本報記者 劉琪

    從4月下旬開始連續(xù)下跌的人民幣對美元匯率近期逐步“收復(fù)失地”。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前在岸、離岸人民幣對美元匯率已雙雙收復(fù)6.7這一整數(shù)關(guān)口。從人民幣對美元中間價來看，據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，5月13日人民幣對美元中間價報6.7898，為5月份以來最低點，此后8個交易日呈現(xiàn)7升1貶（較前一交易日），5月25日報6.655，階段累計調(diào)升達(dá)1348個基點。

    綜合分析人士觀點來看，我國穩(wěn)增長政策頻出，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，為市場注入了信心，對人民幣匯率形成強有力的支撐。同時，美元指數(shù)從高位回落也讓人民幣被動貶值壓力緩解。短期來看，人民幣對美元匯率或難以再現(xiàn)此前連跌情況。

    人民幣對美元匯率

    收復(fù)6.7關(guān)口

    5月13日，在岸人民幣對美元匯率跌破6.8，為2020年10月份以來首次，最低下探至6.815，隨后震蕩上行。截至5月25日16時30分收盤，在岸人民幣對美元報6.6737。與此同時，離岸人民幣對美元匯率與在岸人民幣對美元匯率走勢趨同，5月13日盤中曾觸及6.83635，為2020年9月末以來最低點，隨后亦震蕩回升。截至5月25日16時30分，離岸人民幣對美元匯率報6.68205。

    近期人民幣對美元匯率回升的動力源自哪里？中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，國內(nèi)局部地區(qū)疫情逐步趨緩，上海市開始分階段推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市，同時政策層面進(jìn)一步加快部署穩(wěn)增長相關(guān)政策，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的回暖對人民幣匯率形成支撐。

    東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期國內(nèi)疫情進(jìn)入一個穩(wěn)定緩解階段，穩(wěn)增長政策頻出，市場信心增強，推動人民幣對美元匯率大幅回升。

    外匯局副局長、新聞發(fā)言人王春英近期在接受媒體采訪時表示，目前市場主體總體上理性看待近期人民幣匯率變化，主要交易行為依然理性有序。近幾年人民幣匯率無論階段性升值還是貶值，最終都體現(xiàn)為更趨常態(tài)化的雙向波動，而且總體看依然在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

    “從結(jié)售匯數(shù)據(jù)以及離岸人民幣市場表現(xiàn)來看，匯市并未出現(xiàn)恐慌情緒。這是美元由升轉(zhuǎn)降后，人民幣匯率能夠跟進(jìn)快速反彈的一個重要背景。”王青對《證券日報》記者表示，這也意味著當(dāng)前人民幣匯率仍處在正常的市場波動狀態(tài)。

    內(nèi)外因素

    共促美元指數(shù)高位回落

    除了上述因素支撐人民幣對美元匯率回升外，美元指數(shù)的回落也使得人民幣被動貶值的壓力趨緩。

    近期美元指數(shù)走勢與人民幣對美元匯率走勢截然相反，5月13日，美元指數(shù)升破105，創(chuàng)2002年12月份以來新高，此后急轉(zhuǎn)直下，目前在102附近徘徊。截至5月25日16時30分，美元指數(shù)報102.1767。

    “美元指數(shù)走弱的主要原因是市場對于美國經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂增強。”明明表示，近期公布的5月份紐約聯(lián)儲制造業(yè)PMI和5月份費城聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)均遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，較4月份出現(xiàn)顯著回落。盡管這兩項指標(biāo)的歷史波動幅度較大，但如此明顯的下跌還是在一定程度上顯示了美國經(jīng)濟(jì)增長的下行壓力。同時，美元指數(shù)在經(jīng)過前期上漲之后，后續(xù)繼續(xù)上行的動力不足，短期進(jìn)入回落調(diào)整期。

    另外，近期歐洲央行貨幣政策緊縮預(yù)期升溫。當(dāng)?shù)貢r間5月11日，歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行可能在今年第三季度初結(jié)束購買債券的刺激計劃并在隨后的幾周內(nèi)加息，以抑制歐元區(qū)物價飆升帶來的創(chuàng)紀(jì)錄高通脹。5月23日，拉加德進(jìn)一步發(fā)文表示，該行將在7月份和9月份加息，9月底前將退出零利率區(qū)間。這標(biāo)志著歐洲央行已明確緊縮信號，而且速度要快于市場預(yù)期。

    “這導(dǎo)致市場開始調(diào)整對大西洋兩岸貨幣政策差異的預(yù)期，或許也是造成5月13日之后美元指數(shù)不斷下跌的一個直接原因。”王青認(rèn)為。

    短期或呈現(xiàn)

    寬幅震蕩態(tài)勢

    “人民幣出現(xiàn)一定幅度的貶值，是階段性的短期變化，沒有改變?nèi)嗣駧艆R率雙向波動、在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定的總體特征。”王春英表示，對于我國這樣的超大型經(jīng)濟(jì)體而言，匯率的長期趨勢主要由國內(nèi)基本面決定。

    從短期來看，明明表示，美元指數(shù)和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)仍然是影響人民幣匯率走勢的兩大關(guān)鍵因素。一方面，國內(nèi)穩(wěn)增長政策從落地到生效以及供應(yīng)鏈修復(fù)均尚待時日；另一方面，在美聯(lián)儲采取加息前置策略的情況下，6月份加息50個基點的概率仍然較大。隨著6月份美聯(lián)儲議息會議的臨近，美元指數(shù)或仍能偏強運行。

    “美聯(lián)儲升息對于美元指數(shù)的支撐仍能在短期內(nèi)對人民幣匯率造成一定壓力，因此人民幣或在短期呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢。”明明表示。

    在此情況下，相關(guān)企業(yè)更要樹牢匯率風(fēng)險中性理念，合理運用外匯避險工具。王春英強調(diào)，當(dāng)前內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜多變，各種影響因素交織，使得匯率的短期波動更加難以預(yù)測，各市場主體不要賭匯率短期升貶值方向和幅度，更不要試圖投機(jī)套利。

    值得一提的是，為進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場發(fā)展與開放，更好服務(wù)各類市場主體管理外匯風(fēng)險，日前外匯局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)外匯市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)有關(guān)措施的通知》，明確金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)外匯風(fēng)險管理的能力建設(shè)。要引導(dǎo)客戶樹立風(fēng)險中性理念。支持企業(yè)管理好匯率風(fēng)險，綜合考慮產(chǎn)品類型、客戶分類和套期保值需求特征，為客戶辦理與其風(fēng)險承受能力相適應(yīng)和套期保值需求相一致的外匯衍生品業(yè)務(wù)。注意引導(dǎo)客戶遵循“保值”而非“增值”為核心的匯率風(fēng)險管理原則，聚焦主業(yè)、套保避險。