本報記者 劉琪

    近期召開的中央經(jīng)濟工作會議為2020年貨幣政策定下基調(diào)——穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，降低社會融資成本。這讓市場對降準充滿預(yù)期，而日前國務(wù)院總理李克強在成都考察時表示，國家將進一步研究采取降準和定向降準等多種措施，降低實際利率和綜合融資成本，推動小微企業(yè)融資難融資貴問題明顯緩解，無疑讓降準的可能性進一步提升。

    新一輪的降準何時能落地？分析人士普遍認為，1月份是合適的降準窗口。“降準或定向降準在明年1月初實施的可能性比較大。”中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林在接受《證券日報》記者采訪時表示，一是臨近春節(jié)，市場資金需求量大，特別是銀行的現(xiàn)金需求規(guī)模要高于往常，降準可以彌補該流動性缺口；二是明年1月份地方債有望集中發(fā)行，疊加銀行年初信貸投放規(guī)模較大因素，這些都需要大量中長期資金注入，降準可以向銀行釋放低成本資金，為市場提供充足的流動性。

    盤和林認為，從近幾年的降準頻次來看，央行不會單純因為春節(jié)來臨而降準，但考慮到2020年“提前批”專項債將于1月上旬發(fā)行，央行大概率會在1月初降準。

    從資金面來看，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，明年1月份將有6000億元逆回購到期，以及2575億元TMLF到期，合計到期資金量達8575億元。東北證券研報中指出，綜合來看，1月份流動性缺口較大，預(yù)計超過3.5萬億元，降低準備金率釋放流動性是比較合理的選擇。

    “2019年四季度央行并未降準，而根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于降低實際融資成本、保持流動性合理充裕等方面的要求，以及此次李克強總理的表態(tài)，明年貨幣政策力度和方向?qū)诖蠖鄷r間內(nèi)保持靈活適度的同時，一定程度偏向略寬松。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報》記者表示，預(yù)計明年1月份將實施定向降準，同時存在全面定向降準的概率，進而一方面繼續(xù)保持銀行體系流動性，另一方面注入定向流動性，增強貨幣傳導(dǎo)到信用和實體經(jīng)濟的實際效能。

    回購今年，央行在元旦后實施了降準。今年1月4日，央行下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點，分兩次執(zhí)行，累計釋放資金約1.5萬億元。

    另外，在今年5月15日，央行對聚焦當(dāng)?shù)?、服?wù)縣域的中小銀行實行較低的優(yōu)惠存款準備金率，釋放長期資金約2800億元，全部用于發(fā)放民營和小微企業(yè)貸款。與此同時，還確立了“三檔兩優(yōu)”的存款準備金率新框架。

    此外，央行于9月6日宣布全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）；并額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位。此次降準增加了商業(yè)銀行長期穩(wěn)定資金來源，共釋放長期資金約9000億元。