4月11日，A股市場(chǎng)再迎震蕩走勢(shì)，三大股指震蕩下跌，市場(chǎng)資金動(dòng)向引人關(guān)注。中國(guó)證券報(bào)記者了解到，近期部分基金贖回量增加，面臨較大的流動(dòng)性管理壓力。

    高位震蕩

    針對(duì)4月11日的市場(chǎng)走勢(shì)，中原證券分析師張剛認(rèn)為，受到剛剛發(fā)布的CPI以及PPI數(shù)據(jù)影響，市場(chǎng)對(duì)于通脹的預(yù)期再度升溫，引發(fā)市場(chǎng)各主流板塊輪番殺跌。且由于春節(jié)至今，市場(chǎng)累積獲利盤較多，一旦對(duì)于未來市場(chǎng)預(yù)期有所改變，眾多資金集中套現(xiàn)離場(chǎng)可能對(duì)兩市股指短期產(chǎn)生較大影響。

    聯(lián)訊證券分析師廖宗魁認(rèn)為，市場(chǎng)持續(xù)上漲后，估值修復(fù)較為充分，有所調(diào)整等待基本面的進(jìn)一步確認(rèn)屬于情理之中。眼下，北上資金也在擇機(jī)換倉，減倉消費(fèi)，加倉銀行、保險(xiǎn)等。

    公募機(jī)構(gòu)人士同樣認(rèn)為，市場(chǎng)在3200點(diǎn)附近的壓制力量正在形成。“一方面是市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的猶疑，新開工數(shù)據(jù)、工程機(jī)械數(shù)據(jù)等顯示的樂觀背后，市場(chǎng)正在考量宏觀經(jīng)濟(jì)真實(shí)的情況；另一方面，就股市而言，存在滑向基本面和情緒面共振的風(fēng)險(xiǎn)，具體來說就是春節(jié)以后的高亢情緒正在降溫。而隨著上市公司年報(bào)和一季報(bào)的集中披露，上市公司基本面的不達(dá)預(yù)期可能加速市場(chǎng)情緒的消散，形成兩者的負(fù)面加強(qiáng)。”一家公募機(jī)構(gòu)投研部門人士表示。

    有基金經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)獲利資金的動(dòng)向。他指出，目前市場(chǎng)積聚了大量的獲利資金。“如果市場(chǎng)確立上漲走勢(shì)，那么獲利資金會(huì)去追求更高收益，推動(dòng)市場(chǎng)再創(chuàng)高位；但如果市場(chǎng)震蕩盤整態(tài)勢(shì)出現(xiàn)，那么部分獲利資金將賣出了結(jié)，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)脫離震蕩空間，進(jìn)入下行區(qū)域。”

    贖回壓力顯現(xiàn)

    市場(chǎng)高位震蕩，對(duì)于公募機(jī)構(gòu)來說，基金的贖回壓力顯而易見。中國(guó)證券報(bào)記者采訪多位主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)，近期他們管理的產(chǎn)品面臨較大的流動(dòng)性管理壓力。一位基金經(jīng)理表示，自己的產(chǎn)品在進(jìn)入4月以后，出現(xiàn)較多贖回情況。“特別是4月4日以來，指數(shù)進(jìn)入震蕩整理區(qū)間，基金遭遇較大量級(jí)資金的贖回。”該基金經(jīng)理管理的偏股混合型產(chǎn)品今年以來凈值增長(zhǎng)在市場(chǎng)前1/2位置。

    另一位混合型基金的基金經(jīng)理同樣面臨資金贖回壓力。“資金贖回最直接的影響是產(chǎn)品規(guī)模的下降，存留規(guī)模的壓力加大。另外，因?yàn)橼H回壓力的存在，在操作上，對(duì)于流動(dòng)性的管理也相當(dāng)重要，在大類資產(chǎn)配置及資產(chǎn)類別的結(jié)構(gòu)調(diào)整上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)部分的考慮會(huì)有所上升。”

    部分定開類產(chǎn)品也面臨一定壓力。中國(guó)證券報(bào)記者從深圳一家中小型基金公司了解到，公司將于本月開放的定開基金，預(yù)計(jì)將面臨一定的壓力，公司將從多種渠道保證規(guī)模的存留。據(jù)該基金公司人士介紹，公司預(yù)計(jì)短線的獲利資金會(huì)有流失。“但是定開類基金的目標(biāo)定位是希望吸引中長(zhǎng)期資金，所以預(yù)計(jì)整體影響可控。而且根據(jù)前期摸底情況，機(jī)構(gòu)中長(zhǎng)期資金的配置需求仍然較為旺盛，但個(gè)人投資者的投資意愿較難把握，且比較多元化，可能會(huì)對(duì)規(guī)模造成一定影響。”

    另外，在權(quán)益資產(chǎn)仍整體向好的背景下，股債之間的“搬家效應(yīng)”還有一定范圍的存在。上海一家銀行系基金公司就反映，公司固收類產(chǎn)品在3月以來發(fā)生一定變化，大部分是風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高的機(jī)構(gòu)資金的贖回，這部分資金一方面是流向公司外部，另一方面，公司權(quán)益類產(chǎn)品和指數(shù)投資類產(chǎn)品也有相應(yīng)的承接。