本報記者 李勇

    士別三日，當刮目相看。

    對于恒力石化8月9日晚間最新披露的2019年中期業(yè)績，有市場分析人士只用兩個字來評價，那就是“驚艷”。該市場分析人士認為，相較于一季報，最新披露的半年報對公司來說并不僅僅是只多了一塊煉化項目，而是切切實實地實現(xiàn)了質的飛躍。

    3月25日打通全流程，5月17日煉化項目實現(xiàn)全面投產(chǎn)。8月9日晚間最新披露的2019年半年報，其實也是恒力石化打通全產(chǎn)業(yè)鏈后的一次業(yè)績首秀。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，恒力石化實現(xiàn)營業(yè)收入423.33億元，同比增長60.04%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤40.21億元，同比增長113.62%。這兩個關鍵數(shù)據(jù)不僅均創(chuàng)歷史最好水平，且上半年的經(jīng)營業(yè)績已經(jīng)全面超過了公司去年的全年盈利。此外，半年報中披露的相關數(shù)據(jù)還顯示，公司2017年重大資產(chǎn)重組所購標的恒力投資2019年上半年未經(jīng)審計的凈利潤約為19.51億元，是當年承諾業(yè)績的195.10%。

    半年報中，恒力石化把上半年業(yè)績的增長主要歸功于PTA行業(yè)供需格局明顯改善帶來的盈利增加和公司2000萬噸/年煉化一體化項目全面投產(chǎn)產(chǎn)生的利潤貢獻。據(jù)公司最新披露的業(yè)務數(shù)據(jù)，今年上半年公司主要產(chǎn)品PTA的平均價格為5492.25元/噸，較去年同期提升10.69%。由于煉化項目的投產(chǎn)，今年上半年公司主要產(chǎn)品還新增了化工品和成品油兩塊，分別實現(xiàn)營業(yè)收入92.42億元和20.14億元。

    “一季度收入和凈利潤分別為150億元左右和5億元左右，算下來相當于在今年的第二個季度，不到300億元的營業(yè)收入?yún)s實現(xiàn)了35億元的凈利潤。”該市場分析人士向《證券日報》記者講道，“煉化項目對公司真正全面產(chǎn)生貢獻的時間并不長，但在其影響下的上半年業(yè)績，卻實在是超出了預期，讓人覺得驚艷。”

    該市場分析人士認為，石化行業(yè)中，產(chǎn)能的規(guī)模效應以及先進的工藝及設備是降低成本提升盈利的關鍵。恒力石化在聚酯化纖全產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游布局不僅都具有裝置大型化、產(chǎn)能規(guī)?；⒔Y構一體化的特點，且具有齊備的電力、能源、碼頭、儲運等產(chǎn)業(yè)配套能力，綜合運營優(yōu)勢突出。此外，雖然我國從PTA到聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能規(guī)模在全球都占有重要地位，但原來上游國外PX廠商長期壟斷攫取著巨額利潤，擠壓了下游的盈利空間。隨著我國民營煉化項目的逐步投產(chǎn)，將充分提升我國在該行業(yè)的話語權，也將實現(xiàn)利潤向產(chǎn)業(yè)鏈中下游的合理轉移。率先實現(xiàn)從最上游原油加工到最下游聚酯制造的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運營的恒力石化，也將率先受益。

    “業(yè)績披露后，這兩天電話幾乎被打爆，由于超預期，很多的分析師都在打電話。”恒力石化董事會辦公會室主任、證券事務代表高明在接受《證券日報》記者采訪時表示，“公司率先在行業(yè)中實現(xiàn)煉化項目的全面投產(chǎn)，打通全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并不是簡單地增加了大煉化一塊的業(yè)務收入和利潤，帶來的是上下游的協(xié)同效應和整體綜合效益的全面提升。”

    《證券日報》記者從恒力石化了解到，由公司投建并已全面投產(chǎn)運營的煉化一體化項目包括2000萬噸常減壓、1150萬噸重油加氫裝置、960萬噸重整裝置、450萬噸芳烴裝置、130萬噸混合脫氫裝置等大型工藝裝置，是截至目前全球一次性建設規(guī)模最大、技術工藝最復雜、加工流程最長、業(yè)務一體化程度最高、產(chǎn)業(yè)配套最齊全的重大石油煉化項目，創(chuàng)造了多項行業(yè)之最。項目選用先進的全加氫和沸騰床加氫工藝，可以用最劣質的原油，生產(chǎn)最高品質的成品油與化工品。項目還配套有包括自備燃煤熱電廠、自建煤制氫聯(lián)產(chǎn)甲醇、醋酸裝置及自備原油碼頭、成品油碼頭、原油罐區(qū)等，年節(jié)省成本預計在30~40億元。高明告訴《證券日報》記者，全產(chǎn)業(yè)鏈運營后一個好處，就是無論上、中、下游的盈利情況如何轉移變動，公司都可以牢牢鎖定整個鏈條的利潤。

    “公司在上游擁有年產(chǎn)450萬噸PX的能力，目前基本能夠滿足下游660萬噸PTA產(chǎn)能對原材料需求。”高明告訴《證券日報》記者，“煉化項目生產(chǎn)出來的PX和醋酸直接利用管道輸送到旁邊的PTA工廠，與原來的從國外進口原料相比，光節(jié)省下來的的運費、關稅、損耗等中間成本就非?？捎^。”

    上下游業(yè)務緊密聯(lián)系、相輔相成、互為依托，加上原料、產(chǎn)品儲存運輸系統(tǒng)的巨大優(yōu)勢，大大增強了煉化項目的經(jīng)營彈性空間與綜合成本優(yōu)勢?！蹲C券日報》記者從恒力石化了解到，按目前達產(chǎn)情況測算，2019年預計該煉化項目將實現(xiàn)產(chǎn)值超1500億元，利稅380億元。此外，公司的150萬噸/年乙烯項目和250萬噸/年PTA-4項目建設也已全面進入設備安裝高峰期，并計劃于今年10月份投料開車。250萬噸/年PTA-5項目、135萬噸/年多功能高品質紡織新材料項目和20萬噸/年高性能車用工業(yè)絲技改項目也將于明年陸續(xù)投產(chǎn)。到2020年，所有在建項目全部達產(chǎn)后，恒力石化預計將實現(xiàn)產(chǎn)值3000億元，利稅650億元。

    恒力石化對未來的發(fā)展前景也在半年報中做出了良好的預期，公司表示，擁有背靠全球最大終端市場的地利人和，隨著民營大煉化項目逐步投產(chǎn)加快打造上游產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，國內聚酯化纖產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力將得到顯著提升，有利于行業(yè)龍頭企業(yè)從容應對國際綜合競爭、優(yōu)化貿(mào)易結構和推動整體產(chǎn)業(yè)鏈的可持續(xù)發(fā)展。行業(yè)企業(yè)將迎來更為有利的發(fā)展階段，從最上游原油加工到最下游聚酯制造的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的產(chǎn)業(yè)運營模式將打開并確立行業(yè)的成長盈利新周期。

（編輯 上官夢露）