本報(bào)記者 張文湘 見(jiàn)習(xí)記者 劉丁平

    11月19日晚間，中航三鑫發(fā)布關(guān)于廣東中航特種玻璃技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣東特玻”）股權(quán)轉(zhuǎn)讓進(jìn)展公告，公司擬以1.25億元收購(gòu)中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司持有的廣東特玻46.52%股權(quán)。實(shí)際上，廣東特玻在2018年及2019年上半年的凈利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)，此次股權(quán)收購(gòu)也引起一些投資者的關(guān)注。

    值得注意的是，在宣布上述消息的同日，中航三鑫還公告稱擬放棄海南中航特玻材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海南特玻”）股權(quán)優(yōu)先受讓權(quán)。實(shí)際上，已經(jīng)被海南特玻拖累業(yè)績(jī)多年的中航三鑫雖已經(jīng)出售其部分股權(quán)，但目前仍持有27.44%股權(quán)。

    盈利能力差

    高溢價(jià)買虧損企業(yè)源何

    《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，中航三鑫重點(diǎn)發(fā)展幕墻工程與通航機(jī)場(chǎng)建設(shè)、光伏玻璃與光伏工程、特種玻璃技術(shù)及深加工三大產(chǎn)業(yè)，但近年來(lái)公司的盈利狀況不佳。

    Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2012年至2018年期間，中航三鑫的扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)7年為負(fù)。在進(jìn)入2019年后，其主營(yíng)盈利狀況仍不樂(lè)觀。據(jù)其最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.96億元，同比減少7%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-3876.54萬(wàn)元。

    在主營(yíng)盈利乏力背景下，中航三鑫此次宣布為進(jìn)一步推進(jìn)玻璃深加工產(chǎn)業(yè)整合，適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境變化，促進(jìn)玻璃深加工產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬以1.25億元收購(gòu)廣東特玻46.52%股權(quán)的事項(xiàng)受到市場(chǎng)投資者關(guān)注。

    據(jù)了解，中航三鑫此次擬收購(gòu)的廣東特玻46.52%股權(quán)對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1.25億元，相對(duì)于廣東特玻1.33億元的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值，2.69億元的評(píng)估值溢價(jià)超過(guò)100%。

    值得注意的是，廣東特玻在2018年和今年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2706.30萬(wàn)元和7367.81萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），凈利潤(rùn)分別為-1777.68萬(wàn)元和-180.14萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)），處虧損狀態(tài)。

    對(duì)于當(dāng)前特玻行業(yè)的市場(chǎng)現(xiàn)狀，招商證券建材首席研究員鄭曉剛向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，“當(dāng)前特玻行業(yè)產(chǎn)能處于過(guò)剩狀態(tài)，并且行業(yè)龍頭效應(yīng)較為明顯。”

    海南特玻不再并表

    業(yè)績(jī)拖累影響或仍在

    實(shí)際上，中航三鑫近年來(lái)的業(yè)績(jī)低迷也在一定程度上和海南特玻的經(jīng)營(yíng)狀況不佳有關(guān)。

    據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2012年至2019年前三季度期間，中航三鑫持股的海南特玻在近8年的時(shí)間總虧損額接近20億元。而在上述相同報(bào)告期內(nèi)，中航三鑫按照歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)計(jì)算累計(jì)虧損逾8億元。

    公司曾解釋稱，“受產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)需求降低等因素影響，我國(guó)浮法玻璃價(jià)格自2011年四季度開(kāi)始大幅下滑，玻璃售價(jià)的長(zhǎng)期低迷，或是海南特玻近幾年虧損的原因之一。”

    在2018年將海南特玻13%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給海南新澳洋實(shí)業(yè)有限公司后，中航三鑫仍持有其27.44%股權(quán)，但宣布不再將其納入合并報(bào)表范圍。

    深圳潤(rùn)盈達(dá)投資有限公司研究總監(jiān)余韜在接受記者采訪時(shí)表示，“參股公司不并入報(bào)表并不代表其盈利狀況對(duì)上市公司沒(méi)有影響，若參股公司出現(xiàn)虧損，會(huì)對(duì)上市公司投資收益帶來(lái)?yè)p失，在長(zhǎng)期股權(quán)投資有減值的情況下，還會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)減值損失。”

    據(jù)最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，海南特玻今年前三季度實(shí)現(xiàn)未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為2.63億元，而凈虧損金額達(dá)到1.96億元。有分析人士表示，在海南設(shè)立特種玻璃企業(yè)的優(yōu)勢(shì)在于石英砂價(jià)格便宜，但海南需求并不大，主要市場(chǎng)還是在競(jìng)爭(zhēng)激烈的廣東地區(qū)。

    就以上事項(xiàng)，《證券日?qǐng)?bào)》記者向中航三鑫發(fā)送采訪提綱并致電公司相關(guān)負(fù)責(zé)人，該負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱“一切以公告為準(zhǔn)”。

（編輯 喬川川）