■本報記者 左永剛

    為紓解上市公司股權(quán)質(zhì)押困境，緩解民營企業(yè)融資難，近日，交易所債券市場已經(jīng)推出紓困專項公司債券，截至目前，已有2只紓困專項債發(fā)行，合計18億元，這將增加民企流動性，助力上市公司化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。

    “本次受益的民營企業(yè)主要是陷入股權(quán)質(zhì)押困境的上市公司。”對于紓困專項公司債券，中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，從A股市場來看，民營上市公司的股權(quán)質(zhì)押比例相對比較高，隨著大盤整體走弱后，疊加投資者對于高比例質(zhì)押股票平盤的擔(dān)心，這些民營公司的股票往往比大盤下跌的更加迅猛。同時受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，進(jìn)而更加影響投資者信心，拖累整個市場的穩(wěn)定，形成惡性循環(huán)。

    “設(shè)立紓困專項債券就是為了切斷這種惡性循環(huán)鏈條，讓有發(fā)展前景但是陷入流動性困境的上市民企重新獲得流動性支持，不僅對實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有利，也對當(dāng)前資本市場的穩(wěn)定和長遠(yuǎn)發(fā)展有很大幫助。”卞永祖強(qiáng)調(diào)。

    《證券日報》記者獲悉，證監(jiān)會下一步將會同滬、深交易所對該類專項公司債券審核建立“綠色通道”，實行專人對接、專項審核，適用即報即審政策，提高發(fā)行效率，積極發(fā)揮交易所債券市場對紓解民營企業(yè)融資困境及防范化解上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險的支持作用。

    除了設(shè)立紓困專項債券，上交所表示，下一步將建立、健全高收益?zhèn)⒐蓚Y(jié)合產(chǎn)品的制度安排，完善債券市場配套制度安排，更好地發(fā)揮深化交易所債券市場直接融資功能。深交所也表示，將繼續(xù)發(fā)揮服務(wù)民營企業(yè)、創(chuàng)新企業(yè)、中小企業(yè)的特色和優(yōu)勢，充分發(fā)揮交易所債券市場直接融資功能，深化債券市場創(chuàng)新，完善債券市場配套制度體系。

    “滬深交易所需要加大債券產(chǎn)品的創(chuàng)新，尤其是適合民營企業(yè)的高收益?zhèn)?、私募債券和其他債?wù)融資工具，同時要完善發(fā)債流程，減少發(fā)債環(huán)節(jié)，降低企業(yè)發(fā)債成本和提高發(fā)債效率。”卞永祖建議。

    卞永祖認(rèn)為，我國以銀行為主的融資結(jié)構(gòu)帶來了非常多的問題，需要大力發(fā)展直接融資，因此大力推動債券融資是主要方向之一。但是在當(dāng)前宏觀融資環(huán)境不是很好、部分企業(yè)發(fā)生債券違約的情況下，投資者更加謹(jǐn)慎。因此，還需要做好更多的相關(guān)基礎(chǔ)性工作。

    “如鼓勵地方國企、協(xié)會等發(fā)展增信機(jī)構(gòu)，為更多具有發(fā)展前景但是暫時陷入困難的民營企業(yè)融資提供增信，從而增加投資者的投資意愿，有利于民企順利發(fā)債；同時提高債券市場的互聯(lián)互通，加強(qiáng)統(tǒng)一監(jiān)管。當(dāng)前我國場內(nèi)場外債券市場彼此割裂，這也造成了監(jiān)管的困難和投資者交易的難度，盡快完善相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，實現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管，也有助于提高債券市場的流動性。”卞永祖舉例說。