這不僅推動利率市場化再進(jìn)一步，更重要的是會有效帶動企業(yè)貸款利率更快下行，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)融資需求

    本報記者 劉琪

    9月22日，最新一期貸款市場報價利率（LPR）出爐。據(jù)中國人民銀行（以下簡稱“央行”）授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。至此，LPR已連續(xù)17個月“原地踏步”。

    此前，央行于9月15日開展中期借貸便利（MLF）操作，利率維持2.95%不變。彼時，分析人士便普遍預(yù)計本月LPR大概率保持不變。

    “自2019年9月份以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整，點差固定在90個基點（0.9個百分點）。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者采訪時表示，這意味著盡管7月份央行全面降準(zhǔn)，近期包括貨幣市場短端利率、銀行同業(yè)存單利率等主要市場利率出現(xiàn)不同幅度下行，但在凈息差收窄至歷史低位附近的背景下，商業(yè)銀行下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價參考基準(zhǔn)的動力不足。

    據(jù)銀保監(jiān)會此前披露的主要監(jiān)管指標(biāo)顯示，二季度末商業(yè)銀行凈息差為2.06%，比一季度末下行0.01個百分點，比去年同期下行0.03個百分點，已與2010年10月份有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來的最低點2.03%相距不遠(yuǎn)。

    “盡管上半年商業(yè)銀行盈利狀況改善，同比增速加快至11.12%，但這主要是由去年同期低基數(shù)所致——以消除上年基數(shù)影響的兩年平均增速衡量，該指標(biāo)僅增長0.33%，顯著低于疫情前水平。”王青進(jìn)一步分析表示，受金融嚴(yán)監(jiān)管和銀行降費等因素影響，二季度末銀行非息收入占比降至20.8%，較一季度末下降0.8個百分點，創(chuàng)2013年以來最低。這意味著當(dāng)前銀行更加倚重貸款利息收入，導(dǎo)致其主動下調(diào)關(guān)鍵貸款利率定價參考基準(zhǔn)較為謹(jǐn)慎。

    雖然本月LPR仍未發(fā)生調(diào)整，但有分析人士在接受《證券日報》記者采訪時認(rèn)為，銀行下調(diào)1年期LPR報價的動能正在累積。

    王青認(rèn)為，監(jiān)管層近期一直在采取有針對性的定向扶持措施，加大對小微企業(yè)的支持力度，包括新增3000億元支小再貸款額度，繼續(xù)實施減稅降費、優(yōu)化營商環(huán)境等措施。就當(dāng)前而言，降低中小微企業(yè)融資成本，對沖上游原材料價格上漲壓力更具迫切性。

    “年內(nèi)MLF利率下調(diào)的可能性不大，但這并不意味著接下來LPR報價也會一直保持不動。”王青表示，為加大對實體經(jīng)濟(jì)支持力度，四季度央行有可能再次實施降準(zhǔn)；累積效應(yīng)下，屆時1年期LPR報價下調(diào)的可能性會顯著增大，下調(diào)幅度可能在0.05個百分點-0.1個百分點之間。這不僅將打破1年期LPR報價與MLF利率點差固定局面，推動利率市場化再進(jìn)一步，更重要的是會有效帶動企業(yè)貸款利率更快下行，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)融資需求，對緩解小微企業(yè)融資貴問題產(chǎn)生立竿見影的效果。同時，將推動降準(zhǔn)等政策紅利較快向企業(yè)融資端傳導(dǎo)，確保今年年底明年年初宏觀經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。