近年來(lái)，不少中國(guó)科技公司踏入了私募股權(quán)投資領(lǐng)域。BAT（百度、騰訊、阿里巴巴）之后，小米、華為近期也成立了自己的創(chuàng)投子公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，科技公司進(jìn)軍投資領(lǐng)域不少是基于自身生態(tài)體系建設(shè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)延伸等方面考慮，這對(duì)于中國(guó)創(chuàng)投生態(tài)完善具有一定意義。

    延伸主營(yíng)業(yè)務(wù)

    科技公司做大之后，通常會(huì)涉足私募股權(quán)投資領(lǐng)域。

    國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，6月5日，小米科技有限責(zé)任公司獨(dú)資成立重慶小米創(chuàng)業(yè)投資有限公司，注冊(cè)資本2億元，法定代表人、執(zhí)行董事及總經(jīng)理為周受資，經(jīng)營(yíng)范圍是創(chuàng)業(yè)投資及咨詢。

    周受資去年晉升為小米集團(tuán)高級(jí)副總裁，由他執(zhí)掌足見(jiàn)小米對(duì)新公司的重視。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)信息顯示，周受資任職經(jīng)歷包括高盛投資分析員、DST合伙人、小米旗下金星投資執(zhí)行董事及總經(jīng)理、小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金總經(jīng)理等。

    其實(shí)，雷軍涉足私募股權(quán)投資行業(yè)已有多年。2011年，雷軍與許達(dá)來(lái)一起創(chuàng)立順為資本，在聯(lián)合創(chuàng)辦順為資本之前，許達(dá)來(lái)曾在C.V.Starr、新加坡政府直接投資公司（GIC）、美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）及德意志銀行等機(jī)構(gòu)任職。

    更具代表性的案例是華為。國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，4月23日，哈勃科技投資有限公司注冊(cè)成立，華為投資控股有限公司是唯一股東，注冊(cè)資本7億元，法定代表人、董事長(zhǎng)及總經(jīng)理為白熠，經(jīng)營(yíng)范圍為創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。

    “科技公司進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域并不是新鮮事，過(guò)去數(shù)年間，BAT在生態(tài)體系建設(shè)、主營(yíng)業(yè)務(wù)延伸等方面都做了很多投資，華為可能也是基于這方面的考量。”北京一位國(guó)際頂尖私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者。

    今年2月，騰訊總裁劉熾平在騰訊投資年會(huì)暨IF大會(huì)上曬出了騰訊投資成立11年來(lái)的首份成績(jī)單：總計(jì)投資700家企業(yè)，其中63家已經(jīng)上市，122家成為市值/價(jià)值超10億美元的“獨(dú)角獸”。2018年有16家被投公司實(shí)現(xiàn)IPO，創(chuàng)下紀(jì)錄。

    避免在創(chuàng)新上掉隊(duì)被認(rèn)為是科技公司布局私募股權(quán)投資領(lǐng)域的原因之一。近年來(lái)，京東、滴滴、美團(tuán)、聯(lián)想等也都在該領(lǐng)域進(jìn)行了一系列布局。

    上述合伙人告訴記者，部分科技公司比如騰訊希望以財(cái)務(wù)投資者出現(xiàn)，持股比例可能在10%到20%之間，一般不超過(guò)30%；而另外一部分傾向戰(zhàn)略投資的科技巨頭持股比例則會(huì)高一些。不同科技公司有不同策略，但多多少少都會(huì)從財(cái)務(wù)投資角度考慮。

    完善創(chuàng)投生態(tài)

    投中研究院院長(zhǎng)國(guó)立波對(duì)記者表示，科技公司布局CVC（企業(yè)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資），一定程度上可以兼顧戰(zhàn)略布局與財(cái)務(wù)回報(bào)之間的平衡。以騰訊為代表的CVC促進(jìn)了科技創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)，也給創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供了更多的投資與退出機(jī)會(huì)，對(duì)中國(guó)創(chuàng)投生態(tài)完善意義重大。

    不久前，清華五道口金融學(xué)院發(fā)布《2018中國(guó)CVC行業(yè)發(fā)展報(bào)告》稱，在中國(guó)，CVC對(duì)創(chuàng)新的應(yīng)用更為廣泛，涵延到不同的發(fā)展階段、市值水平、技術(shù)相關(guān)性強(qiáng)弱乃至產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新及供應(yīng)鏈金融構(gòu)建的各種組織生態(tài)。這種創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)形式與方向契合：對(duì)解決中小科技企業(yè)融資問(wèn)題、傳統(tǒng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)問(wèn)題以及產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整和構(gòu)建底層創(chuàng)新戰(zhàn)略都是一種有章可循且操作性強(qiáng)并靈活可期的創(chuàng)新舉措。報(bào)告認(rèn)為，CVC的設(shè)立需要回歸企業(yè)的本質(zhì)，因?yàn)镃VC的基本屬性是一個(gè)投資實(shí)體，只有CVC的投資理念與母公司高度契合和互補(bǔ)，才能更好地繼承和發(fā)揚(yáng)其投資特性?？傮w而言，CVC的投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)容忍度高、增值服務(wù)多、企業(yè)估值高以及整體上對(duì)社會(huì)創(chuàng)新貢獻(xiàn)更大，更適用于助力長(zhǎng)期的、底層的源創(chuàng)新。

    該報(bào)告的發(fā)布人清華五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒對(duì)記者表示，“總體是支持企業(yè)做CVC的，這樣可以實(shí)現(xiàn)雙贏。企業(yè)提前進(jìn)行戰(zhàn)略布局，資本也下沉到小微企業(yè)，解決其融資難和貴的問(wèn)題，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”

    另一方面，科技公司也帶來(lái)了競(jìng)爭(zhēng)加劇的“擔(dān)憂”。“科技公司巨頭產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)，市場(chǎng)已經(jīng)看到了，騰訊阿里等巨頭加入，對(duì)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，肯定是有競(jìng)爭(zhēng)也有促進(jìn)。”前述合伙人表示。