不到一年半時(shí)間，英雄互娛已經(jīng)三次沖擊A股，這次尋求的途徑是牽手東晶電子。根據(jù)最新的交易預(yù)案，英雄互娛擬通過(guò)重大資產(chǎn)置換、換股吸收合并兩步走的方式借殼東晶電子。交易完成后，英雄互娛全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員等進(jìn)入東晶電子。

    在6月26日舉行的重組說(shuō)明會(huì)上，英雄互娛管理層指出，英雄互娛將繼續(xù)堅(jiān)持研運(yùn)一體的運(yùn)作模式，專注于移動(dòng)游戲的研發(fā)和發(fā)行，向游戲玩家及運(yùn)營(yíng)商提供具有創(chuàng)意的移動(dòng)游戲產(chǎn)品，向游戲開(kāi)發(fā)商提供發(fā)行、代理運(yùn)營(yíng)服務(wù)。同時(shí)，積極拓展海外及港澳臺(tái)地區(qū)市場(chǎng)，豐富移動(dòng)電競(jìng)產(chǎn)品線布局。無(wú)論本次重組成功與否，英雄互娛都會(huì)按照既定發(fā)展戰(zhàn)略，有序、穩(wěn)健推動(dòng)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作相關(guān)工作。

    再度沖刺A股

    根據(jù)東晶電子6月25日披露最新的交易預(yù)案，交易將分重大資產(chǎn)置換、換股吸收合并兩步實(shí)施。東晶電子擬以其擁有的全部資產(chǎn)、業(yè)務(wù)與英雄互娛100%股權(quán)的等值部分進(jìn)行置換，差額部分由上市公司向英雄互娛全體股東發(fā)行股份，對(duì)英雄互娛進(jìn)行吸收合并。同時(shí)，對(duì)于上市公司置出的全部資產(chǎn)、業(yè)務(wù)，將以1元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給迪諾投資或迪諾投資指定的第三方。

    交易完成后，英雄互娛將成功實(shí)現(xiàn)借殼，全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員等進(jìn)入東晶電子體內(nèi)，英雄互娛董事長(zhǎng)應(yīng)書(shū)嶺將成為東晶電子實(shí)際控制人。

    英雄互娛前身為北京塞爾瑟斯儀表科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“塞爾瑟斯”）。2012年6月，塞爾瑟斯在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。2015年，應(yīng)書(shū)嶺投資控股的天津迪諾投資管理有限公司（簡(jiǎn)稱“迪諾投資”）以6397萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)塞爾瑟斯4810萬(wàn)股，成為后者控股股東，同年10月“塞爾瑟斯”更名為“英雄互娛”。登陸新三板成為英雄互娛邁向資本市場(chǎng)第一步。

    但是，英雄互娛“沖A”過(guò)程并不順利。2018年2月，英雄互娛披露與國(guó)泰君安（16.44-0.84%）簽署上市服務(wù)協(xié)議，擬在A股市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市。但上市輔導(dǎo)遲遲未有下文。

    隨后，英雄互娛計(jì)劃借殼*ST赫美。今年3月，*ST赫美披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬發(fā)行股份吸收合并英雄互娛。不過(guò)，4月2日，赫美集團(tuán)宣布終止重組事宜。赫美集團(tuán)隨后解釋稱，因雙方對(duì)2億償債保證金支付進(jìn)度問(wèn)題未達(dá)成一致意見(jiàn)，迪諾投資決定終止本次交易。

    豪華的股東陣容令英雄互娛每次沖擊A股市場(chǎng)都備受關(guān)注。真格基金、紅杉資本、華誼兄弟等知名機(jī)構(gòu)先后投資過(guò)英雄互娛。對(duì)于登陸資本市場(chǎng)是否為股東提供退出便利，英雄互娛董秘蘇煒在重組說(shuō)明會(huì)上透露，截至目前，英雄互娛不存在與自身股東簽署對(duì)賭或回購(gòu)條款的情況。

    產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)

    英雄互娛主要從事以移動(dòng)競(jìng)技游戲?yàn)橹鞯囊苿?dòng)網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)與運(yùn)營(yíng)。根據(jù)中國(guó)音數(shù)協(xié)游戲工委發(fā)布的《2018年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，2018年中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)總收入達(dá)2144.4億元，同比增長(zhǎng)5.3%，較前年增幅明顯下降。收入增幅下滑主要原因是游戲行業(yè)監(jiān)管政策收緊，自2018年6月6日起暫時(shí)關(guān)閉國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲備案入口。此后，上線運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)絡(luò)游戲均無(wú)法申請(qǐng)游戲備案。

