科創(chuàng)板再度迎來重大改革。6月18日，證監(jiān)會主席吳清在2025陸家嘴論壇上宣布，繼續(xù)充分發(fā)揮科創(chuàng)板示范效應(yīng)，加力推出進一步深化改革的“1+6”政策措施。“1”即在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，“6”即在科創(chuàng)板創(chuàng)新推出6項改革措施。

    “從近年國內(nèi)外實踐看，無論是大而強的科技巨頭，還是小而美的科創(chuàng)新秀，都離不開資本市場的有力支持，創(chuàng)新始于科技、興于產(chǎn)業(yè)、成于資本的特點越來越明顯。”吳清表示，在新的形勢下，構(gòu)建以資本市場為樞紐的創(chuàng)新生態(tài)、提升創(chuàng)新資本形成效率，對于加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展意義重大。

    當天，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層增強制度包容性適應(yīng)性的意見》（以下簡稱《科創(chuàng)板意見》），以設(shè)置專門層次為抓手，重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市，推出一攬子更具包容性、適應(yīng)性的制度改革，著力打通支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)展的堵點難點，同時進一步加強投資者合法權(quán)益保護。

    一方面，設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層?！犊苿?chuàng)板意見》明確，科創(chuàng)成長層重點服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，但目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。企業(yè)入層和調(diào)出上，未盈利科技型企業(yè)全部納入科創(chuàng)成長層，調(diào)出條件實施新老劃斷。其中，新注冊的未盈利科技型企業(yè)符合下列條件之一的，調(diào)出科創(chuàng)成長層：最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元；最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。存量未盈利科技型企業(yè)符合現(xiàn)行取消特殊標識條件的，調(diào)出科創(chuàng)成長層。科創(chuàng)成長層企業(yè)股票簡稱后添加“U”，作為特殊標識。

    另一方面，圍繞增強優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度包容性適應(yīng)性，《科創(chuàng)板意見》還推出6項改革舉措。一是對于適用科創(chuàng)板第五套上市標準的企業(yè)，試點引入資深專業(yè)機構(gòu)投資者制度。二是面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機制，進一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效。三是擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等更多前沿科技領(lǐng)域企業(yè)適用。四是支持在審未盈利科技型企業(yè)面向老股東開展增資擴股等活動。五是健全支持科創(chuàng)板上市公司發(fā)展的制度機制。六是健全科創(chuàng)板投資和融資相協(xié)調(diào)的市場功能。當天，上交所就同步制訂的兩項配套業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見。

    南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對記者表示，“1+6”政策精準定位“硬科技”發(fā)展，開展制度創(chuàng)新突破，強調(diào)市場化導(dǎo)向，同時注重投資者保護。改革既體現(xiàn)了資本市場對科技創(chuàng)新的“精準滴灌”，也通過制度設(shè)計防范系統(tǒng)性風險，是落實新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵抓手。“1+6”政策將加速科技企業(yè)融資，未盈利企業(yè)可直接上市，降低融資門檻，緩解“死亡谷”資金缺口。同時還將優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，科創(chuàng)成長層與主板、創(chuàng)業(yè)板形成差異化定位，推動多層次資本市場建設(shè)，提升直接融資比重。

    開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅對記者表示，“1+6”政策措施聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性，有助于推動資本市場做好科技金融大文章，支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。孫金鉅認為，“1+6”政策組合拳的核心內(nèi)容是“在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層并且重啟未盈利企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套標準上市”，實質(zhì)是支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)融資發(fā)展，更好地發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新的關(guān)鍵樞紐作用。

    上交所數(shù)據(jù)顯示，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制以來，共計有54家未盈利企業(yè)成功登陸科創(chuàng)板，2024年，上述54家企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入1744.79億元，其中26家企業(yè)營業(yè)收入突破10億元，54家公司中累計有22家企業(yè)上市后實現(xiàn)盈利。

    證監(jiān)會新聞發(fā)言人則表示，從全球?qū)嵺`看，科技型企業(yè)往往經(jīng)營業(yè)績不確定性大、轉(zhuǎn)盈利周期長，資本市場服務(wù)能不能覆蓋優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)，是市場各方判斷制度包容性、適應(yīng)性的標識性因素。在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長層，一是有利于進一步彰顯資本市場支持科技創(chuàng)新的政策導(dǎo)向，穩(wěn)定市場預(yù)期；二是有利于為增量制度改革提供更可控的“試驗空間”，可以試點一些更具包容性的政策舉措；三是有利于對未盈利科技型企業(yè)集中管理，便于投資者更好識別風險，更好保護投資者合法權(quán)益。

    吳清表示，證監(jiān)會將聚焦提升制度的包容性和適應(yīng)性，以深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革為抓手，以發(fā)展多元股權(quán)融資為重點，著力打造更具吸引力、競爭力的市場體系和產(chǎn)品服務(wù)矩陣，統(tǒng)籌推進投融資綜合改革和投資者權(quán)益保護，加快構(gòu)建更有利于支持全面創(chuàng)新的資本市場生態(tài)。重點舉措包括：一是更好發(fā)揮科創(chuàng)板改革“試驗田”作用。二是進一步強化股債聯(lián)動服務(wù)科技創(chuàng)新的優(yōu)勢。三是更大力度培育壯大耐心資本、長期資本。推動基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)試點轉(zhuǎn)常規(guī)，優(yōu)化實物分配股票試點和“反向掛鉤”等機制，支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品，引導(dǎo)更多中長期資金參與科技企業(yè)投資。四是支持科技型上市公司做優(yōu)做強。推動股份對價分期支付機制、重組簡易審核程序等新舉措落實。五是構(gòu)建更加開放包容的資本市場生態(tài)。近期將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點舉措，包括發(fā)布合格境外投資者（QFII）制度優(yōu)化方案，進一步優(yōu)化準入管理、投資運作等安排等。（記者吳黎華）