■本報記者 馬燕

    復牌后僅僅收獲兩個漲停，中國聯(lián)通A股股價就出乎市場意料掉頭向下。昨日，中國聯(lián)通收于7.54元/股，已近乎跌回停牌時的7.47元/股。

    而曾被市場艷羨的日賺近一億元的傳奇牛散王素芳，如今是否落袋為安獲利走人還是投資打了水漂？

    股價跌回停牌價

    梳理聯(lián)通過往股價資料可發(fā)現(xiàn)，2016年10月10日，國慶長假后的第一個交易日，中國聯(lián)通高開高走，收盤漲5.06%，報收4.36元。當晚，中國聯(lián)通針對發(fā)改委的文章發(fā)布公告稱，聯(lián)通集團參加了9月28日國家發(fā)展和改革委員會召開的國有企業(yè)混合所有制改革試點專題會，聯(lián)通集團被列入混合所有制改革第一批試點事項。

    同年10月11日，中國聯(lián)通強勢漲停，上榜的都是游資席位，其中浙江兩席。

    11月30日開盤前夕，有媒體發(fā)布聯(lián)通混改方案可能性的相關(guān)報道，當天，中國聯(lián)通大漲8.29%。當晚，中國聯(lián)通對報道做出澄清。

    12月1日，中國聯(lián)通再次漲停，報收7.33元。當天，方正證券杭州保俶路營業(yè)部買入6.5億元，東方證券杭州龍井路營業(yè)部買入2.14億元，銀河證券紹興營業(yè)部買入1.96億元?？梢钥闯?，買入資金清一色都是浙江游資，總計買入10.6億元。當日中國聯(lián)通總成交72.86億元，創(chuàng)出一年多來的天量。中國聯(lián)通年報數(shù)據(jù)顯示，王素芳在四季度買入8753.90萬股，成為公司第七大流通股東，也是唯一的自然人股東。

    進入2017年，中國聯(lián)通走勢不再兇猛，1月11日還一度觸及跌停，月中最低價達到6.15元。王素芳被深套其中。

    但2017年一季度，王素芳依然加倉4050.78萬股，總持股達到1.28億股，成為中國聯(lián)通第四大流通股東。

    8月21日，聯(lián)通復牌，此后股價最高達到9.29元/股。

    姑且以王素芳持股成本價為7元/股來計算，復牌后兩日王素芳凈賺逾2.9億元。然而，在投資者對聯(lián)通連拉幾個漲停的期許中，聯(lián)通股價卻毅然掉頭向下，8月24日一度跌逾8%。截至昨日，收于7.54元/股，已近乎跌回停牌時的7.47元/股。

    若王素芳此時未及時獲利了結(jié)，則這2.9億元的浮盈或許就打了水漂。

    “都跌成這個樣子了，王素芳應該是撤掉了一部分。但我個人認為，隨著十九大前的混改動作，聯(lián)通后續(xù)還會有一波行情?，F(xiàn)在有很多資金還沒出來，肯定不甘心。”有券商分析師告訴《證券日報》記者。

    無法支撐股價持續(xù)上漲

    對于中國聯(lián)通混改這么大的題材為什么就只有兩個漲停，有分析認為，現(xiàn)在市場的資金并不充裕，公司的股價是錢堆起來的，沒錢的時候，題材釋放的力度即股價上漲的程度會有天壤之別。同樣一個題材牛市和熊市股價能差幾倍。

    另有分析認為單靠混改無法支持聯(lián)通股價持續(xù)上漲，其未來發(fā)展還得靠增強自身的競爭力。

    上述分析指出，中國聯(lián)通要在網(wǎng)絡(luò)覆蓋方面追上中國電信和中國移動自然需要投入大量的資金，但是中國聯(lián)通的債務卻是最高的。2016年的財報顯示，聯(lián)通的債務高達人民幣3864.7億元，中國電信的債務為1125.28億元，中國移動則手握數(shù)千億現(xiàn)金；凈利潤方面，2016年中國聯(lián)通、中國電信、中國移動分別為人民幣6.3億元、180億元、1087億元。這導致聯(lián)通缺乏資金加快4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)縮短與中國移動和中國電信的差距。

    BATJ等入股有助于緩解聯(lián)通資金困難，但是杯水車薪。本次BATJ等注入資金780億元，這相比起其接近4000億元的債務來說可謂是杯水車薪，其債務依然遠高于另外兩家運營商。

    由于聯(lián)通的資金困難，其本計劃將今年資本開支縮減至450億元，這與中國電信的資本開支890億元有近半差距，與中國移動的1760億元資本開支更是相差數(shù)倍。BATJ等的780億元資金注入可望讓聯(lián)通加大今年的資本開支，以縮短與兩家競爭對手的4G網(wǎng)絡(luò)覆蓋差距，但是這筆資金何時注入以及能有多少投入4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)顯然是一個值得思考的問題。