本報(bào)記者 張敏

    6月21日，北京晉商聯(lián)盟控股的上市公司通化金馬發(fā)布公告：?jiǎn)?dòng)重大資產(chǎn)重組程序，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)七煤醫(yī)院、雙礦醫(yī)院、雞礦醫(yī)院、鶴礦醫(yī)院和鶴康腫瘤醫(yī)院等五家醫(yī)院（含分院）股權(quán)。

    通化金馬表示，本次交易標(biāo)的均為區(qū)域性大型綜合醫(yī)院，與上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)能夠產(chǎn)生良好的協(xié)同和互補(bǔ)作用，將為上市公司開(kāi)拓新的利潤(rùn)空間，成為上市公司新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這次收購(gòu)實(shí)現(xiàn)藥業(yè)與醫(yī)療“雙輪驅(qū)動(dòng)”，為改制后的龍煤醫(yī)院展示了新前景，同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)資本與國(guó)有資本的“雙贏”。

    值得一提的是，在通化金馬大舉收購(gòu)國(guó)企醫(yī)院背后，是國(guó)企醫(yī)院逐漸剝離的大趨勢(shì)。

    “（全國(guó)還有）2000多家國(guó)企醫(yī)院，國(guó)有企業(yè)每年為其提供的補(bǔ)貼，高達(dá)100個(gè)億。”國(guó)資委企業(yè)改革局副局長(zhǎng)吳同興近日對(duì)外表示，剝離企業(yè)醫(yī)院，是歷史發(fā)展的必然，國(guó)企醫(yī)院情況復(fù)雜，改制模式不能一概而論，但按照國(guó)務(wù)院要求，今（2018）年年底前，必須完成國(guó)有企業(yè)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的集中管理、改制或移交工作。

    晉商聯(lián)盟主導(dǎo)

    2016年6月21日11時(shí)18分，黑龍江聯(lián)交所發(fā)布龍煤集團(tuán)所屬6家醫(yī)院公司的85%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓的信息，掛牌價(jià)格為17.85億元。

    據(jù)了解，這次轉(zhuǎn)讓的門(mén)檻也很高。按照黑龍江省政府要求，第一個(gè)核心要點(diǎn)就是八年不能變更實(shí)際控制權(quán)；第二，投資方必須要有二甲以上醫(yī)院的管理經(jīng)驗(yàn)；第三，需要提前交付3億元保證金。

    晉商聯(lián)盟董事長(zhǎng)李建國(guó)介紹，當(dāng)時(shí)不少投資者談判的重點(diǎn)，是希望單獨(dú)收購(gòu)營(yíng)收狀況較好的雞西礦務(wù)局總醫(yī)院和雙鴨山雙礦醫(yī)院，而非打包收購(gòu)整體醫(yī)院資產(chǎn)。

    對(duì)此，李建國(guó)認(rèn)為，如能扭轉(zhuǎn)局面，這其實(shí)是一種極好的實(shí)施分級(jí)診療的組織形態(tài)，而不應(yīng)成為“包袱”。“它有三級(jí)二級(jí)一級(jí)醫(yī)院，從市中心區(qū)一直輻射到各個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，正是國(guó)家倡導(dǎo)的分級(jí)診療架構(gòu)。”

    至此，晉商聯(lián)盟第一家交納了3億元保證金，成功摘牌受讓。

    此后，晉商聯(lián)盟與龍煤集團(tuán)正式簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。至此，全國(guó)最大的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購(gòu)項(xiàng)目（共涉及醫(yī)療床位8200張、職工8100多人）納入晉商聯(lián)盟旗下，晉商聯(lián)盟也因此體量驟增，成功實(shí)現(xiàn)床位規(guī)模突破萬(wàn)張，并一躍躋身全國(guó)醫(yī)療集團(tuán)第一梯隊(duì)。

    在上述收購(gòu)?fù)瓿芍?，晉商聯(lián)盟將所購(gòu)的醫(yī)院進(jìn)行了改制。2017年，龍煤醫(yī)院整體業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)14%，34所分院總體扭虧為盈，凈利潤(rùn)超過(guò)10%，員工平均工資增長(zhǎng)32%。

