本報(bào)記者 彭妍

    由于固收類理財(cái)產(chǎn)品收益率持續(xù)走低，加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置可提高組合收益率。因此，理財(cái)子公司加速布局權(quán)益市場投資。近期，某股份制銀行理財(cái)子公司發(fā)布首款直投股票的公募理財(cái)產(chǎn)品，引起市場關(guān)注。

    “對于銀行理財(cái)子公司而言，單純依靠固收類投資無法獲得持續(xù)且有競爭力的收益，也難以滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好客群的需求，豐富產(chǎn)品體系成為打造產(chǎn)品競爭力的主要抓手，逐步提升權(quán)益類資產(chǎn)配置是必然趨勢。”光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，但理財(cái)子公司建立高度市場化的投研團(tuán)隊(duì)尚需時(shí)日，通過被動投資方式或與其他機(jī)構(gòu)合作切入權(quán)益類投資更具有可行性，因此，初期階段指數(shù)類和FOF/MOM是合意之選。

    首只股票型產(chǎn)品出爐

    距離去年首批銀行理財(cái)子公司獲準(zhǔn)開業(yè)已有一年，各銀行的理財(cái)子公司產(chǎn)品發(fā)行情況如何？

    記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至5月22日，12家理財(cái)子公司共發(fā)行了千余只產(chǎn)品。就產(chǎn)品投資性質(zhì)來看，理財(cái)子公司主要發(fā)行的產(chǎn)品以固定收益類投資為主，權(quán)益類和混合類產(chǎn)品相對較少。具體來看，固定收益類產(chǎn)品共發(fā)行了799只，占比總發(fā)行數(shù)量近八成?；旌项惍a(chǎn)品也逐漸增多，達(dá)到236只，不過目前來看，銀行理財(cái)子公司單獨(dú)發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品的情況非常少見，權(quán)益類產(chǎn)品僅有2只，“花落”工銀理財(cái)和光大理財(cái)，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級為中高風(fēng)險(xiǎn)。

    5月15日，光大理財(cái)發(fā)布了首款直投股票的公募理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)悉，該款名為“陽光紅衛(wèi)生安全主題精選”的公募理財(cái)產(chǎn)品是一只權(quán)益類產(chǎn)品，產(chǎn)品不收認(rèn)購費(fèi)，持有360天（含）以上免收贖回費(fèi)，持有期小于360天則需要收取0.5%的贖回費(fèi)。目前該產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級為PR4（中高風(fēng)險(xiǎn)），起購金額為個人投資者100元，機(jī)構(gòu)投資者10萬元，募集期截至日為5月25日。

    從該產(chǎn)品投資范圍來看，權(quán)益類資產(chǎn)投資規(guī)模合計(jì)不低于產(chǎn)品凈資產(chǎn)的80%，貨幣市場工具、固定收益類資產(chǎn)以及衍生品投資規(guī)模合計(jì)不超過本產(chǎn)品凈資產(chǎn)的20%。

    《證券日報(bào)》記者從中國理財(cái)網(wǎng)了解到，另一只權(quán)益類產(chǎn)品為存續(xù)的工銀理財(cái)有限責(zé)任公司推出的“工銀理財(cái)·工銀財(cái)富系列工銀量化理財(cái)-恒盛配置理財(cái)產(chǎn)品”，風(fēng)險(xiǎn)等級為PR4，投資性質(zhì)為權(quán)益類，運(yùn)作模式為開放式凈值型，目前產(chǎn)品凈值為1.7447。

    盡管純權(quán)益類產(chǎn)品目前只有兩款，但是，商業(yè)銀行理財(cái)子公司權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例不斷提升。

    另外記者根據(jù)中國理財(cái)網(wǎng)信息統(tǒng)計(jì)，PR3（平衡型）及以上風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品占比逐漸走高。2020年理財(cái)子公司發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，PR3風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品占比為65.6%，而2019年發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品中，PR3風(fēng)險(xiǎn)等級產(chǎn)品占比為48.6%。

