本報(bào)記者 王麗新

    8月11日上午，港股龍湖集團(tuán)高開，盤中最高漲11.0%，隨后有所回落，但截至記者發(fā)稿，漲幅仍達(dá)5%左右。不過，8月10日，地產(chǎn)股大跌引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。其中，龍湖集團(tuán)、碧桂園、旭輝控股、時(shí)代中國等房企均有不同程度下跌，而一向穩(wěn)健的龍湖集團(tuán)股價(jià)一度下跌19%，收盤時(shí)報(bào)20.9港元/股，創(chuàng)2019年8月6日以來新低，一日內(nèi)，龍湖集團(tuán)市值蒸發(fā)超200億港元。

    對于穩(wěn)健型房企龍湖集團(tuán)出現(xiàn)股價(jià)異動背后的原因，業(yè)內(nèi)有消息稱，是受龍湖集團(tuán)存在大量商票“逾期”記錄的傳聞影響，另外還有可能是遭到機(jī)構(gòu)做空。對此，8月10日下午，龍湖集團(tuán)方面向《證券日報(bào)》記者表示，龍湖（集團(tuán)）從去年開始已經(jīng)不做商票，截至目前商票余額只有7億元，將在年底前逐步兌付到位。

    值得一提的是，8月10日晚間，上海票據(jù)交易所也發(fā)布公告稱，近日，網(wǎng)傳龍湖集團(tuán)控股有限公司存在大量商票“逾期”記錄。經(jīng)核實(shí)，截至2022年8月10日，龍湖集團(tuán)控股有限公司無商票違約和拒付記錄，相關(guān)謠傳并不屬實(shí)。上海票據(jù)交易所致力于維護(hù)票據(jù)市場平穩(wěn)有序運(yùn)行，對于這種通過謠傳擾亂市場秩序的行為予以譴責(zé)。

    年內(nèi)無到期債務(wù)需要償還

    對于股價(jià)下跌，在當(dāng)天晚間的投資者會議上，龍湖集團(tuán)執(zhí)行董事兼董事會主席吳亞軍出席并回應(yīng)稱：“公司沒有太在意，是市場驚慌造成的，企業(yè)根本沒有出什么狀況。”同時(shí)，吳亞軍稱，（對于）境內(nèi)外債的長短結(jié)構(gòu)，龍湖（集團(tuán)）都在提前安排，沒有什么問題。

    事實(shí)上，7月份，龍湖集團(tuán)如期償還一筆4.5億美元的到期債務(wù)，截至目前，龍湖集團(tuán)已將所有年內(nèi)到期債務(wù)償還完畢，全年已無債務(wù)還款壓力。日前，龍湖集團(tuán)管理層曾在股東大會上透露，公司尚未使用的公司債、中期票據(jù)、境內(nèi)綜合授信額度合計(jì)達(dá)到2112億元，還有美元債或銀團(tuán)貸款約4.73億美元額度待使用。

    在投資者會議上，龍湖集團(tuán)管理層也表示，截至目前，龍湖集團(tuán)已無今年內(nèi)到期需償還債務(wù)，下半年會安排主動償還明年到期的債務(wù)。

    吳亞軍進(jìn)一步表示：“現(xiàn)在是行業(yè)最黯淡的時(shí)候，但我們應(yīng)該往光明看。現(xiàn)在是看機(jī)會而不是看風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，目前該出險(xiǎn)的已經(jīng)出了，高杠桿的激進(jìn)企業(yè)已經(jīng)付出了代價(jià)，未來對于優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)企業(yè)來說，有更多的機(jī)會。”

    機(jī)構(gòu)做空？

    “出現(xiàn)該類事件，說明當(dāng)前投資者對于中國房企經(jīng)營方面很敏感，市場信心不足。”地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)對《證券日報(bào)》記者表示，對于當(dāng)前房企的經(jīng)營前景，有一點(diǎn)需要明確，即房地產(chǎn)市場總體趨勢向好。同時(shí)，要警惕一些投資者惡意做空國內(nèi)房企的現(xiàn)象。

    事實(shí)上，8月10日，瑞銀出具的一份名為《ChinaPropertyandPropertyManagement：Howisdevelopers'cashburn？》（《發(fā)展商如何燒錢？》）的報(bào)告被視為是上述引發(fā)內(nèi)房股大跌的“導(dǎo)火索”，報(bào)告對碧桂園、萬科、龍湖集團(tuán)、旭輝控股的自由現(xiàn)金流進(jìn)行了質(zhì)疑，并將龍湖集團(tuán)、碧桂園服務(wù)和金科服務(wù)等企業(yè)的評級由“買入”下調(diào)至“中性”。

    在報(bào)告中，瑞銀對4家主要開發(fā)商根據(jù)其閑置現(xiàn)金來衡量其現(xiàn)金消耗率，其結(jié)論是，這四家開發(fā)商在上半年產(chǎn)生了負(fù)自由現(xiàn)金流，相當(dāng)于2021年底閑置現(xiàn)金余額的11%-41%。其中，龍湖集團(tuán)2022年上半年產(chǎn)生的負(fù)數(shù)現(xiàn)金流分別相當(dāng)于截至其2021年底總現(xiàn)金額（包括受限）和閑置現(xiàn)金余額的7%和11%。瑞銀預(yù)估，碧桂園、龍湖集團(tuán)、旭輝控股的月度合同銷售額需要比2022年上半年增加11%-16%才能使現(xiàn)金流恢復(fù)收支平衡，其中龍湖集團(tuán)需要達(dá)到13%的增長。

    據(jù)此，瑞銀下調(diào)了部分內(nèi)房股的盈利和目標(biāo)價(jià)，將碧桂園和龍湖集團(tuán)評級下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)分別下調(diào)至2.7港元和25.7港元。報(bào)告重申旭輝控股“中性”評級，看好萬科較好的現(xiàn)金流狀況。

    針對現(xiàn)金流問題，龍湖集團(tuán)方面回應(yīng)稱，非常關(guān)注現(xiàn)金流安全，每年會沉淀一些資金投資商場，在目前的行業(yè)下是行之有效的。債務(wù)方面，由于目前處于靜默期，具體數(shù)字無法告知，但目前到年底，所有債務(wù)都已還清，無未償硬性債務(wù)，下半年可能主動還明年到期的銀團(tuán)貸款，短期債務(wù)占比10%左右。

    “根據(jù)長期監(jiān)測結(jié)果來看，龍湖集團(tuán)屬于較為穩(wěn)健的房企，從其投資策略、借貸規(guī)模、融資能力等方面均可看出。”同策研究院資深分析師肖云祥向《證券日報(bào)》記者表示，當(dāng)下，“穩(wěn)信用”對可正常經(jīng)營的房企非常關(guān)鍵，從政策層面出發(fā)，不會對行業(yè)大水漫灌，只要熬下來，將會在行業(yè)回歸正確軌道后，尋得更好發(fā)展機(jī)會。

（編輯 張明富 喬川川）