A股行情持續(xù)演繹，開放式交易型指數(shù)基金（ETF）已開始顯現(xiàn)出分化的跡象。據(jù)國泰基金研究數(shù)據(jù)顯示，最近一周，ETF總體呈現(xiàn)資金流出狀態(tài)。股票型ETF（包括QDII）份額減少52.41億份，而行業(yè)ETF卻有明顯的資金流入。

    業(yè)內(nèi)人士認為，近一周寬基ETF份額減少或源于機構(gòu)的開始兌現(xiàn)收益；而行業(yè)ETF獲得凈流入，除了行情因素之外，也是因為近期分級基金受限，相關(guān)行業(yè)ETF承接了部分分流出來的資金。

    資金流出寬基ETF

    行業(yè)ETF受到資金青睞

    根據(jù)統(tǒng)計，近一周，主流寬基指數(shù)大多處于資金流出狀態(tài)。2月18日到25日，50ETF份額減少15.27億份，300ETF份額減少9.37億份，500ETF份額減少2.11億份，創(chuàng)業(yè)板50ETF份額減少8.18億份，創(chuàng)業(yè)板ETF份額減少6.06億份；整體ETF共減少52.4億份。

    而行業(yè)ETF則是另外一番景象。從凈值表現(xiàn)來看，多只證券ETF今年以來的漲幅均已超過45%，截至2月26日，回報最高的證券基金今年以來凈值已上漲47%。從規(guī)模來看，這些證券行業(yè)ETF的規(guī)模也在迅速擴張，國泰基金的證券ETF去年底規(guī)模還不足26億元，而截至昨日收盤，規(guī)模已超過50億元，兩個月不到該基金規(guī)模接近翻倍。

    根據(jù)統(tǒng)計，2月18日至25日，部分主流行業(yè)ETF呈現(xiàn)資金凈流入狀態(tài)。其中，證券ETF、銀行ETF、軍工ETF、券商ETT份額增長明顯，其中證券ETF份額增長5.2億份，一周內(nèi)份額增幅超10%。也有少部分行業(yè)ETF呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)，但流出量較為有限。

    對此，國泰基金量化投資事業(yè)部總監(jiān)梁杏認為，這主要是基于兩個方面的原因。一方面，行業(yè)ETF的散戶基礎(chǔ)較好，近期行情火爆，ETF走勢強勁，對資金有一定的吸引力。另一方面，在分級基金受限的情況下，行業(yè)ETF顯示出明顯的替代性，這應(yīng)該也是行業(yè)ETF近期需求較強的原因。

    近期，在監(jiān)管機構(gòu)的窗口指導(dǎo)下，各家基金公司的分級產(chǎn)品扎堆限制大額申購。“相關(guān)行業(yè)ETF對于行業(yè)分級基金而言是有直接替代作用的。”梁杏表示，在分級基金無法容納更大資金的情況下，有相關(guān)需求的資金自然就會選擇行業(yè)ETF作為投資替代。

    另一方面，近期部分主流ETF的財富效應(yīng)也非常明顯。“券商行業(yè)ETF連續(xù)兩天漲停，這種情況太罕見了。”有業(yè)內(nèi)人士感嘆。

    機構(gòu)或在寬基上獲利了結(jié)

    散戶還在買入行業(yè)ETF

    有業(yè)內(nèi)人士分析，近期寬基ETF份額的減少可能與部分機構(gòu)資金開始兌現(xiàn)收益有關(guān)。“從去年下半年以來，寬基指數(shù)的規(guī)模擴張非常明顯，部分資金在市場底部大量持有ETF。從近期ETF上漲的情況來看，這些資金已經(jīng)獲取了比較明顯的收益，資金流出應(yīng)該是機構(gòu)兌現(xiàn)收益的結(jié)果。”上海一位基金經(jīng)理說。

    相反，一般而言，行業(yè)ETF的持有人以散戶為主。“行業(yè)ETF產(chǎn)品的持有人大部分是散戶，機構(gòu)客戶比較少。機構(gòu)資金更偏愛寬基ETF而非行業(yè)ETF。”因此上述基金經(jīng)理判斷，證券ETF等產(chǎn)品出現(xiàn)大量資金流入，大概率是散戶在大量購入。

    此外，有基金經(jīng)理分析，相比去年下半年寬基份額的增長，行業(yè)ETF份額增加幅度較為有限。“抄底行業(yè)ETF的資金少，大部分增量出現(xiàn)這輪行情起來之后，因而底部獲利盤比較少。”

    記者了解到，隨著近期股市行情的持續(xù)升溫，散戶的申購熱情大增。多家基金公司士向記者表示，近期股票型基金的申購量出現(xiàn)了比較明顯的增長，而申購主力主要來自散戶資金。正在發(fā)行權(quán)益類基金的基金公司感受更為明顯。一家大型基金人士透露，公司同時多只權(quán)益產(chǎn)品在發(fā)，銷售情況非常樂觀。

    相比之下，面對當(dāng)下行情，機構(gòu)客戶的態(tài)度已經(jīng)出現(xiàn)了分歧。部分基金公司表示，近期機構(gòu)客戶對于權(quán)益類市場的關(guān)注度在提升，險資和資管類機構(gòu)對權(quán)益類產(chǎn)品的關(guān)注度更高。但是機構(gòu)客戶的關(guān)注尚未轉(zhuǎn)化為申購、認購量。一家基金公司向記者表示，一些在年前就已經(jīng)布局的機構(gòu)客戶，已傾向于獲利了結(jié)，而部分機構(gòu)客戶還持股不動。