本報記者 李喬宇

    歷經(jīng)524天，九號公司終于等到了來自證監(jiān)會的批文。9月22日，證監(jiān)會披露公告，稱同意九號有限公司（以下簡稱“九號公司”）科創(chuàng)板公開發(fā)行存托憑證注冊。招股書信息顯示，九號公司此次擬發(fā)行不超過704.09萬股A類普通股股票，作為發(fā)行CDR的基礎股票，占CDR發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。

    為了這一天，九號公司已經(jīng)等待了五百多個日夜。早在2019年4月17日，九號公司就于上交所披露了公開發(fā)行存托憑證并在科創(chuàng)板上市招股說明書。

    “一個新生事物的誕生是需要時間的。”盤古智庫高級研究員江瀚告訴《證券日報》記者，在他看來，九號公司500多天的耗時是正常的，作為我國資本市場上的“新物種”，A股也需要用較長的時間去考量并完善配套制度。

    在九號公司之前，CDR在A股市場上尚無先例，這種特殊性也讓九號公司在A股發(fā)展史上具備了一定特殊意義。在A股歷史上，九號公司一定扮演著一個特殊的角色，它代表著了我國資本市場的多個“第一”：第一家注冊地在境外的紅籌申報企業(yè)；第一家存在協(xié)議控制架構（VIE）的企業(yè)；也是第一家計劃發(fā)行CDR的企業(yè)……如果九號公司能夠順利上市，該公司將成為A股市場上首單“VIE+CDR”企業(yè)。

    “這將成為A股市場上的一個標志性事件。”前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍對《證券日報》記者談道，這意味著我國資本市場包容性以及開放性的逐步增強，意味著A股市場將成為一個更多樣化的資本市場，也會有更多的科技創(chuàng)新企業(yè)登陸科創(chuàng)板，從而使科創(chuàng)板成為中國版的納斯達克。

    2019年3月1日，上交所發(fā)布的設立科創(chuàng)板并試點注冊制相關配套規(guī)則明確了紅籌企業(yè)上市標準。規(guī)定符合《國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會關于開展創(chuàng)新企業(yè)境內發(fā)行股票或存托憑證試點若干意見的通知》（國辦發(fā)〔2018〕21號）規(guī)定的相關紅籌企業(yè)，可以申請在科創(chuàng)板上市。此后，監(jiān)管層也多次發(fā)布文件，完善和補充紅籌企業(yè)在境內資本市場上市的流程和標準。

    “VIE+CDR模式為海外紅籌股回歸提供了成熟模式，為紅籌股回歸鋪平了道路。”中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林教授告訴《證券日報》記者，事實上，VIE+CDR模式是全球跨市場比較普遍的模式，九號公司獲得證監(jiān)會批文，意味著我國資本市場正在更加趨于國際化，成為一個更加成熟的市場。

    招股說明書顯示，九號公司全體股東同意將其持有的全部公司股票按照1股/10份CDR的比例進行轉換，合計轉換為633，682，500份CDR。這表明九號公司全體股東對科創(chuàng)板這一國際化市場建設的全面認可和支持。

    此外，九號公司的AB股和員工期權安排也是紅籌公司普遍采用的治理結構。九號公司作為首家具有AB股和員工期權的紅籌公司獲得證監(jiān)會注冊批復，體現(xiàn)了監(jiān)管層對此市場化治理結構的肯定，也為具有同樣特征的紅籌公司提供了有效參照。

    據(jù)公開資料顯示，九號公司是一家專注于智能短交通和服務類機器人領域的創(chuàng)新企業(yè)。該公司總部位于北京，于2014年12月10日在開曼群島注冊，公司產品主要包括智能電動平衡車、智能電動滑板車、智能服務機器人等。

    九號公司身處于一個消費需求快速增長的市場。據(jù)來自智研咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2015年我國電動平衡車市場需求為193萬臺，2018年我國電動平衡車市場需求為333萬臺，2022年我國電動平衡車市場需求預計將達到607萬臺，持續(xù)快速增長。

    這種市場增速推動了九號公司的快速發(fā)展。據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，公司的營業(yè)收入分別達到13.8億元、42.5億元以及45.86億元。

    在盤和林看來，如果說科創(chuàng)板是注冊制的先行者、試驗田。那么九號公司則是第一個吃螃蟹的人。未來，科創(chuàng)板會因其包容性和開放性獲得更多具有潛力的上市公司的青睞，會有更多獨角獸企業(yè)回歸A股。

（編輯 沈明）