受近期市場(chǎng)低迷的影響，上市券商5月業(yè)績(jī)環(huán)比下滑，凈利潤(rùn)排名出現(xiàn)較大變化，銀河證券今年首次擠進(jìn)前五，但也有頭部券商遭遇業(yè)績(jī)“滑鐵盧”。分析人士指出，券商業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化主要是由于自營(yíng)業(yè)務(wù)承壓以及投資風(fēng)格差異所致。從1-5月累計(jì)業(yè)績(jī)來(lái)看，絕大多數(shù)券商營(yíng)收同比都有所增加，業(yè)績(jī)好過(guò)去年同期。

    5月業(yè)績(jī)下滑

    截至6月10日記者發(fā)稿時(shí)，已有37家上市券商公布5月財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。營(yíng)業(yè)收入方面，37家上市券商中，營(yíng)業(yè)收入排名前十的券商依次是中信證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券、銀河證券、海通證券、招商證券、中信建投、華泰證券、申萬(wàn)宏源證券、廣發(fā)證券。其中，僅中信證券和國(guó)泰君安營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億元。（除申萬(wàn)宏源、安信證券、華創(chuàng)證券、江海證券、國(guó)盛證券、廣州證券采用證券公司口徑外，本文財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)皆采用母公司口徑；中信建投、長(zhǎng)城證券、南京證券、天風(fēng)證券、華林證券2018年5月業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)缺失，同比比較時(shí)已剔除上述券商

    環(huán)比來(lái)看，七成券商營(yíng)收都遭遇下滑，但仍有部分中小券商實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其中浙商證券、中原證券、天風(fēng)證券、華林證券、西部證券等增幅均超過(guò)10%。4月營(yíng)收為負(fù)的3家券商中，太平洋證券、廣州證券在5月實(shí)現(xiàn)正收入。

    同比變化則要溫和得多。5月，有可比數(shù)據(jù)31家券商中，14家券商營(yíng)收同比增長(zhǎng)，其中，國(guó)海證券、太平洋證券、山西證券、浙商證券、華創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)增幅均超100%，國(guó)海證券營(yíng)收實(shí)現(xiàn)從七位數(shù)到九位數(shù)的“飛躍”，增幅超14倍。

    凈利潤(rùn)方面，剔除浙商證券收到浙商資管3億元分紅影響，凈利潤(rùn)前十名依次是中信證券、國(guó)泰君安、銀河證券、國(guó)信證券、招商證券、海通證券、華泰證券、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券、浙商證券。環(huán)比來(lái)看，超六成券商凈利下滑，部分中小券商表現(xiàn)良好，江海證券、天風(fēng)證券、中原證券、華林證券等凈利增幅均超過(guò)100%。其中，江海證券凈利增長(zhǎng)近50倍，凈利潤(rùn)從4月的不到30萬(wàn)元增長(zhǎng)至5月的1420.64萬(wàn)元。

    同比來(lái)看，有可比數(shù)據(jù)的31家券商中，近半數(shù)券商凈利實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，且增幅較大。東吳證券、國(guó)信證券、江海證券等11家券商凈利增幅均超過(guò)100%。

    前5月的累計(jì)業(yè)績(jī)來(lái)看，無(wú)論是營(yíng)收還是凈利均好于去年。有可比數(shù)據(jù)的31家券商中，有30家券商前5月營(yíng)收、凈利實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，江海證券、國(guó)海證券、東北證券、長(zhǎng)江證券營(yíng)收同比增幅超100%。此外，有14家券商累計(jì)凈利同比增幅超一倍，以中小券商為主。

    單個(gè)券商來(lái)看，中信證券分別以88.02億元、39.38億元奪得營(yíng)收、凈利雙冠，國(guó)泰君安、海通證券依次位列第二、第三，營(yíng)收分別為74.11億元和63.94億元，凈利分別為36.68億元和32.62億元。

    業(yè)績(jī)分化或受自營(yíng)影響

    5月業(yè)績(jī)下滑，與市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)。民生證券指出，5月份股市的日均交易額僅4900億元，環(huán)比下滑39%；月內(nèi)成交額9.8萬(wàn)億元，環(huán)比下滑42%；上證綜指下跌6%，月末兩融余額降至9225億元，環(huán)比下滑4%。受上述因素影響，券商經(jīng)紀(jì)、自營(yíng)業(yè)務(wù)，面臨較大壓力。

    此外，5月凈利潤(rùn)排名變化較大，業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定分化。銀河證券以3.67億元凈利位居第三，今年首次擠進(jìn)前五。另一方面，上個(gè)月排名靠前的中信建投和安信證券，均遭遇“滑鐵盧”：中信建投5月凈利僅3000多萬(wàn)元，不敵諸多中小券商，而安信證券5月則虧損900多萬(wàn)元。

    對(duì)于券商業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，民生證券非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，5月業(yè)績(jī)波動(dòng)性的分化主要?dú)w因于前期基數(shù)以及自營(yíng)部門的投資風(fēng)格的差異。

    展望后市，中信建投指出，科創(chuàng)板開閘在即，滬倫通有望下半年落地，可能為券商貢獻(xiàn)增量業(yè)績(jī)。隨著國(guó)內(nèi)直接融資市場(chǎng)的擴(kuò)容、對(duì)外開放進(jìn)程的推進(jìn)，證券業(yè)供給側(cè)改革將持續(xù)深化，綜合實(shí)力突出、風(fēng)控制度完善的龍頭券商將受益于行業(yè)集中度的提升。