本報記者 彭妍

    近期，因中證1000指數(shù)在市場上表現(xiàn)強勁，興銀理財、工銀理財以及招銀理財旗下多只掛鉤該指數(shù)的自動觸發(fā)策略理財產(chǎn)品觸發(fā)了敲出條件，紛紛提前終止。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，指數(shù)型銀行理財產(chǎn)品的快速發(fā)展得益于政策與市場的雙重驅(qū)動。2024年以來，監(jiān)管部門多次鼓勵理財資金入市，推動資本市場生態(tài)建設(shè)。指數(shù)型產(chǎn)品因其策略透明、風(fēng)險分散，成為理財資金響應(yīng)政策、切入權(quán)益市場的理想載體；同時市場利率下行導(dǎo)致固收類資產(chǎn)收益收窄，理財子公司需通過權(quán)益資產(chǎn)配置提升收益。被動指數(shù)投資既能分散風(fēng)險，又能捕捉結(jié)構(gòu)性機會，契合“固收+”產(chǎn)品的收益增強需求，且被動產(chǎn)品成本低、費率低，有利于吸引更多投資者。

    多只產(chǎn)品提前鎖定收益

    7月2日，興銀理財發(fā)布公告，旗下豐利興動多策略封閉式121號增強型固收類系列6只理財產(chǎn)品提前終止。該系列產(chǎn)品成立于今年4月份，原期限372天，由于掛鉤的中證1000指數(shù)在觀察日收盤價格達標，觸發(fā)敲出條件，衍生品交易提前終止，產(chǎn)品提前終止。從提前終止的結(jié)果來看，產(chǎn)品達到了年化4.05%—4.35%的敲出業(yè)績比較基準，投資者順利實現(xiàn)了預(yù)期收益。

    另外，工銀理財旗下的鑫悅中證1000自動觸發(fā)策略固定收益類封閉式理財產(chǎn)品，同樣因中證1000指數(shù)表現(xiàn)強勁，于6月30日觸發(fā)敲出機制，并于7月3日提前終止。此外，招銀理財旗下多款掛鉤中證1000指數(shù)的產(chǎn)品也相繼觸發(fā)提前終止條件。

    此類產(chǎn)品所設(shè)置的敲出機制，本質(zhì)上是“收益達標即止盈”。一旦掛鉤標的表現(xiàn)超預(yù)期，產(chǎn)品便能提前鎖定收益，有效規(guī)避后續(xù)市場波動風(fēng)險，同時顯著提升資金使用效率。

    近年來，指數(shù)型理財產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模持續(xù)攀升，已逐步成長為資管市場的新興力量。普益標準數(shù)據(jù)顯示，2024年新發(fā)指數(shù)型理財產(chǎn)品達208款，成立以來平均年化收益率4.75%，亮眼表現(xiàn)吸引市場廣泛關(guān)注。進入2025年，市場熱度延續(xù)，截至7月4日，銀行理財子公司今年發(fā)行的指數(shù)型產(chǎn)品已達193款。業(yè)績方面，截至2025年一季度，指數(shù)型理財產(chǎn)品年內(nèi)平均收益率為4.96%，近一年平均收益率為4.70%，均高于銀行理財全市場平均水平，同時也跑贏了固定收益類和混合類理財產(chǎn)品。

    普益標準研究員楊頎表示，指數(shù)型理財產(chǎn)品持續(xù)增長并崛起為市場新勢力，主要得益于雙重驅(qū)動因素：第一，2024年第四季度股市的強勁表現(xiàn)為其提供了有力支撐；第二，在傳統(tǒng)銀行理財產(chǎn)品同質(zhì)化加劇、吸引力減弱的市場環(huán)境下，指數(shù)型理財產(chǎn)品憑借其差異化的產(chǎn)品特性和收益優(yōu)勢，成功搶占市場先機，引發(fā)各大機構(gòu)競相布局。

    指數(shù)掛鉤型產(chǎn)品處于機遇期

    上海金融與法律研究院研究員楊海平在接受《證券日報》記者采訪時表示，銀行理財子公司布局指數(shù)掛鉤型理財產(chǎn)品原因在于：其一，指數(shù)掛鉤型理財產(chǎn)品處于良好的政策機遇期；其二，跟蹤寬基指數(shù)可以分散風(fēng)險，搶抓市場紅利。

    “中證1000指數(shù)備受市場青睞，與其獨特的市場定位密不可分。”明明表示，該指數(shù)聚焦中小市值企業(yè)，成分股中近200家為專精特新企業(yè)，覆蓋電力設(shè)備、電子、醫(yī)藥等高成長行業(yè)。其成分股市值多在300億元以下，盈利增速也顯著高于其他寬基指數(shù)，兼具高成長潛力與估值性價比。

    同時，明明也提醒此類產(chǎn)品同樣面臨諸多挑戰(zhàn)：首先，權(quán)益指數(shù)波動可能導(dǎo)致凈值回撤，兌付收益低于純固收產(chǎn)品；其次，銀行理財子公司若自行跟蹤指數(shù)，需較大資金規(guī)模覆蓋高昂成本；最后，資金申贖、成分股調(diào)整等可能導(dǎo)致產(chǎn)品表現(xiàn)偏離標的指數(shù)，對投資管理精細化要求更高。建議投資者需仔細研讀說明書，充分理解收益觸發(fā)條件和最差收益情景，并優(yōu)先選擇管理費率低、跟蹤誤差小的產(chǎn)品，同時做好長期持有的準備。

    明明預(yù)計，未來“固收+期權(quán)”和指數(shù)增強類產(chǎn)品將成為市場主流，掛鉤標的將從單一權(quán)益指數(shù)拓展至債券、商品、跨境大類資產(chǎn)配置指數(shù)等領(lǐng)域。此外，科技、綠色金融等國家戰(zhàn)略主題指數(shù)也將獲得更多關(guān)注。