    對(duì)于監(jiān)管政策走向?qū)π袠I(yè)的影響，英雄互娛董秘蘇煒認(rèn)為，近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策鼓勵(lì)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)游戲產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，深入挖掘優(yōu)秀文化資源，培育一批具有較強(qiáng)品牌影響力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的骨干游戲企業(yè)。相關(guān)政策推出，有利于加速行業(yè)優(yōu)勝劣汰，有助于頭部企業(yè)提升市場(chǎng)份額。

    他透露，英雄互娛目前已上線游戲二十余款，今年準(zhǔn)備上線十余款，已經(jīng)上線的游戲3款。英雄互娛將密切關(guān)注管理機(jī)構(gòu)、行業(yè)政策的調(diào)整及變更，了解國(guó)產(chǎn)游戲備案的進(jìn)展情況。按照相關(guān)部門(mén)的指引出版運(yùn)營(yíng)游戲。自2018年12月起，公司已有3款產(chǎn)品取得了游戲版號(hào)。

    據(jù)英雄互娛發(fā)布的財(cái)報(bào)，2018年公司營(yíng)收為11.92億元，同比上升15.06%；歸屬于股東的凈利潤(rùn)7.28億元，同比下降20.44%。對(duì)于“增收不增利”的情況，蘇煒解釋道，公司2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年同期增長(zhǎng)的主要原因是本期多個(gè)新產(chǎn)品上線，導(dǎo)致游戲流水收入增加所致。2018年凈利潤(rùn)較上年同期有所降低主要因?yàn)楣颈酒谕顿Y收益較上年同期相比有所降低導(dǎo)致。

    值得注意的是，根據(jù)預(yù)案和英雄互娛2018年度報(bào)告，英雄互娛2018年末賬面商譽(yù)原值19.08億元，計(jì)提減值準(zhǔn)備1725.69萬(wàn)元。截至2019年3月31日，商譽(yù)賬面價(jià)值為18.90億元，占總資產(chǎn)比例高達(dá)33.49%。

    市場(chǎng)高度關(guān)注公司商譽(yù)會(huì)否出現(xiàn)進(jìn)一步減值風(fēng)險(xiǎn)。英雄互娛此前回復(fù)深交所時(shí)表示，2018年末英雄互娛對(duì)收購(gòu)珠海網(wǎng)易達(dá)電子科技發(fā)展有限公司和深圳市聯(lián)融互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司所產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備，目前暫未發(fā)現(xiàn)其商譽(yù)存在明顯的進(jìn)一步減值風(fēng)險(xiǎn)。公司將持續(xù)跟蹤評(píng)價(jià)商譽(yù)價(jià)值，重視非同一控制下取得的業(yè)務(wù)發(fā)展，力爭(zhēng)全面實(shí)現(xiàn)并購(gòu)預(yù)期，盡力保持整體業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

    加大研發(fā)投入

    蘇煒表示，英雄互娛將利用累積的游戲運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在深度挖掘玩家需求的同時(shí)，平衡游戲產(chǎn)品的商業(yè)性和娛樂(lè)性，通過(guò)將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到游戲研發(fā)、游戲運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域，占有更大的市場(chǎng)份額并獲取更高收益。同時(shí)，公司將依靠管理團(tuán)隊(duì)把握移動(dòng)電競(jìng)游戲行業(yè)命脈，搶占移動(dòng)電競(jìng)游戲行業(yè)市場(chǎng)先機(jī)。此外，重視與國(guó)內(nèi)、國(guó)際主要游戲運(yùn)營(yíng)平臺(tái)之間的合作，專注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)積極探索海外及港澳臺(tái)地區(qū)市場(chǎng)。

    英雄互娛董事長(zhǎng)應(yīng)書(shū)嶺指出，未來(lái)英雄互娛將繼續(xù)堅(jiān)持研運(yùn)一體的運(yùn)作模式，專注于移動(dòng)游戲的研發(fā)和發(fā)行，向游戲玩家及運(yùn)營(yíng)商提供具有創(chuàng)意的移動(dòng)游戲產(chǎn)品，向游戲開(kāi)發(fā)商提供發(fā)行、代理運(yùn)營(yíng)服務(wù)。積極拓展海外及港澳臺(tái)地區(qū)市場(chǎng)，豐富移動(dòng)電競(jìng)產(chǎn)品線布局。

    蘇煒透露，2016年-2018年英雄互娛研發(fā)投入分別約為6500萬(wàn)元、7700萬(wàn)元、1.1億元，2019年一季度公司研發(fā)投入達(dá)到3145.68萬(wàn)元。“公司研發(fā)投入不斷增加，大量投入研發(fā)費(fèi)用保證了公司經(jīng)營(yíng)的可持續(xù)性。無(wú)論本次重組成功與否，英雄互娛都會(huì)按照既定發(fā)展戰(zhàn)略，有序、穩(wěn)健推動(dòng)公司的業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作相關(guān)工作。”