn)融通費率整體調(diào)降80BP，轉(zhuǎn)融通費率的調(diào)減為證券公司兩融業(yè)務(wù)的開展鋪墊更加平穩(wěn)的道路，同時拓寬證券公司紓困渠道，是防范證券市場風險集中爆發(fā)的重要舉措。

    此次擴容后，融資融券標的市值占總市值比重由約70%提升至80%，中小板、創(chuàng)業(yè)板標的市值占比大幅提高。兩融標的擴圍，一定程度上增加中小板、創(chuàng)業(yè)板的杠桿資金流入，有助于提升創(chuàng)業(yè)板的活躍度，但具體還要看各證券公司自身的兩融標的池擴大納入多少只中小盤股票和投資者對市場的判斷。

    國泰君安研究認為，兩融標的物擴容直接提升了券商兩融業(yè)務(wù)的潛在空間，利于券商利息收入增長。從歷史趨勢看，股市漲跌及兩融政策均會影響兩融規(guī)模占市場流通市值比重。另外，2013年至2014年兩融標的股3次大擴容均處于證券行業(yè)鼓勵創(chuàng)新的監(jiān)管順周期，2013年兩次大幅擴容次日股指上漲均超3%。時隔兩年半兩融標的股再度大幅擴容，增強市場活躍度的政策導向明顯，監(jiān)管順周期下，后續(xù)政策利好有望延續(xù)。

    掘金點

    方正證券（601901）

    8月19日晚間，方正證券公布了2019年半年度報告。數(shù)據(jù)顯示，公司在報告期內(nèi)共實現(xiàn)營業(yè)收入35.88億元，比上年同期增加55.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.63億元，同比增長270.89%。

    值得注意的是，這也是方正證券完成對民族證券徹底整合之后發(fā)布的首份半年度報告。目前，民族證券作為方正證券的投行子公司，僅保留證券承銷與保薦業(yè)務(wù)，其他各項業(yè)務(wù)全部轉(zhuǎn)移至方正證券，方正證券新三板推薦業(yè)務(wù)也已轉(zhuǎn)移至民族證券。

    據(jù)方正證券此次公布的2019年半年報數(shù)據(jù)，民族證券在報告期內(nèi)共實現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元，凈利潤3944.16萬元。按照證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，民族證券在2019年上半年承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入已排到行業(yè)24名，實現(xiàn)1.88億元收入。

    而融合了民族證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)資源后，方正證券經(jīng)紀及信用業(yè)務(wù)也在報告期內(nèi)實現(xiàn)了較大幅度增長，其中經(jīng)紀業(yè)務(wù)就實現(xiàn)手續(xù)費凈收入13.57億元。以民族證券為切入點的投行業(yè)務(wù)，也同比增長了72.27%。

    在民族證券資源注入和整合的同時，方正證券超過270%的歸屬于上市公司股東凈利潤增速也令市場側(cè)目。從方正證券具體業(yè)務(wù)來看，刨去經(jīng)紀及信用業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)，公司自營投資和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也取得了不錯的業(yè)績，兩項業(yè)務(wù)營業(yè)利潤率均超過75%。

    國元證券（000728）

    國元證券8月19日晚披露半年報，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入15.85億元，同比增長42.83%；凈利潤4.33億元，同比增長86.74%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅）。報告期內(nèi)，營收增長主要系證券投資收益增加及手續(xù)費收入增加所致。

    報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入2.09億元，比上年同期增長39.10%；發(fā)生投行業(yè)務(wù)成本9162.63萬元，比上年同期下降13.35%；實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)利潤1.17億元，比上年同期增長164.54%。其中，母公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入2.02億元，比上年同期增長37.21%；發(fā)生投行業(yè)務(wù)成本8260.52萬元，比上年同期下降15.25%；實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)利潤1.19億元，比上年同期增長140.51%。

    報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入3.86億元，比上年同期增加4.65億元；發(fā)生自營業(yè)務(wù)成本3804.33萬元，比上年同期下降31.53%；實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)利潤3.48億元，比上年同期增加4.83億元。其中，母公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)凈收入1.80億元，比上年同期增加3.26億元；發(fā)生自營業(yè)務(wù)成本2726.07萬元，比上年同比下降25.64%；實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)利潤1.53億元，比上年同期增加3.36億元。