■本報(bào)記者 呂東

    在“寬信用”政策逐步顯現(xiàn)以及證券行情震蕩回升的背景下，商業(yè)銀行及證券公司4月份金融債發(fā)行量延續(xù)高位，各類金融債發(fā)行量同比大幅增加。

    東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司發(fā)布的金融債月報(bào)顯示，4月份，國(guó)內(nèi)金融債一、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、交易規(guī)模與去年同期相比呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其中，商業(yè)銀行金融債發(fā)行規(guī)模達(dá)1893億元，較去年同期增長(zhǎng)153.58%。

    東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理李茜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，商業(yè)銀行4月份金融債發(fā)行規(guī)模保持較高水平，主要是受大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充需求增加的影響。“受監(jiān)管要求及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行以及平安銀行等大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充債券發(fā)行需求持續(xù)提高。此外，當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模整體仍延續(xù)反彈趨勢(shì)，也造成了商業(yè)銀行金融債發(fā)行需求強(qiáng)烈。”李茜說(shuō)。

    金融債發(fā)行量維持高水平

    大型銀行資本補(bǔ)充需求增加

    根據(jù)此份月報(bào)披露的數(shù)據(jù)，4月份，金融債發(fā)行呈現(xiàn)季節(jié)性高發(fā)態(tài)勢(shì)，當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)共發(fā)行金融債72只，同比增加12只；發(fā)行規(guī)?？偭繛?257.2億元，同比增加1386.2億元。

    由于商業(yè)銀行特別是系統(tǒng)重要性銀行資本補(bǔ)充需求強(qiáng)烈，以及信貸投放資金需要明顯增加，上月銀行金融債發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)迅猛。商業(yè)銀行4月份共計(jì)發(fā)行金融債24只，環(huán)比減少5只，同比增加10只；發(fā)債規(guī)模為1893.0億元，環(huán)比減少101億元，但較去年同期大幅增加1146.5億元。當(dāng)月大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充債券單筆發(fā)債規(guī)模較大，而中小商業(yè)銀行資本補(bǔ)充債券發(fā)行則相對(duì)平穩(wěn)。商業(yè)銀行金融債4月份的發(fā)行主體以中小銀行為主，發(fā)債類型以小微專項(xiàng)債及綠色金融債為主。“這反映出在結(jié)構(gòu)性貨幣政策支持下及環(huán)保政策推動(dòng)下，小微、民營(yíng)企業(yè)以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境有所改善。”李茜指出。

    此外，受證券市場(chǎng)行情回暖影響，當(dāng)月證券公司共計(jì)發(fā)債41筆，發(fā)行規(guī)模合計(jì)997.0億元，環(huán)比增加77.2億元，同比增加134.7億元。

    當(dāng)月，受工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行連續(xù)發(fā)行大規(guī)模長(zhǎng)期限資本補(bǔ)充債券以及平安銀行、平安財(cái)險(xiǎn)等大型金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充債券發(fā)行規(guī)模較大影響，4月份新發(fā)行金融債加權(quán)平均發(fā)行期限持續(xù)增加。10年期及以上金融債發(fā)行規(guī)模占比已增加至52.81%，創(chuàng)下7個(gè)月以來(lái)新高。

    4月份發(fā)債金融機(jī)構(gòu)主體級(jí)別均在AA及以上，信用級(jí)別分布在較高水平。金融機(jī)構(gòu)共計(jì)發(fā)行72只金融債，其中主體級(jí)別為AAA、AA+和AA的債券數(shù)量分別為59只、11只、2只，AAA級(jí)金融債發(fā)行規(guī)模占比達(dá)到94.67%。

    李茜表示，從發(fā)行成本來(lái)看，受稅期、準(zhǔn)備金繳存等影響，以及貨幣政策向穩(wěn)健中性常態(tài)回歸、流動(dòng)性邊際收緊，商業(yè)銀行整體發(fā)行利率有所回升。當(dāng)月，金融債發(fā)行利率環(huán)比上升15.62bp至4.16%。其中，受較長(zhǎng)期限二級(jí)資本債發(fā)行量占比較高影響，商業(yè)銀行加權(quán)發(fā)行利率反彈明顯。

    在銀行信貸投放超預(yù)期增加環(huán)境下，加之投資者信用風(fēng)險(xiǎn)偏好依舊較低，商業(yè)銀行債券市場(chǎng)認(rèn)可度保持良好水平，使得4月份商業(yè)銀行債券加權(quán)發(fā)行利差整體環(huán)比走低。當(dāng)月AAA級(jí)商業(yè)銀行債、AA+和AA商業(yè)銀行債發(fā)行利差環(huán)比分別變化-12.90bp和2.36bp，發(fā)行利差保持低位。

    商業(yè)銀行債、次級(jí)債

    仍為“主打”品種

    4月份，金融債二級(jí)市場(chǎng)保持活躍，商業(yè)銀行債和商業(yè)銀行次級(jí)債券仍為金融債的主要交易品種，同時(shí)汽車金融公司和金租公司債券交易活躍度有所提升，并帶動(dòng)其他金融機(jī)構(gòu)債券成交量明顯增加。

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月，金融債共計(jì)成交2814.10億元，環(huán)比減少14.22億元，同比大幅增加1957.60億元，二級(jí)市場(chǎng)交易保持活躍。

    由于貨幣政策邊際收緊，上個(gè)月商業(yè)銀行債到期收益率呈現(xiàn)出明顯上行的態(tài)勢(shì)。中長(zhǎng)期限金融債到期收益率仍明顯高于較短期限的3年期金融債到期收益率。截至上月末，3年期AAA、AA+、AA級(jí)商業(yè)銀行到期收益率較上月末分別上升28.37bp、28.37bp和31.37bp；5年期AAA、AA+、AA級(jí)商業(yè)銀行到期收益率較上月末均上升15.71bp。

    月度報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，4月份金融債均正常兌付，到期兌付金額環(huán)比略有下降。當(dāng)月金融債兌付數(shù)量共計(jì)32只，環(huán)比減少4只，規(guī)模合計(jì)881.10億元，環(huán)比減少74.50億元，較去年同期減少350.78億元。所有到期金融債均為到期正常兌付，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，上月證券公司債和商業(yè)銀行債到期兌付金額占比分別為90.92%和9.08%，環(huán)比分別變化53.48和-43.22個(gè)百分點(diǎn)。

    值得注意的是，基于經(jīng)營(yíng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)活躍，商貿(mào)金融轉(zhuǎn)型初見(jiàn)成效，信貸資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定位于同業(yè)較好水平等因素，聯(lián)合資信將寧波通商銀行主體信用級(jí)別調(diào)升為AA+。而由于華西證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在區(qū)域具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，A股上市的完成提升了公司資本實(shí)力，其主體級(jí)別上調(diào)至AAA。

（策劃 呂東）