4月17日晚間，央行公告稱，決定從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的MLF。值得注意的是，此次降準(zhǔn)釋放的資金略多于需要償還的MLF。除了9000億元用于償還MLF，同時(shí)釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金將釋放給城商行和非縣域農(nóng)商行?？傮w來看，此次降準(zhǔn)釋放的長(zhǎng)期資金，能降低銀行負(fù)債成本，從而傳導(dǎo)至對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。央行方面表示，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向保持不變。此次調(diào)控在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒有變化，保持中性。那么，誰(shuí)將受益于此次重大貨幣政策的實(shí)施，政策會(huì)給資本市場(chǎng)帶來怎樣的效果，各方又是如何分析解讀此次調(diào)控的，讓我們接著往下看。
央行釋放1.3萬億資金 預(yù)計(jì)仍有空間
專家預(yù)計(jì)降準(zhǔn)仍有持續(xù)空間
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)報(bào)道，多位專家預(yù)計(jì)，降準(zhǔn)仍有持續(xù)空間。中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，央行或?qū)⑦\(yùn)用差別化降準(zhǔn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大對(duì)“三農(nóng)”、“雙創(chuàng)”、小微企業(yè)等領(lǐng)域的支持力度，以更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展……[詳細(xì)]
央行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn) 釋放1.3萬億資金
首先，從操作范圍來看，此次降準(zhǔn)主要涉及大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行。這幾類銀行目前存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對(duì)較高的17%或15%，借用MLF的機(jī)構(gòu)也都在這幾類銀行之中。其他存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)處在較低水平的金融機(jī)構(gòu)不在此次操作范圍。接下來看操作方法：在4月25日降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)之后，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序……[詳細(xì)]
央行降準(zhǔn)置換MLF 有助于裉行及企業(yè)降成本
據(jù)上證資訊報(bào)道，央行宣布從25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。央行表示，此次降準(zhǔn)釋放的資金大部分用于償還MLF。通過降準(zhǔn)來置換原有MLF，能夠降低銀行資金成本，并有利于降低企業(yè)融資成本。研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前信貨需求旺盛，貨款量?jī)r(jià)齊升將推動(dòng)銀行收入端修復(fù)，看好農(nóng)業(yè)銀行（601288）等四大行……[詳細(xì)]
中美貿(mào)易摩擦升級(jí) 央行降準(zhǔn)有何深意？
這幾年，央行一直通過公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)這一貨幣政策工具調(diào)控市場(chǎng)，上次降準(zhǔn)是2016年。此次突然降準(zhǔn)，超出市場(chǎng)預(yù)期。在當(dāng)前資金成本不斷走高、對(duì)未來預(yù)期資金趨緊的情況下，降準(zhǔn)無疑是及時(shí)雨，有助于緩解市場(chǎng)焦慮。此次降準(zhǔn)的力度也超以往，一次就達(dá)1%，增量資金4000億，雖然大部分……[詳細(xì)]
五問央行降準(zhǔn)置換中期借貸便利：釋放哪些利好和信號(hào)
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前，我國(guó)小微企業(yè)仍面臨融資難、融資貴的問題。為了加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，可以通過適當(dāng)降低法定存款準(zhǔn)備金率置換一部分央行借貸資金，進(jìn)一步增加銀行體系資金的穩(wěn)定性，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，同時(shí)適當(dāng)釋放增量資金。潘向東向記者表示，近兩年沒有降準(zhǔn)的原因是為了防風(fēng)險(xiǎn)。但是經(jīng)過去杠桿，我國(guó)宏觀杠桿率已得到控制，人民幣匯率自2017年就比較穩(wěn)定，甚至有所升值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)得到很好控制，對(duì)貨幣政策的掣肘減輕……[詳細(xì)]
