中國(guó)人民銀行9月3日發(fā)布的《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2021）》稱，下一步，要進(jìn)一步完善銀行補(bǔ)充資本的市場(chǎng)環(huán)境和配套政策，在下達(dá)的額度內(nèi)依法依規(guī)發(fā)行專項(xiàng)債券補(bǔ)充資本，指導(dǎo)支持中小銀行用好用足現(xiàn)有市場(chǎng)化渠道，探索開發(fā)創(chuàng)新型資本補(bǔ)充工具，健全可持續(xù)的資本補(bǔ)充體制機(jī)制。

    據(jù)梳理，截至目前共有15個(gè)省份發(fā)行中小銀行專項(xiàng)債，規(guī)模合計(jì)1470億。其中，通過金控公司間接入股補(bǔ)充中小銀行資本金規(guī)模為569億，占比為39%；通過轉(zhuǎn)股協(xié)議存款注資中小銀行的規(guī)模為901億，占比為61%。

    轉(zhuǎn)股協(xié)議存款是創(chuàng)新的補(bǔ)充資本方式。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)記者獨(dú)家獲得某省《專項(xiàng)債補(bǔ)充中小銀行資本金轉(zhuǎn)股協(xié)議存款合同》（以下簡(jiǎn)稱合同），透過合同可管窺轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的使用、運(yùn)作、轉(zhuǎn)股以及專項(xiàng)債的退出方式等內(nèi)容。該合同提供給市縣政府使用，供市縣財(cái)政局、中小銀行雙方簽署，其中市縣財(cái)政局作為甲方，地方中小銀行作為乙方，同時(shí)需向省金融監(jiān)管局、財(cái)政廳、銀保監(jiān)局、省聯(lián)社報(bào)備。

    利率與專項(xiàng)債利率相同

    資本是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的本錢，夯實(shí)資本對(duì)于提高銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防控風(fēng)險(xiǎn)能力具有重要意義。疫情沖擊下中小銀行盈利水平和資產(chǎn)質(zhì)量有所下滑，補(bǔ)充資本的緊迫性進(jìn)一步上升。2020年7月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，在2020年新增地方政府專項(xiàng)債限額中安排一定額度，允許地方政府依法依規(guī)通過認(rèn)購可轉(zhuǎn)債等方式，探索合理補(bǔ)充中小銀行資本金的新途徑。

    根據(jù)國(guó)常會(huì)安排，專項(xiàng)債注資中小銀行的方式為認(rèn)購可轉(zhuǎn)債，但后續(xù)方式有所拓寬。廣東省預(yù)算報(bào)告披露，按照財(cái)政部要求，專債券由地方政府依法依規(guī)通過認(rèn)購中小銀行合格資本補(bǔ)充工具（包括可轉(zhuǎn)換債、轉(zhuǎn)股協(xié)議存款、二級(jí)資本債等），補(bǔ)充中小銀行資本金。對(duì)不具備發(fā)行條件的，可研究通過省級(jí)金融控股公司等采取間接入股的方式向中小銀行注資補(bǔ)充資本金。

    綜合看，專項(xiàng)債注資中小銀行的方式主要分為四種：認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、認(rèn)購二級(jí)資本債、認(rèn)購轉(zhuǎn)股協(xié)議存款、金控公司間接入股。

    江蘇地區(qū)某農(nóng)商行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，可轉(zhuǎn)債發(fā)行主體均是上市銀行，其評(píng)級(jí)較高，一般都是AA+級(jí)以上，且耗時(shí)較長(zhǎng)。二級(jí)資本債發(fā)行主體資質(zhì)雖然沒有可轉(zhuǎn)債要求高，但仍需達(dá)到一定評(píng)級(jí)。

    實(shí)踐中，專項(xiàng)債注資中小行以金控公司間接入股、認(rèn)購轉(zhuǎn)股協(xié)議存款兩種方式為主。其中轉(zhuǎn)股協(xié)議存款是新型的補(bǔ)充資本方式，但市場(chǎng)解構(gòu)較少。據(jù)記者梳理，截至目前共有10個(gè)省份發(fā)行的專項(xiàng)債通過轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的方式注入中小銀行，規(guī)模合計(jì)901億。

