本報記者 王思文

    作為養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理，從個人養(yǎng)老金制度落地，到公募養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額設(shè)立推出；從資產(chǎn)配置方法論的不斷完善，到暢想個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)藍(lán)海，民生加銀基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)蘇辛見證了資本市場及公募的一系列發(fā)展與變化。近日，蘇辛就個人養(yǎng)老金等市場熱點(diǎn)話題接受了《證券日報》記者的邀約專訪。

    公募個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)如何做出差異性和獨(dú)特性

    自2022年11月《個人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》等政策出臺后，眾多基金公司紛紛推出針對個人養(yǎng)老金賬戶投資的養(yǎng)老目標(biāo)基金Y份額。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月20日，全市場已成立的養(yǎng)老FOFY份額產(chǎn)品已達(dá)138只，累計管理規(guī)模超過20億元，成為投資者進(jìn)行養(yǎng)老理財規(guī)劃的新選擇。

    這一數(shù)據(jù)不僅反映出投資者對于公募養(yǎng)老基金的需求和信心日益增強(qiáng)，也說明基金公司對個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的重視程度不斷提升。作為一種以基金為主要投資標(biāo)的、具有資產(chǎn)配置功能、旨在為投資者提供長期穩(wěn)健收益的公募基金產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF基金或是當(dāng)前市場上適合布局未來退休生活規(guī)劃的優(yōu)選之一。

    隨著我國個人養(yǎng)老金制度的發(fā)展走向正軌，公募養(yǎng)老產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量越來越多，投資者們在選擇上存在一定困難。應(yīng)該從哪些維度來評判一只養(yǎng)老基金的好壞，從而扣動投資的“扳機(jī)”？

    蘇辛認(rèn)為，首先，投資者務(wù)必要確認(rèn)擬投資的養(yǎng)老FOF是否符合自己的需求。養(yǎng)老FOF產(chǎn)品往往在名稱中體現(xiàn)其特點(diǎn)，例如名稱中帶“養(yǎng)老2040”的養(yǎng)老FOF，主要是為大約在2040年左右退休的投資者所設(shè)計的。類似地，投資者在投資前要仔細(xì)查看基金產(chǎn)品的名稱，仔細(xì)閱讀基金法律文件，了解其風(fēng)險收益特征后，根據(jù)自身的風(fēng)險偏好再進(jìn)行選擇。

    其次，建議投資者關(guān)注養(yǎng)老FOF的超額收益。通常來說，養(yǎng)老FOF都會根據(jù)其產(chǎn)品定位設(shè)計一個合理的業(yè)績基準(zhǔn)，超額收益即是基金業(yè)績相對基準(zhǔn)創(chuàng)造的額外收益。若一只養(yǎng)老FOF能夠長期相對其基準(zhǔn)創(chuàng)造穩(wěn)定的超額收益，大概率證明基金經(jīng)理及其團(tuán)隊(duì)確實(shí)具備較強(qiáng)的收益獲取能力。

    最后，現(xiàn)在許多基金經(jīng)理都曾接受過媒體采訪，向投資者講述其投資觀念。有心的投資者可以通過在網(wǎng)上搜索基金經(jīng)理的名字，閱讀基金經(jīng)理的采訪問答，以此來確認(rèn)基金經(jīng)理是否有一套可復(fù)制的投資體系，更進(jìn)一步的，可以通過閱讀基金的定期報告來考察基金經(jīng)理是否真的按照他的投資體系執(zhí)行投資，確保我們投資的基金經(jīng)理的超額收益是可持續(xù)的。

    事實(shí)上，個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)現(xiàn)已形成商業(yè)銀行及理財子公司、證券公司、保險公司、公募基金四方競爭的格局。面對“銀證?；?rdquo;爭相布局個人養(yǎng)老金市場的大比拼，一家公募基金公司的個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)如何做出一個差異性和獨(dú)特性？

