近日市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度震蕩，不過(guò)，從部分主流ETF場(chǎng)內(nèi)份額變化、主動(dòng)偏股基金申贖動(dòng)向、偏股型新基金成立規(guī)模等各情況看，盡管有一些機(jī)構(gòu)資金因完成了業(yè)績(jī)指標(biāo)存在獲利了結(jié)的情況，但整體而言，后續(xù)資金仍在繼續(xù)入場(chǎng)。

    機(jī)構(gòu)申購(gòu)基金并未止步

    在近兩日的市場(chǎng)調(diào)整中，部分主流ETF再度迎來(lái)“抄底”申購(gòu)。Choice數(shù)據(jù)顯示，3月13日，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF場(chǎng)內(nèi)份額增加6億份至123.31億份，以單日單位凈值1.621元計(jì)算，資金流入近10億元。其余如華夏上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF也分別獲得2.56億份、1.44億份的凈申購(gòu)份額，顯示出資金在市場(chǎng)調(diào)整之時(shí)的進(jìn)場(chǎng)意向。

    整體而言，2019年以來(lái)，滬深兩市股票型ETF呈現(xiàn)凈贖回態(tài)勢(shì)，截至3月13日，場(chǎng)內(nèi)凈贖回份額達(dá)到198.94億份。對(duì)此，市場(chǎng)有兩種解釋：一是隨著行情的演進(jìn)，投資者轉(zhuǎn)被動(dòng)投資為主動(dòng)投資；另一種解釋是配置類機(jī)構(gòu)兌現(xiàn)收益，贖回ETF。

    對(duì)此，東北證券分析師許俊認(rèn)為，ETF的贖回并不一定意味著行情的結(jié)束或者給行情帶來(lái)一定的壓力，ETF本身的屬性決定其申購(gòu)情況不會(huì)與趨勢(shì)同步。一方面，ETF的贖回可能代表不看好整體行情；另一方面，也可能是從ETF切換到個(gè)股投資，從而在行情中追求更高的收益。在2014年-2015年的行情中，ETF的贖回也并沒(méi)有影響市場(chǎng)上行的趨勢(shì)。

    上海一位偏股型基金經(jīng)理也認(rèn)為，眼下行情將逐步過(guò)渡到第二階段，即雞犬升天的走勢(shì)告一段落，結(jié)構(gòu)性分化體現(xiàn)出來(lái)，下一階段質(zhì)地優(yōu)良的個(gè)股才能獲得表現(xiàn)機(jī)會(huì)。在行情的第二階段，相較于在行情啟動(dòng)前和行情第一階段申購(gòu)ETF，主動(dòng)管理基金更容易受到投資者青睞。

    多家基金公司提供的信息也顯示，由于前期市場(chǎng)漲幅較大，一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)完成了年度考核指標(biāo)，因此落袋為安的情況的確存在。不過(guò)，近期主動(dòng)管理偏股型基金特別是中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)居前的基金，仍然持續(xù)得到來(lái)自于保險(xiǎn)、FOF等機(jī)構(gòu)資金的申購(gòu)。

    新基金發(fā)行明顯回暖

    另一方面，前期零售端基金銷售“起量”的態(tài)勢(shì)，已經(jīng)逐步體現(xiàn)到新基金成立時(shí)公布的募集數(shù)據(jù)上來(lái)。

    3月13日，南方智誠(chéng)混合基金發(fā)布基金合同生效公告，該只基金在19個(gè)認(rèn)購(gòu)日中募集37.91億元，平均單日吸金2億元，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)也達(dá)到了5.43萬(wàn)戶，成為今年以來(lái)新設(shè)基金中規(guī)模最大的偏股基金。同日，富國(guó)生物醫(yī)藥科技混合也發(fā)布基金成立公告，該基金以2.64萬(wàn)認(rèn)購(gòu)戶數(shù)募集21.13億元。

    Choice統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份以來(lái)，截至3月14日，新成立的14只偏股基金（包括被動(dòng)指數(shù)型、普通股票型、偏股混合型、A/C合并計(jì)算）合計(jì)募集167.78億元，平均募集規(guī)模達(dá)到11.98億元，再度站上10億元關(guān)口。其中，募集規(guī)模過(guò)10億元的偏股型基金還包括華夏中證四川國(guó)改ETF、廣發(fā)穩(wěn)健策略混合、華夏科技成長(zhǎng)股票基金，上述5只規(guī)模超10億的基金合計(jì)吸金約130億元。

    值得注意的是，目前正在發(fā)行和等待發(fā)行的偏股型基金超過(guò)50只，不少基金公司也計(jì)劃盡快推出偏股型新基金，預(yù)計(jì)后續(xù)這些基金的發(fā)行仍能給市場(chǎng)貢獻(xiàn)部分增量資金。

    對(duì)于后市，基金經(jīng)理主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，震蕩調(diào)整之后市場(chǎng)表現(xiàn)仍值得期待。匯豐晉信基金經(jīng)理劉淑生表示，在經(jīng)歷前期的估值修復(fù)以后，市場(chǎng)整體估值仍在歷史均值下方，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有到泡沫化的地步。后續(xù)將關(guān)注前期滯漲、低估值以及股價(jià)受負(fù)面壓制但基本面尚可的行業(yè)和板塊。另外，一季報(bào)中一些業(yè)績(jī)有超預(yù)期可能的細(xì)分子行業(yè)或許也存在值得挖掘的機(jī)會(huì)。