■王寧

    近年來，ETF市場蓬勃發(fā)展。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，ETF總份額達3.17萬億份，總規(guī)模達5.74萬億元，產(chǎn)品總量逾1300只。

    整體來看，市場呈現(xiàn)出明顯的變化。其一，標的覆蓋范圍持續(xù)拓寬，呈現(xiàn)多元化特征。一方面，從傳統(tǒng)股票型ETF，延伸至債券、商品、貨幣、REITs等多類資產(chǎn)標的。另一方面，覆蓋行業(yè)從大消費、金融等傳統(tǒng)領(lǐng)域，拓展至半導(dǎo)體、人工智能、碳中和等新興賽道。碳中和ETF、元宇宙ETF、人工智能ETF等新品陸續(xù)推出，精準貼合前沿產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。此外，除A股市場標的外，港股、美股及全球市場相關(guān)ETF標的不斷豐富，滿足跨市場配置需求。

    其二，交易策略和定位更加多元。現(xiàn)階段，ETF產(chǎn)品的交易策略更加創(chuàng)新，如以一批滬深300ETF期權(quán)掛鉤為代表的創(chuàng)新型產(chǎn)品，有效幫助機構(gòu)管理風險。同時，從投資者分層服務(wù)、區(qū)域與細分市場深耕等維度來看，公募基金差異化布局特征明顯，如有公司專注為保險、養(yǎng)老金等提供定制化指數(shù)產(chǎn)品；有公司推出區(qū)域主題ETF，如長三角一體化ETF、粵港澳大灣區(qū)ETF，緊扣國家區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略。

    在筆者看來，ETF市場特色化發(fā)展，源于市場結(jié)構(gòu)、投資者行為和技術(shù)革新等多重因素驅(qū)動，折射出資管行業(yè)從“產(chǎn)品中心”向“客戶中心”轉(zhuǎn)型。

    一是市場競爭激烈倒逼差異化發(fā)展。當前，市場競爭愈發(fā)激烈，傳統(tǒng)ETF賽道擁擠。在此背景下，市場參與者正轉(zhuǎn)變布局思路，加強ETF品牌建設(shè)，提升產(chǎn)品的辨識度，希望通過差異化路徑構(gòu)建競爭護城河。

    二是投資者需求轉(zhuǎn)向“個性化”。當前，機構(gòu)投資者對ETF的定制化需求激增，如保險、養(yǎng)老金等長期資金需要與負債匹配的資產(chǎn)配置工具，這催生了一批低波動、高股息的指數(shù)產(chǎn)品；另外，投資者也希望用單一ETF實現(xiàn)“股債平衡”“跨境配置”“對沖風險”等復(fù)雜策略。

    三是技術(shù)賦能推動產(chǎn)品創(chuàng)新。ETF產(chǎn)品高度依賴大數(shù)據(jù)與AI優(yōu)化，在技術(shù)迭代加速的背景下，依托技術(shù)革新推動產(chǎn)品創(chuàng)新已成為行業(yè)必然趨勢。

    綜合來看，ETF特色化、差異化發(fā)展折射出資管行業(yè)從“供給驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“需求驅(qū)動”，其核心是通過產(chǎn)品設(shè)計、投資策略和服務(wù)模式的創(chuàng)新，滿足投資者多元化需求。展望未來，只有那些能精準捕捉產(chǎn)業(yè)變遷、持續(xù)降低投資者參與成本的產(chǎn)品，才能在市場競爭中勝出。