    FOF模式增多

    由于銀行理財(cái)子公司目前在權(quán)益投資方面經(jīng)驗(yàn)不足，而加碼FOF投資成為理財(cái)子公司介入權(quán)益市場的“敲門磚”。截至目前，已有部分銀行理財(cái)子公司通過FOF模式試水權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。

    據(jù)了解，F(xiàn)OF是指以基金為投資標(biāo)的基金，是各類基金的投資組合。FOF并不直接投資股票或債券，而是通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)。

    例如，5月18日，工銀理財(cái)推出的一款名為工銀理財(cái)·全球臻選固定收益類封閉凈值型理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)產(chǎn)品合同顯示，該產(chǎn)品為公募FOF產(chǎn)品，主要投資于各類境內(nèi)外公募基金、QDII基金和互認(rèn)基金份額。產(chǎn)品核心資產(chǎn)以固定收益類基金和資產(chǎn)為主，輔之以“基金精選策略”，通過基金投資研究體系和多維度評價(jià)模型，對底層基金和基金經(jīng)理進(jìn)行精選和長期跟蹤，重點(diǎn)選擇在中長期綜合表現(xiàn)優(yōu)異且穩(wěn)定性較高的基金進(jìn)行投資。

    近日，建設(shè)銀行理財(cái)子公司建信理財(cái)新推出的多款FOF中，出現(xiàn)了多家公募基金的身影。其中，建信理財(cái)于近期成立的FOF產(chǎn)品——睿福穩(wěn)健FOF第5期理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)了解，該產(chǎn)品與興全、匯添富等基金公司合作，在熱門基金的基礎(chǔ)上層層篩選。

    記者梳理中國理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至今年5月22日，僅名稱中含“FOF”字樣的銀行理財(cái)產(chǎn)品就有57款。其中由銀行理財(cái)子公司發(fā)行的有46款，占比高達(dá)80%，且均由工銀理財(cái)和建信理財(cái)發(fā)行。

    在王一峰看來，理財(cái)子公司后續(xù)會在加強(qiáng)與母行其他資管機(jī)構(gòu)及外部機(jī)構(gòu)的投研合作的過程中逐漸提升自己的投研能力，并將產(chǎn)品線繼續(xù)拓展至主動權(quán)益、衍生品等更為復(fù)雜的領(lǐng)域。此外，F(xiàn)OF、MOM類產(chǎn)品通過持有多樣化的基金而間接投資權(quán)益類資產(chǎn)，有助于通過風(fēng)險(xiǎn)的二次分散來平滑收益，進(jìn)而減小因權(quán)益類資產(chǎn)價(jià)格波動對理財(cái)產(chǎn)品凈值的影響，更好契合銀行理財(cái)資產(chǎn)端訴求。

    中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α蹲C券日報(bào)》記者表示，銀行理財(cái)子公司優(yōu)勢在于銷售的渠道、客戶的基礎(chǔ)，以及包括固收、非標(biāo)投資方面。而理財(cái)子公司在權(quán)益類投資領(lǐng)域尚處于弱勢。但是，從發(fā)展方向來看，銀行理財(cái)子公司有利于擴(kuò)大資本市場長期機(jī)構(gòu)投資者的范圍，有利于資本市場的發(fā)展，也有利于理財(cái)子公司自身的發(fā)展，盡管在人才、風(fēng)控、權(quán)益類投資等方面還存在短板和不足，但從方向來看，銀行理財(cái)子公司都要加大人才建設(shè)、風(fēng)控建設(shè)以及投研能力。因此，權(quán)益類投資占比的提高一方面有助于提高理財(cái)子公司自身專業(yè)能力和資產(chǎn)配置的多元化，同時(shí)滿足不同投資者群體的需要，給客戶提供多元化的產(chǎn)品和服務(wù)。