■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 王明山

    今年以來(lái)，A股市場(chǎng)一掃去年的頹勢(shì)不斷上攻，主要指數(shù)全面上漲、市場(chǎng)交易量不斷走高，多數(shù)投資者抹去了去年的虧損。不過(guò)，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在A股市場(chǎng)及權(quán)益市場(chǎng)普遍回暖之際，仍有少部分權(quán)益基金踏空了今年以來(lái)的反彈行情，在今年的整體回報(bào)情況竟是虧損狀態(tài)。

    具體來(lái)看，不同份額基金合并統(tǒng)計(jì)后，共有20只權(quán)益基金未能在今年以來(lái)取得正回報(bào)。而剛剛披露的基金2018年年報(bào)也揭示了其背后的原因：背后的基金經(jīng)理要么是誤判了今年A股市場(chǎng)的行情、要么是更擅長(zhǎng)在債市進(jìn)行資產(chǎn)配置，保持了低倉(cāng)甚至空倉(cāng)的策略，去年四季度末，這20只權(quán)益基金中有14只基金的持股倉(cāng)位為0。

    91只基金年內(nèi)業(yè)績(jī)虧損

    20只權(quán)益基金在列

    今年以來(lái)，A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈、債券市場(chǎng)持續(xù)慢牛、美股迎來(lái)估值修復(fù)，公募基金市場(chǎng)理應(yīng)是全面豐收的局面。事實(shí)卻不盡然如此，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)（截至4月5日，下同），成立于今年之前的開(kāi)放式基金產(chǎn)品中，共有91只基金未能取得正收益，在今年A股市場(chǎng)的反彈行情中未能為其持有人帶來(lái)正回報(bào)。

    整體來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最差的兩只基金在今年以來(lái)已經(jīng)虧損超過(guò)30%，不過(guò)，觀察兩只基金的單位凈值走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，他們?cè)诮衲暌患径绕陂g疑似遭遇了資金的大額贖回，致使其單位凈值在短期內(nèi)出現(xiàn)較大波動(dòng)。而兩只基金披露的2018年年報(bào)中均顯示有較高的機(jī)構(gòu)投資者持有比例，有可能是機(jī)構(gòu)資金的動(dòng)作使得基金凈值出現(xiàn)異常波動(dòng)。

    在排除凈值出現(xiàn)異常波動(dòng)的產(chǎn)品外，未能取得正回報(bào)的基金以純債型基金和黃金QDII基金居多。記者注意到，今年以來(lái)91只業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p的基金中純債型基金有54只，占比近六成；另外，易基黃金QDII基金、諾安全球黃金QDII-FOF等黃金QDII基金以及易方達(dá)黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF等產(chǎn)品也均未能取得正回報(bào)。

    而在權(quán)益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金）中，也有20只基金在年內(nèi)處于虧損狀態(tài)，不禁讓人詫異?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，20只權(quán)益基金在今年以來(lái)的虧損并不大，這20只基金在今年以來(lái)的平均回報(bào)率為-0.66%，即便是業(yè)績(jī)最差的權(quán)益基金在今年以來(lái)的虧損也僅有2.99%。

    基金年報(bào)揭秘：

    持股倉(cāng)位較低是主因

    今年A股市場(chǎng)的全面反彈，再加上背后基金經(jīng)理的主動(dòng)資產(chǎn)配置能力，即便是重倉(cāng)持有了部分股價(jià)表現(xiàn)不佳的股票，也很難實(shí)現(xiàn)基金業(yè)績(jī)的虧損，在這樣的背景下，基本可以判斷，這些基金并沒(méi)有在今年以來(lái)配置比較高倉(cāng)位的持股水平，更多的基金資產(chǎn)是放在了債券市場(chǎng)及其他市場(chǎng)上，從而踏空了今年A股市場(chǎng)行情。

    不久前披露的基金2018年年報(bào)印證了這一觀點(diǎn)?；鹉陥?bào)披露的基金對(duì)股票資產(chǎn)的持有比例顯示，上述20只權(quán)益基金中，有14只基金在去年四季度末的持股比例為0，當(dāng)然這也符合基金合同的規(guī)定，14只基金全部是持倉(cāng)要求在0-95%的靈活配置型基金，按照今年以來(lái)這14只基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)測(cè)，這些基金在今年以來(lái)仍保持了空倉(cāng)運(yùn)行。

    另外6只基金雖然沒(méi)有空倉(cāng)，持股倉(cāng)位也均處于較低水平?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至去年四季度末，此20只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位僅有12.56%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于公募基金市場(chǎng)上權(quán)益基金的持股倉(cāng)位水平，擁有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的全部2071只權(quán)益基金的平均持股倉(cāng)位為58.12%。

    除持股倉(cāng)位較低之外，重倉(cāng)持股的差別也是這些基金業(yè)績(jī)較差的原因之一。記者梳理發(fā)現(xiàn)，6只低倉(cāng)位運(yùn)行的基金在去年四季度末重倉(cāng)持有的工商銀行、建設(shè)銀行等銀行股，在今年的反彈行情中，漲幅相對(duì)較小。

    為何選擇空倉(cāng)或低倉(cāng)位運(yùn)行？可以從這些基金在去年的表現(xiàn)中找到答案，《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，在A股市場(chǎng)大幅調(diào)整的去年，這些基金就因?yàn)榈蛡}(cāng)位運(yùn)行避免了大幅虧損，因而“嘗到了甜頭”：20只權(quán)益基金，在去年全年的平均回報(bào)率為0.03%，有12只基金更是成功獲得了正回報(bào)。

    觀察基金年報(bào)中基金經(jīng)理對(duì)于今年市場(chǎng)的判斷，也能夠印證基金經(jīng)理選擇低倉(cāng)甚至空倉(cāng)運(yùn)行的原因。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者逐一梳理了20份基金年報(bào)中對(duì)后市的研判，除了個(gè)別基金年報(bào)中未提及后市展望外，另外十余份年報(bào)對(duì)于A股市場(chǎng)的判斷大多選擇了回避，并更多地談及對(duì)今年債券市場(chǎng)的分析，不過(guò)也有基金經(jīng)理坦言誤判市場(chǎng)走勢(shì)、以及表示更多地關(guān)注債券市場(chǎng)。