    晉商聯(lián)盟為通化金馬控股股東。在將龍煤醫(yī)院改制之后，晉商聯(lián)盟啟動(dòng)了資產(chǎn)打包注入上市公司。

    通化金馬表示，根據(jù)相關(guān)標(biāo)的資產(chǎn)的收購(gòu)比例計(jì)算，本次標(biāo)的資產(chǎn)整體作價(jià)為219051.646萬(wàn)元。本次交易采用收益法對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，截至評(píng)估基準(zhǔn)日2017年12月31日，七煤醫(yī)院全部權(quán)益的評(píng)估值為40300萬(wàn)元，評(píng)估增值率410.18%；雙礦醫(yī)院全部權(quán)益的評(píng)估值為74090萬(wàn)元，評(píng)估增值率136.46%；雞礦醫(yī)院全部權(quán)益的評(píng)估值為96550萬(wàn)元，評(píng)估增值率71.94%；鶴礦醫(yī)院全部權(quán)益的評(píng)估值為43250萬(wàn)元，評(píng)估增值率115.18%；鶴康腫瘤醫(yī)院全部權(quán)益的評(píng)估值為6140萬(wàn)元，增值率8.85%。

    整合盈利引起關(guān)注

    在此次收購(gòu)前，通化金馬所處行業(yè)為醫(yī)藥制造業(yè)，主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.2億元，同比增長(zhǎng)78.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.58億元，同比增長(zhǎng)20.81%。報(bào)告期，公司穩(wěn)步實(shí)施雙輪驅(qū)動(dòng)政策，加大“產(chǎn)業(yè)整合+投資并購(gòu)”步伐，有計(jì)劃的吸收在管理、市場(chǎng)開(kāi)拓、藥品品種等方面的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，并積極探索開(kāi)發(fā)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，努力拓展大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

    此次公司收購(gòu)龍煤集團(tuán)旗下醫(yī)院，也是上述戰(zhàn)略的落地。

    據(jù)了解，通化金馬經(jīng)過(guò)多次整合，業(yè)務(wù)單元主要有通化金馬、哈爾濱圣泰、成都永康和安陽(yáng)市源首生物藥業(yè)，同時(shí)公司還收購(gòu)了擁有處于臨床Ⅲ期的阿爾茲海默治療新藥研發(fā)公司長(zhǎng)春華洋，并參股投資了以腫瘤和神經(jīng)系統(tǒng)疾病為主要治療領(lǐng)域的單抗研發(fā)企業(yè)和化藥研發(fā)CRO公司。通化金馬表示，如果本次收購(gòu)龍煤醫(yī)院能夠順利完成，公司醫(yī)療全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的平臺(tái)之路就將初步成型，形成醫(yī)療醫(yī)藥協(xié)同發(fā)展新格局。

    但社會(huì)資本進(jìn)入這些醫(yī)院之后，如何保證醫(yī)院的醫(yī)療軟硬件水平提升、保持持續(xù)盈利等，引起市場(chǎng)關(guān)注。

    此前，《證券日?qǐng)?bào)》記者致電通化金馬董秘辦，公司相關(guān)人士向記者透露，公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括醫(yī)療這塊，此舉也是為了延伸公司產(chǎn)業(yè)鏈。后續(xù)公司計(jì)劃聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的人員進(jìn)行醫(yī)院的管理。“中介機(jī)構(gòu)對(duì)這些醫(yī)院進(jìn)行了盡職調(diào)查，這些醫(yī)院符合公司對(duì)盈利的要求”。

    數(shù)據(jù)顯示，2017年，通化金馬擬收購(gòu)的五家標(biāo)的醫(yī)院分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)17.58億元和1.67億元。這五家醫(yī)院在經(jīng)營(yíng)改制后盈利狀況有了大幅改觀，其中四家醫(yī)院凈利潤(rùn)有較大幅度上升、一家醫(yī)院虧損額收窄。具體為：七煤醫(yī)院去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2396.46萬(wàn)元；雙礦醫(yī)院實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4627.27萬(wàn)元；雞礦醫(yī)院實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7221.36萬(wàn)元；鶴礦醫(yī)院實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2750.19萬(wàn)元；鶴康腫瘤實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為虧損276.72萬(wàn)元。通化金馬介紹，這五家醫(yī)院總門(mén)診人次和住院人次分別達(dá)到174.57萬(wàn)人次和17.26萬(wàn)人次，床位數(shù)6591張，位列國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)院集團(tuán)前列。

    此次收購(gòu)對(duì)方還對(duì)五家醫(yī)院的盈利能力作出業(yè)績(jī)承諾。通化金馬介紹，根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)于2018年4月10日出具的《七煤醫(yī)院資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》、《雙礦醫(yī)院資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》、《雞礦醫(yī)院資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》、《鶴礦醫(yī)院資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》及《鶴康腫瘤醫(yī)院資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，業(yè)績(jī)承諾方承諾，標(biāo)的公司于2018年度、2019年度和2020年度合計(jì)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于17159.13萬(wàn)元、18557.61萬(wàn)元和21187.22萬(wàn)元。

    值得一提的是，通化金馬所面臨的挑戰(zhàn)，也是所有參與社會(huì)資本辦醫(yī)企業(yè)所遇到的挑戰(zhàn)。