    前述合同如此定義，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款是指具備協(xié)議存款特征的新型資本工具，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款在未觸發(fā)轉(zhuǎn)股事件時(shí)以存款方式支付本息，計(jì)入其他一級(jí)資本核算，觸發(fā)轉(zhuǎn)股事件后可部分或全部轉(zhuǎn)為普通股份。

    注資的具體操作上，合同要求，省政府發(fā)行中小銀行補(bǔ)充資本專項(xiàng)債后向市縣政府撥付資金。受當(dāng)?shù)卣跈?quán)委托，市縣財(cái)政局采取轉(zhuǎn)股協(xié)議存款方式將上述資金全部存入中小銀行，用于補(bǔ)充該銀行資本，中小銀行向市縣財(cái)政局出具合法有效的資金存入憑據(jù)。

    轉(zhuǎn)股協(xié)議存款也是存款的一種，具有存款金額、期限、利率、使用規(guī)則等要素。合同約定，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款與專項(xiàng)債期限匹配，期限為10年，前6年只償還專項(xiàng)債券利息，后4年償還專項(xiàng)債本金及利息。轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的利率按照專項(xiàng)債券發(fā)行利率核定，為固定利率。

    例如最新一期的中小銀行專項(xiàng)債為甘肅省發(fā)行，期限為10年，利率為3.1%。如根據(jù)上述合同，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款的期限也為10年，利率也為3.1%。

    另據(jù)合同約定，對(duì)存入的轉(zhuǎn)股協(xié)議存款資金，在監(jiān)管機(jī)構(gòu)所許可業(yè)務(wù)范圍內(nèi)，中小銀行可依法合理運(yùn)用，確保資金安全并保值增值。與此同時(shí)，市縣財(cái)政局不得將所持有的轉(zhuǎn)股協(xié)議存款用于抵押或質(zhì)押以及任何形式的擔(dān)保。

    轉(zhuǎn)股的兩類條件

    “如果不考慮存款保險(xiǎn)的因素，協(xié)議存款和普通債券的性質(zhì)相差不大，都需要雙方約定利率和期限等，既然債券可以設(shè)置轉(zhuǎn)股條款，協(xié)議存款理論上也可以。”前述農(nóng)商行金融市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人稱。

    比如資本補(bǔ)充債券是可以附加轉(zhuǎn)股條款的。2018年2月，央行發(fā)布公告稱，為切實(shí)提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資本的損失吸收能力，保護(hù)投資者利益，央行對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行資本補(bǔ)充債券予以規(guī)范：當(dāng)觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，資本補(bǔ)充債券（包括無固定期限資本債券和二級(jí)資本債券）既可以實(shí)施減記，也可以實(shí)施轉(zhuǎn)股；二級(jí)資本債可以附加轉(zhuǎn)股條款。

    2021年1月20日，寧波通商銀行成功發(fā)行轉(zhuǎn)股型無固定期限資本債券，共5億元，票面利率4.80%，全場(chǎng)認(rèn)購倍數(shù)2.1倍。這是首單轉(zhuǎn)股型資本債券。

    根據(jù)合同，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款設(shè)定持續(xù)經(jīng)營(yíng)觸發(fā)事件和雙方約定的其他轉(zhuǎn)股事項(xiàng)兩類轉(zhuǎn)股條件。后者指經(jīng)雙方協(xié)商一致、履行法定程序后，可啟動(dòng)轉(zhuǎn)股程序進(jìn)行轉(zhuǎn)股處置。

