歐央行在25日結束的政策例會上宣布，維持邊際貸款利率于0.25%不變，維持主要再融資利率于0%不變，維持存款利率于-0.4%不變，符合市場預期。

    歐央行在會后的聲明中重申，如果未來經濟數(shù)據(jù)符合歐央行管委會的展望，QE將在12月底結束，而12月底前的月度QE規(guī)模將為150億歐元，預計至少在2019年夏天結束前保持利率不變。

    市場人士指出，隨著歐央行逐步緊縮，未來市場融資條件或惡化。此外，意大利預算問題也成為歐央行未來制定政策的一大掣肘，歐元區(qū)經濟面臨更多不確定性。

    歐元區(qū)市場融資條件或惡化

    分析人士指出，歐洲央行近期結束購債或對市場融資環(huán)境產生直接影響，特別是歐元區(qū)銀行業(yè)擔憂情緒開始升溫。歐洲央行最新調查顯示，歐元區(qū)的銀行預計第四季度貸款需求將進一步增加，但預期歐洲央行的政策調整將導致市場融資環(huán)境惡化。此次參與調查的銀行業(yè)者仍然認為，歐洲央行2.6萬億歐元的資產購買計劃給流動性帶來正面影響。但與前幾次調查結果明顯不同的是，他們預計，隨著歐洲央行10月將購債規(guī)模減半并計劃于12月結束購債，市場融資條件將惡化。

    法國巴黎銀行最新報告指出，歐洲央行在過去三年中大規(guī)模購買國債和民間債券，已把借款成本拉至紀錄低點，并刺激了放貸活動，但目前逐步緊縮無疑將對市場帶來壓力。

    路透最新調查顯示，受訪分析師指出，盡管存在各方面的疑慮，但歐央行延長購債計劃的可能性很小，明年逐步進入加息周期也已經是大概率事件，如何處理流動性與市場的關系將成為歐央行政策的重要考量因素。

    對于貨幣前景，歐央行行長德拉吉也指出，只要有必要，該央行將對到期債券進行再投資，再投資將一直持續(xù)到QE結束后很長一段時間。

    意大利預算風波持續(xù)

    市場人士還指出，未來歐央行逐步緊縮的步伐將不好掌控，意大利預算風波、英國脫歐等問題均需要謹慎考慮。

    法國巴黎銀行指出，對歐元區(qū)來說，意大利的紛擾來得不是時候。歐元區(qū)成長已然放緩，金融市場波動性升高，英國無協(xié)議脫歐的風險增加，且全球貿易爭端可能進一步打擊信心。此外，德國汽車行業(yè)艱難調整，以適應新的排放標準，將在整體經濟中產生影響，拉低第三季度成長。

    自從歐洲央行9月會議以來，意大利政府已提交一份擴張性預算案，引發(fā)與歐盟的分歧，導致意大利國債收益率大幅上升。債市的拋售已波及意大利銀行類股、整體股市以及歐元。德拉吉表示，意大利方面需要在預算問題的爭論中“冷靜下來”，因為已經對企業(yè)和家庭造成損害。

    美銀美林指出，如果投資者開始大舉拋售意大利資產，歐央行未來將不會出手相幫。