銀行股一季報(bào)完美收官。整體來看，雖有疫情影響，但上市銀行一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長。不過，業(yè)績向左，估值向右。最新數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊近一個(gè)月平均市凈率（PB）為0.66倍，再創(chuàng)新低。

    一季報(bào)凈利好于預(yù)期

    受疫情影響，大多數(shù)上市銀行歸母凈利潤增速較去年下滑，不過仍好于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，36家上市銀行中22家銀行營收實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，18家銀行盈利保持兩位數(shù)增長，杭州銀行、寧波銀行、貴陽銀行以19.26%、18.12%、15.49%的歸母凈利潤同比增長率居于前三。

    備受關(guān)注的資產(chǎn)質(zhì)量方面，一季度上市銀行整體不良率由去年末的1.42%提高至今年3月末的1.43%，上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。其中，有14家銀行不良率與去年年底相比出現(xiàn)了下降，12家保持不變，其余10家不良率與去年末相比出現(xiàn)上漲。

    估值再創(chuàng)新低

    根據(jù)中證指數(shù)最新數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，最近一個(gè)月銀行業(yè)平均市凈率為0.66倍，最新市凈率為0.64，創(chuàng)歷史新低。

    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對中國證券報(bào)記者表示，市凈率走低反映了市場和投資者對于銀行的理解，至少在凈利潤增速方面沒有更大的想象空間。隨著市場化的推進(jìn)，銀行業(yè)面臨著息差收窄的壓力和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn)。

    野村證券中國金融業(yè)股票研究主管唐圣波持有類似觀點(diǎn)，估值下降表明投資者對未來銀行表現(xiàn)有擔(dān)憂，一方面是疫情對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響會(huì)滯后，另一方面則是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)增長信號還難言明確。

    關(guān)注優(yōu)質(zhì)銀行股

    從基本面來看，銀河證券稱，當(dāng)前板塊PB估值處于歷史低位，且銀行股息率高，配置價(jià)值明顯。浙商證券研究所所長邱冠華亦認(rèn)為，未來銀行股基本面的大概率要好于預(yù)期，優(yōu)質(zhì)銀行股的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比風(fēng)險(xiǎn)大，其性價(jià)比是不錯(cuò)的。

    從絕對收益來看，銀行股還是非常具有競爭力。2020年一季度，追求長期穩(wěn)定收益的險(xiǎn)資和外資繼續(xù)加碼銀行股。

    而追求相對收益的基金卻選擇了減倉。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，基金的銀行持倉市值減少960億元，持有的上市銀行家數(shù)從36家減少到31家。

    魯政委認(rèn)為，今年A股銀行板塊難以有相對收益大行情，但投資銀行板塊獲得絕對收益是一定的，A股高股息回報(bào)率股票主要集中在銀行股，近年來其股息回報(bào)率主要集中在2.5%-5.5%。