    蘇辛對《證券日報》記者說，“首先要時刻緊盯行業(yè)動向，反復(fù)對比公司業(yè)務(wù)找差距。我們是首批獲批增加養(yǎng)老FOFY份額的公司之一，我認(rèn)為在找到一只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品的特色和優(yōu)勢前，要先把基礎(chǔ)工作做好。”

    第二是要對個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)進(jìn)行一定投教宣傳，目前養(yǎng)老FOF發(fā)展一大難點(diǎn)是面臨與銀行、保險等金融機(jī)構(gòu)的良性競爭，如何讓更多的投資者認(rèn)識到公募養(yǎng)老FOF的作用和價值。投資者教育一方面可以幫助投資者樹立科學(xué)理性養(yǎng)老投資觀念，另一方面是讓投資者接受和認(rèn)可FOF這種投資形式。

    第三是結(jié)算系統(tǒng)方面，要在底層系統(tǒng)端對相關(guān)系統(tǒng)建設(shè)進(jìn)行更新，這樣才能更好地開展和運(yùn)營個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。

    最后也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)：產(chǎn)品業(yè)績，養(yǎng)老FOF業(yè)績才是讓一家基金公司在未來競爭中獲勝的關(guān)鍵，也就是如何打造產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)健向上的凈值曲線。

    如今，各類個人養(yǎng)老金產(chǎn)品已經(jīng)正式“起跑”，市場開始猜想未來哪類風(fēng)險收益特征產(chǎn)品能率先跑出？

    “我認(rèn)為權(quán)益?zhèn)}位偏高的產(chǎn)品應(yīng)該會在未來占有優(yōu)勢。”蘇辛給出了自己的解答，“實(shí)際上購買養(yǎng)老投資產(chǎn)品應(yīng)該長期持有，避免頻繁贖回，未來五年我對于股票市場都是比較看好的，所以權(quán)益?zhèn)}位高一些的產(chǎn)品有可能業(yè)績會更好，我一直認(rèn)為FOF產(chǎn)品核心是資產(chǎn)配置，所以一只產(chǎn)品的好壞也取決于資產(chǎn)配置有沒有做對。”

    在去年大幅震蕩波動的股債行情下，公募FOF基金經(jīng)理在業(yè)績上面臨巨大考驗(yàn)。對于短期凈值波動，蘇辛坦言，“我今年做得最多的事情就是從去年的市場中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷改善和完善自己的投研體系和方法論，包括對于研究員的培養(yǎng)，對自己做得不好的地方要及時地反思，爭取以后做得更好。”

    個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)增值空間在投顧上

    目前，個人養(yǎng)老金制度運(yùn)行開端良好，但個人養(yǎng)老金在稅收政策、投資范圍和投資顧問服務(wù)等方面仍存在很多發(fā)展空間，需持續(xù)優(yōu)化相關(guān)配套制度。那么，養(yǎng)老和投顧有沒有良性的結(jié)合點(diǎn)，應(yīng)該怎么做？

    蘇辛給出了近期的一些思考：“參照美國IRA賬戶實(shí)踐我們可以發(fā)現(xiàn)投資顧問在IRA賬戶投資中扮演了核心角色。所以在這一邏輯下我們覺得基金投顧和養(yǎng)老業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)較為深度的綁定。”

    “我認(rèn)為未來養(yǎng)老投顧是整個個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)非常重要的一部分，個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)增值空間將在投顧上體現(xiàn)。”蘇辛稱。

    具體從養(yǎng)老業(yè)務(wù)全鏈條出發(fā)，蘇辛認(rèn)為未來應(yīng)該圍繞“投”和“顧”兩個環(huán)節(jié)著重提升客戶持有體驗(yàn)。“首先在‘投資端’從打造長期穩(wěn)定業(yè)績的目標(biāo)出發(fā)，要重視對風(fēng)險和波動的控制，降低對收益排名考核重視程度。‘顧問端’要重視客戶的服務(wù)和陪伴，打造完備客戶服務(wù)運(yùn)營體系，提高客戶的獲得感和滿足感，讓客戶省心和放心。”

（編輯 喬川川）