幾乎誰(shuí)都沒料到，昨天晚上央行會(huì)突然宣布降準(zhǔn)，不但突然，而且力度相當(dāng)大。從4月25日起，降低銀行存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，銀行使用央行釋放的資金償還MLF約9000億元，同時(shí)釋放增量資金約4000億元。相當(dāng)于總計(jì)釋放13000億流動(dòng)性，大部分增量給了城商行和非縣域農(nóng)商行。從目的看，非常明確，繼續(xù)扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，降低銀行成本，而至于原因，很可能有這么幾點(diǎn)……[詳細(xì)]
資本市場(chǎng)聞“機(jī)”起舞正當(dāng)時(shí)
央行突然定向降準(zhǔn)釋放4000億資金 A股能否止跌
4月17日，央行宣布自4月25日起下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率以置換中期借貸便利，此舉預(yù)計(jì)將釋放增量資金約4000億元。流動(dòng)性釋放是否會(huì)扭轉(zhuǎn)A股近期頹勢(shì)？
接受澎湃新采訪的市場(chǎng)人士，大多將此次央行降準(zhǔn)解讀為“有助于穩(wěn)定股市以及宏觀經(jīng)濟(jì)”，并認(rèn)為短期市場(chǎng)有望引來修復(fù)性反彈。
“降準(zhǔn)消息有望部分對(duì)沖近期因中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致的悲觀情緒，有助于穩(wěn)定股市及宏觀經(jīng)濟(jì)?！币晃蝗谭治鋈耸肯蚺炫刃侣劚硎荆禍?zhǔn)消息出來后，新加波A50期貨指數(shù)幾波上漲就基本把當(dāng)日跌幅收復(fù)完畢，說明這是超預(yù)期，A股市場(chǎng)情緒面波動(dòng)造成的影響終會(huì)迎來修復(fù)，周三高開高走完……[詳細(xì)]
降準(zhǔn)來了！A股往年這樣回應(yīng)，5大板塊將受益
4月17日消息，中國(guó)人民銀行決定，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）……[詳細(xì)]
央行降準(zhǔn)這三大板塊最受益業(yè)內(nèi)提示謹(jǐn)防追高套牢風(fēng)險(xiǎn)
央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)操作涉及的幾類銀行目前存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對(duì)較高的17%或15%，借用MLF的機(jī)構(gòu)也都在這幾類銀行之中。其他存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)處在較低水平的金融機(jī)構(gòu)不在此次操作范圍。 具體操作分兩步：第一步，從2018年4月25日起，下調(diào)上述幾類銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；第二步，在降準(zhǔn)當(dāng)日，持有未到期MLF的銀行，各自按照“先借先還”的順序……[詳細(xì)]
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降準(zhǔn)駕到負(fù)債難題迎刃而解 銀行"彈藥"有了 反彈大戲還有戲
市場(chǎng)參與者普遍反映，今年以來貨幣市場(chǎng)資金面比較"舒適"，體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
一是資金面較寬松，市場(chǎng)上資金供給較足、供大于求，拆借難度下降，貨幣市場(chǎng)利率中樞有所下移。不光是Shibor，其他諸如債券回購(gòu)、拆借、同業(yè)存款、同業(yè)存單等貨幣市場(chǎng)利率也紛紛走低……[詳細(xì)]
4月18日受滬深兩市高開低走的影響，市場(chǎng)被悲觀情緒所籠罩。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，市場(chǎng)下行悲觀四起、全軍盡墨，但是在悲觀之中，不要喪失信心，要看到希望。悲觀之中更不要絕望，上午從10：44開始，上證50出現(xiàn)了一股強(qiáng)大的救市力量，上證50并在沒有下跌多少的情況……[詳細(xì)]
國(guó)金證券：傳統(tǒng)貨幣政策工具新用法 預(yù)期未來仍會(huì)降準(zhǔn)
選擇當(dāng)前時(shí)點(diǎn)降準(zhǔn)的原因：經(jīng)濟(jì)下行壓力加大+中美貿(mào)易摩擦升溫+資本市場(chǎng)信心降溫。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，過高的實(shí)際利率+強(qiáng)金融監(jiān)管對(duì)投資的負(fù)面影響愈加明顯，需要降低市場(chǎng)利率進(jìn)行平衡。從外貿(mào)來看，中美貿(mào)易對(duì)抗升溫對(duì)投資和消費(fèi)的預(yù)期也可能產(chǎn)生不利影響……[詳細(xì)]
國(guó)金策略李立峰："定向降準(zhǔn)以置換中期借貸便利"對(duì)A股影響幾何
本次"定向降準(zhǔn)"從2018年4月25日起實(shí)施，釋放增量資金約4000億元，大部分增量資金釋放給了城商行和非縣域農(nóng)商行。此次對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)降準(zhǔn)以及置換中期借貸便利（MLF）的操作，主要涉及前期存款準(zhǔn)備金率較高的金融機(jī)構(gòu)，如部分大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行，這幾類銀行目前存款準(zhǔn)備金率的基準(zhǔn)檔次為相對(duì)較高的17%或15%。具體操作分兩步：第一步，從2018年4月25日起，下調(diào)上述幾類銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)……[詳細(xì)]
