根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，1月-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.3%；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%；社會消費品零售總額同比增長8.2%。具體來看，一是生產(chǎn)下滑受春節(jié)因素擾動，剔除春節(jié)因素，1月-2月工業(yè)增加值同比增長6.1%，略高于去年4季度水平；二是投資小幅反彈符合預(yù)期，基建投資增速提升較快受益于地方債發(fā)行提前，制造業(yè)投資大幅回落可能與設(shè)備更新?lián)Q代需求減弱有關(guān)，房地產(chǎn)投資反彈源于施工進(jìn)度加快，但銷售等指標(biāo)明顯回落。

    國壽安保基金認(rèn)為，年初經(jīng)濟(jì)下滑受春節(jié)因素擾動，數(shù)據(jù)喜憂參半，財政支持下基建托底效果顯現(xiàn)，但房地產(chǎn)和制造業(yè)下行壓力仍存，預(yù)計一季度GDP增速為6.3%，后續(xù)進(jìn)一步關(guān)注政策逆周期調(diào)節(jié)。國壽安?；鹋袛啵S著年報及一季報的密集披露，股市將回歸基本面，短期震蕩中仍保持樂觀積極。須密切跟蹤增量資金與政策落地，提早做出應(yīng)對。行業(yè)方面，盡管短期板塊輪動可能加快，但全年科技與金融的主線沒有改變，主要是政府工作報告重點提及的新興產(chǎn)業(yè)，涵蓋新能源汽車、生物醫(yī)藥、高端裝備等先進(jìn)制造業(yè)，以及大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新一代信息技術(shù)，回調(diào)中擇機逢低布局。此外，減稅落地快于預(yù)期，增值稅4月實施下調(diào)，對制造業(yè)形成顯著利好。

    從基本面來看，國壽安?；鹫J(rèn)為，未來債市的風(fēng)險主要關(guān)注兩點：一是低庫存的情況下房企轉(zhuǎn)向；二是M1增速低點已現(xiàn)，社融增速未來大概率繼續(xù)弱修復(fù)?；久娴臋C會則可能來自海外經(jīng)濟(jì)共振下行以及新開工和銷售大幅走弱對地產(chǎn)投資的拖累。當(dāng)前臨近美聯(lián)儲3月議息會議時點，可關(guān)注美聯(lián)儲態(tài)度能否打開美債上漲空間以及能否帶來國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松的機會。鑒于短期內(nèi)處于數(shù)據(jù)真空期，利率大幅上行的風(fēng)險不大，博弈成本可控，可考慮在美聯(lián)儲議息會議前后適當(dāng)參與利率債交易。此外，近期城投債再融資的政策環(huán)境整體處于改善中，2月鎮(zhèn)江作為地方隱性債務(wù)化解試點，國開行提供專項貸款，3月交易所放松城投借新還舊發(fā)債條件，政策呵護(hù)下城投債可能還有信用下沉的空間。