◎記者范子萌張艷芬○編輯陳羽

    市場此前普遍預期的貸款利率環(huán)比回升，得到官方數(shù)據確認。央行日前發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，3月新發(fā)放貸款加權平均利率上行，較去年12月末上行0.07個百分點至5.10%。其中，企業(yè)貸款加權平均利率、個人住房貸款加權平均利率均為首次上行，二者分別為4.63%、5.37%，較去年12月末上行0.02、0.03個百分點。

    從央行發(fā)布的3月新發(fā)放貸款加權平均利率結構圖看，新發(fā)放貸款的利率回升來自票據和按揭利率回升的貢獻，不同的是，一般貸款利率環(huán)比持平。對此現(xiàn)象，中泰證券銀行業(yè)分析師戴志峰認為，結構因素大于利率因素。因為一季度是銀行對公投放的旺季，疊加經濟復蘇，企業(yè)融資需求旺盛，對公貸款占比提升，對公綜合收益率低于零售，占比的提升一定程度拖累綜合收益率。

    對于一季度的一般貸款利率未回升，東吳證券銀行首席分析師馬祥云也認同結構因素影響。他認為，一般貸款中的個人經營性貸款和普通消費貸款拖累了利率水平。前者是今年重點投放的普惠金融產品，利率水平較低，在一季度新增貸款規(guī)模中的權重又非常高，對加權利率影響比較明顯；而后者可能受到銀行風險偏好降低的影響，更聚焦于優(yōu)質客戶，利率水平有所走低。

    馬祥云說，從宏觀的信貸供需角度來看，供需力量仍將推動企業(yè)貸款利率繼續(xù)回升。從結構上來看，預計二季度起零售貸款的占比將逐步提升，有利于推動加權平均利率回升。從區(qū)域結構的角度來看，一季度貸款投放更多聚焦于信用優(yōu)質區(qū)域，存在一定的不平衡性，后續(xù)隨著投放區(qū)域更加均衡，利率也有回升動力。

    也有觀點認為，各線貸款利率略有回升屬于正常波動，大概率不會形成上升趨勢。植信投資研究院高級研究員王好表示，新發(fā)放貸款利率上升主要是票據融資利率上升導致，再加上去年新增信貸數(shù)量陡然上升，LPR利率一度調降，導致前期基數(shù)較低。而住房貸款加權平均利率小幅上升的主要因素在于房貸折扣幅度有所下降。3月各線貸款利率回升屬于市場正常波動，在政策利率不出現(xiàn)明顯變動的情況下，很難形成趨勢。

    從近期人民銀行釋放的政策信號來看，推動實際貸款利率進一步降低、繼續(xù)引導金融系統(tǒng)向實體經濟讓利，被置于下一階段工作的重點方向上。

    王好表示，2020年，金融讓利實體經濟主要通過利率下行、直達性政策工具和銀行減少收費三種方式實現(xiàn)。在貨幣政策保持平穩(wěn)的前提下，上述方式今年依然有望繼續(xù)發(fā)揮關鍵作用。當然，未來政策利率進一步下降的可能性較低，通過引導債券利率下行以及以再貸款、再貼現(xiàn)政策支持優(yōu)惠利率貸款發(fā)放的方式更具可操作性。

    但影響資產端利率下行的因素除了政策因素，銀行負債成本的降低也是不可忽視的重要條件。

    去年以來，為控制銀行負債成本，監(jiān)管部門對銀行各類高息存款產品進行“圍堵”，包括要求商業(yè)銀行整改“創(chuàng)新”類存款產品、要求銀行壓降結構性存款規(guī)模、規(guī)范銀行通過互聯(lián)網平臺吸收存款等。在此背景下，今年3月份同業(yè)存單發(fā)行量和到期量均創(chuàng)歷史新高，到4月份仍保持較高的凈融資額。