恒生前?；穑航禍?zhǔn)超市場(chǎng)預(yù)期 新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域值得持續(xù)關(guān)注
雖然央行釋放此次寬松的同時(shí)給予貨幣中性的信號(hào)，但不可否認(rèn)央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際放松。首先，本次降準(zhǔn)有100BP的力度和選擇在繳稅季這個(gè)資金自然緊張的時(shí)點(diǎn)，均超出市場(chǎng)的預(yù)期，表明了央行對(duì)資金面轉(zhuǎn)為呵護(hù)。其次，用長(zhǎng)期限降準(zhǔn)資金替換短期限MLF，延長(zhǎng)機(jī)構(gòu)負(fù)債久期。相比2017年債券熊市時(shí)央行更多使用短期一個(gè)月內(nèi)逆回購(gòu)工具投放資金而言，本次降準(zhǔn)是對(duì)市場(chǎng)信心恢復(fù)的一針強(qiáng)心劑……[詳細(xì)]
2018年4月17日，央行宣布自4月25日起，下調(diào)部分金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，涉及銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借MLF。平安證券認(rèn)為，本次降準(zhǔn)有兩個(gè)特征：一是降準(zhǔn)前后銀行體系流動(dòng)性的總量基本穩(wěn)定，存量流動(dòng)性結(jié)構(gòu)發(fā)生了優(yōu)化……[詳細(xì)]
各方分析評(píng)論 降準(zhǔn)暗藏深意？
經(jīng)濟(jì)不差還降準(zhǔn) 政策一石多鳥防波動(dòng)于未然
一季度經(jīng)濟(jì)不差，主要驅(qū)動(dòng)力在哪里？1、房地產(chǎn)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁的關(guān)鍵在于2016、17年產(chǎn)生的“去化慣性”和“預(yù)期慣性”；我們此前提出的，在兩大因素下（利率預(yù)期曲線前低后高、房產(chǎn)稅立法加速），地產(chǎn)“供給”往前趕得到印證；2、城市群化下，消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)上升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性增強(qiáng)……[詳細(xì)]
華創(chuàng)宏觀：央行降準(zhǔn)意在為資管新規(guī)做鋪墊
貨幣政策今年以來的“微調(diào)”實(shí)為對(duì)沖資管新規(guī)落地對(duì)流動(dòng)性的沖擊。從貨幣政策+宏觀審慎的雙支柱視角觀察兩者的組合，能更為準(zhǔn)確理解政策意圖。資管新規(guī)將帶來負(fù)債和資產(chǎn)的雙回表，且在時(shí)點(diǎn)和區(qū)域上存在不均衡，將不可避免對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性形成擾動(dòng)。今年市場(chǎng)感受的貨幣政策“微調(diào)”，實(shí)際更多源自監(jiān)管真空期疊加央行流動(dòng)性的提前對(duì)沖。下一步隨著資管新規(guī)的落地，兩者將呈現(xiàn)“緊監(jiān)管+松貨幣”的政策組合……[詳細(xì)]
并非貨幣政策轉(zhuǎn)向。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)釋放的資金大部分用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下的小部分資金則與4月中下旬的稅期形成對(duì)沖，因此銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒有變化，貨幣政策仍保持穩(wěn)健中性。我們認(rèn)為……[詳細(xì)]
降準(zhǔn)意在置換MLF：并非寬松信號(hào) 無需過度解讀
本次降準(zhǔn)主要意圖在于置換到期MLF及支持小微企業(yè)，并非需求下滑導(dǎo)致的貨幣政策寬松開啟，市場(chǎng)無需過度解讀。一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布完畢，經(jīng)濟(jì)基本保持平穩(wěn)，亮點(diǎn)在于房地產(chǎn)投資及新開工數(shù)據(jù)回升。但近期以金融地產(chǎn)及部分周期、消費(fèi)股為代表的藍(lán)籌股跌幅較大。藍(lán)籌股下跌的主因在市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)仍然抱有一定負(fù)面看法，對(duì)需求下滑的擔(dān)憂仍在發(fā)酵，疊加全球不確定風(fēng)險(xiǎn)上升。金融地產(chǎn)及黑色系周期股，后周期的消費(fèi)面臨較大壓力。二季度海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素增多，需求逐步下滑，當(dāng)前市場(chǎng)籌碼分布……[詳細(xì)]
本期編輯： 李正 724075951@qq.com