    前者則源于《關(guān)于商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的指導(dǎo)意見（修訂）》（銀保監(jiān)發(fā)〔2019〕42號(hào)）規(guī)定，包含轉(zhuǎn)股條款的資本工具應(yīng)設(shè)置持續(xù)經(jīng)營(yíng)觸發(fā)事件和無法生存觸發(fā)事件。合同約定，當(dāng)注資的中小銀行核心一級(jí)資本充足率低于5.125%即達(dá)到轉(zhuǎn)股條件，在轉(zhuǎn)股協(xié)議存款存續(xù)期可多次觸發(fā)。

    合同還約定，轉(zhuǎn)股價(jià)格按照市場(chǎng)化原則確定，原則上不得低于1元/股。轉(zhuǎn)為中小銀行普通股份的轉(zhuǎn)股協(xié)議存款，當(dāng)?shù)厥锌h財(cái)政局按所持股份比例依法享有權(quán)益。

    如發(fā)生轉(zhuǎn)股，計(jì)入中小銀行的資本類型也發(fā)生變化。當(dāng)市縣財(cái)政局采取轉(zhuǎn)股協(xié)議存款方式將資金存放中小銀行時(shí)，按照監(jiān)管部門規(guī)定，計(jì)入中小銀行其他一級(jí)資本核算；按規(guī)定轉(zhuǎn)為股份后，計(jì)入中小銀行核心一級(jí)資本核算。

    專項(xiàng)債如何退出？

    專項(xiàng)債仍是債務(wù)型工具，有一定的期限，面臨著到期償還、退出的問題。去年7月1日的國(guó)常會(huì)要求，對(duì)專項(xiàng)債合理補(bǔ)充資本金建立市場(chǎng)化的到期及時(shí)退出機(jī)制，嚴(yán)防道德風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，中小銀行專項(xiàng)債收益主要來自于貸款利息收入、金融機(jī)構(gòu)往來收入、手續(xù)費(fèi)及傭金收入和其他收入及股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益等。

    根據(jù)合同，利息部分，未轉(zhuǎn)股時(shí)，中小銀行按約定將利息支付至市縣財(cái)政局，市縣財(cái)政局上繳省財(cái)政統(tǒng)一支付給持有人。當(dāng)發(fā)生轉(zhuǎn)股后，中小銀行不再支付存款利息，按照當(dāng)年經(jīng)營(yíng)狀況提足各項(xiàng)提留后，依據(jù)市縣財(cái)政局轉(zhuǎn)股所持股份向其計(jì)付股金紅利。

    本金部分，未轉(zhuǎn)股時(shí)，支付路徑和利息相同。當(dāng)觸發(fā)轉(zhuǎn)股條件后部分或全部轉(zhuǎn)為中小行普通股份的，中小銀行先從結(jié)存轉(zhuǎn)股協(xié)議存款中給付本年度應(yīng)付金額，不足部分由市縣財(cái)政局通過轉(zhuǎn)讓股份或其他方式籌集。

    合同還約定，專項(xiàng)債券到期后，轉(zhuǎn)股協(xié)議存款轉(zhuǎn)股條件觸發(fā)后轉(zhuǎn)為普通股的，市縣政府?dāng)M持有中小銀行股權(quán)的，其持股部分對(duì)應(yīng)的專項(xiàng)債券資金由市縣政府償還，市縣政府不再持有的部分，由市縣政府通過轉(zhuǎn)讓方式退出。

    一些基層財(cái)政人士表示，如真觸發(fā)轉(zhuǎn)股條件，說明中小銀行的經(jīng)營(yíng)情況已經(jīng)很差，即便轉(zhuǎn)為股權(quán)也可能很難出讓，因此最終的償債壓力可能落在基層市縣財(cái)政局。

    一位長(zhǎng)期從事銀行業(yè)研究的專家表示，有些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份實(shí)際都不用發(fā)專項(xiàng)債注資，本身國(guó)資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)不差，有足夠的資金可以注資中小銀行。因此對(duì)專項(xiàng)債的退出不必?fù)?dān)心，首先有股權(quán)收益；退一步講，如果到期收益不足，國(guó)資平臺(tái)可以通過自有資金受讓原專項(xiàng)債對(duì)應(yīng)的股權(quán)。