4月17日晚間，中國(guó)人民銀行公布，從2018年4月25日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)；同日，上述銀行將各自按照“先借先還”的順序，使用降準(zhǔn)釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

    此次降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性大約1.3萬億元，但其中9000億直接被用來償還商業(yè)銀行持有的未到期的MLF，釋放增量資金約4000億。央行同時(shí)透露此次降準(zhǔn)的目標(biāo)，一是降低企業(yè)融資成本。二是釋放增量資金，增加小微企業(yè)貸款的低成本資金來源。新增資金將主要用于小微企業(yè)貸款投放并納入MPA考核。

    此時(shí)進(jìn)行降準(zhǔn)，一是通過一次性降準(zhǔn)置換未到期MLF，相當(dāng)于用長(zhǎng)期無成本資金置換短期（一年左右）付息資金，有助于降低資金成本。二是之前報(bào)道的放開存款利率上限有可能導(dǎo)致銀行息差收窄，利率市場(chǎng)化會(huì)引發(fā)緊縮效應(yīng)，此時(shí)降準(zhǔn)有助于緩解銀行負(fù)債端的壓力，起到平衡作用。三是由于今年社融收縮，信貸額度緊張，銀行優(yōu)先將有限的信貸供應(yīng)給回表的優(yōu)質(zhì)大型企業(yè)，降準(zhǔn)將有助于緩和當(dāng)前中小企業(yè)的融資困難。四是中美貿(mào)易摩擦升溫對(duì)投資和消費(fèi)的預(yù)期也可能產(chǎn)生不利影響，需要通過政策調(diào)整來管理預(yù)期。

    對(duì)債市影響：

    雖然央行釋放此次寬松的同時(shí)給予貨幣中性的信號(hào)，但不可否認(rèn)央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向邊際放松。首先，本次降準(zhǔn)有100BP的力度和選擇在繳稅季這個(gè)資金自然緊張的時(shí)點(diǎn)，均超出市場(chǎng)的預(yù)期，表明了央行對(duì)資金面轉(zhuǎn)為呵護(hù)。其次，用長(zhǎng)期限降準(zhǔn)資金替換短期限MLF，延長(zhǎng)機(jī)構(gòu)負(fù)債久期。相比2017年債券熊市時(shí)央行更多使用短期一個(gè)月內(nèi)逆回購(gòu)工具投放資金而言，本次降準(zhǔn)是對(duì)市場(chǎng)信心恢復(fù)的一針強(qiáng)心劑。第三，結(jié)合經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)有所轉(zhuǎn)弱，此次降準(zhǔn)有利于債市的走向，債券熊市可以較為確認(rèn)已經(jīng)于今年1季度結(jié)束，2017年大類資產(chǎn)配置上發(fā)生了債券向貨幣的輪動(dòng)，2018年上述輪動(dòng)將逆轉(zhuǎn)。

    對(duì)股市影響：

    近期股市受到貿(mào)易戰(zhàn)及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響，出現(xiàn)較大幅度的下跌，央行此次的降準(zhǔn)行為從情緒上緩和了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，對(duì)短期市場(chǎng)或有提振作用。中興事件顯示中國(guó)在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)上與美國(guó)的差距依然較大，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到轉(zhuǎn)型的新階段，從高增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量，未來高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的加快發(fā)展也將是可期的，新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資方向值得持續(xù)關(guān)注。