在博道滬深300指數(shù)增強基金擬任基金經(jīng)理楊夢眼里，原本枯燥無味的指數(shù)基金，經(jīng)過量化“增強”魔術(shù)般的撥弄后，竟然變得富有生氣和活力——原來傳統(tǒng)意義上完全擬合指數(shù)波動的指數(shù)基金，也有機會可以擁有超越指數(shù)收益的夢想。

    這或許會令慣于忽視指基的投資者重新審視其中的投資機會。楊夢認為，海內(nèi)外的歷史經(jīng)驗都證明，在牛市階段，多數(shù)主動型偏股基金并不能跑贏指數(shù)，而通過量化“增強”后的指數(shù)基金，更是有機會走入偏股基金隊列的前排。在A股牛市氛圍逐漸增厚的當前，布局指數(shù)增強基金不失為一個獲取穩(wěn)健高收益的好選擇。

    “多一點”的力量

    從表面看，一般情況下，指數(shù)增強基金的收益率只比普通指數(shù)基金“多一點”，但在專業(yè)投資者看來，疊加了時間因素后，這“多一點”卻會迸發(fā)出不容忽視的力量。

    “從產(chǎn)品設計的角度，指數(shù)增強基金既能獲得特定指數(shù)的市場平均收益，又疊加了超額收益，結(jié)合了指數(shù)投資和主動投資兩者的優(yōu)點。因此，和指數(shù)完全復制類的產(chǎn)品相比，指數(shù)增強基金會力爭收益比指數(shù)‘多一點’。”楊夢說，“但如果指數(shù)增強能夠持續(xù)提供超額收益的話，它對資產(chǎn)配置策略的意義就很重大了。”

    值得注意的是，國內(nèi)的指數(shù)增強基金不負眾望，長期實現(xiàn)持續(xù)“多一點”的超額收益。楊夢告訴記者，截至2018年12月31日，成立滿一年且不同份額只統(tǒng)計A類份額的情況下，過去9年時間里，市場上現(xiàn)有的滬深300指數(shù)增強基金平均收益率在每個年度都超越指數(shù)，持續(xù)實現(xiàn)超額收益。如果按照年化計算，市場上19只滬深300指數(shù)增強基金成立以來的超額收益率年化平均數(shù)為3.69%。而與主動管理基金相比，過去9年，滬深300指數(shù)增強基金其中有6年的年度收益率超過偏股型基金。

    而一位基金分析師則表示，主動型偏股基金的業(yè)績與基金經(jīng)理能力息息相關，這要求投資者深度研究基金經(jīng)理，但對于大多數(shù)普通投資者來說，這是一個很難完成的任務，因此，基金投資中頻頻見到追漲殺跌的現(xiàn)象，但效果卻往往事與愿違。而指數(shù)增強基金屬于被動投資中添加部分主動，對于不愿意簡單模擬指數(shù)投資、追求更高收益率的投資人來說，卻是一個不錯的長期投資選擇。

    以“因子”論英雄

    盡管同為獲取“多一點”收益，但從現(xiàn)實來看，不同指數(shù)增強基金的業(yè)績依然呈現(xiàn)出顯著分化。而導致這種現(xiàn)象的根本原因，在于量化模型的差異。

    楊夢指出，目前市場上量化增強的模型種類繁多，效果也各有不同，但其出現(xiàn)差異化的最核心因素在于“因子”設置的不同。楊夢告訴記者，所謂“因子”，通俗地說，就是基金經(jīng)理將影響市場和股價波動的核心要素用數(shù)據(jù)的方式表達，并以此驅(qū)動量化模型的運轉(zhuǎn)，而不同基金經(jīng)理因為投資邏輯、理念和風格的不同，對“因子”的理解也各有差異，從而出現(xiàn)了不同量化模型運算結(jié)果的不同。“簡單地說，量化增強指基的PK，核心就在于‘因子’這個秘密武器。”楊夢說

    楊夢表示，博道基金目前采用的是多因子模型，這一模型歷經(jīng)多年市場檢驗，其有效性非常突出，指數(shù)增強的效果顯著。她告訴記者，博道多因子模型擁有豐富而全面的因子庫，并利用人工與機器同時進行因子挖掘，既充分利用大投研平臺雄厚投研實力的支持，也積極利用先進技術(shù)不斷提升機器挖掘因子的效率。楊夢還強調(diào)，博道多因子模型并不是固定僵化的運作，而是會在對因子深度邏輯挖掘的基礎上不斷進行迭代升級的智能模型，這也是博道多因子模型能夠保持優(yōu)秀表現(xiàn)的重要原因。