上周，A股市場反復(fù)震蕩，于11月的最后一個(gè)交易日呈現(xiàn)探底回升態(tài)勢，周內(nèi)量價(jià)整體有所回升。周線圖上，滬深300上漲0.93%，上證指數(shù)上漲0.34%，深證成指上漲0.59%，中小板指上漲0.87%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.58%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為11.57倍、1.29倍，市盈率、市凈率均有所回落。

    以簡單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉位為54.93%，相比上期下降0.04個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉位為85.99%，下降0.24個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉位為51.46%，上升0.16個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為85.99%，相比上期下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.33個(gè)百分點(diǎn)，至48.43%；平衡混合型基金上升0.68個(gè)百分點(diǎn)，至57.81%；偏股混合型基金倉位下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，至76.85%，偏債混合型基金倉位下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，至12.65%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為69.15%，相比上期下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉位為86.24%，下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉位為66.53%，下降0.29個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.24%，相比上期下降0.4個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉位下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，至58.96%；平衡混合型基金下降0.73個(gè)百分點(diǎn)，至63.96%；偏股混合型基金倉位下降0.45個(gè)百分點(diǎn)，至78.67%，偏債混合型基金倉位下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，至15.21%。

    綜合簡單平均倉位和加權(quán)平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所回落，顯示基金經(jīng)理倉位有所減倉。從監(jiān)測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比12.6%，倉位在七成到九成的占比33.8%，五成到七成的占比15.1%，倉位在五成以下的占比38.5%。上周加倉超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比10.8%，28.1%的基金加倉幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，48.6%的基金倉位減倉幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比12.5%。上周，A股市場周內(nèi)持續(xù)震蕩，部分行業(yè)板塊出現(xiàn)修復(fù)行情。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所回落。

    上周央行并未進(jìn)行公開市場操作，也未有資金凈回籠，這是央行三年半來首次全月無逆回購操作，貨幣利率出現(xiàn)一定收緊，不過在月末財(cái)政支出的支持下，整體依舊維持均衡偏松的態(tài)勢。由于財(cái)政投放將繼續(xù)進(jìn)行，流動(dòng)性過緊的局面出現(xiàn)的可能性不大，預(yù)計(jì)資金面將保持均衡偏松。上周債市持續(xù)穩(wěn)健上行，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行從基本面方面支持債市走好，而資金面也依舊為債市提供有利條件，目前投資者對(duì)債市的未來走勢預(yù)期較好，若無其他擾動(dòng)因素出現(xiàn)，債市大概率將持續(xù)上行的走勢。

    上周是11月的最后一周，A股市場整周持續(xù)震蕩，并以反彈的樂觀走勢收官。全市場走強(qiáng)的板塊以防御性板塊為主，可見市場的情緒依舊偏向謹(jǐn)慎。目前的股市從估值層面以及政策支持層面來看都較為樂觀，但震蕩筑底期的持續(xù)時(shí)間并未可知，而外圍因素的不確定性也將持續(xù)對(duì)市場施加影響。

    具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股整體估值偏低的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡配置來抵御風(fēng)險(xiǎn)，擇取配置低估值績優(yōu)股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場目前仍是良好的避險(xiǎn)工具，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選高等級(jí)信用債產(chǎn)品以及利率債產(chǎn)品，以獲取更多確定性收益。