五糧液底部反彈，貴州茅臺(tái)股價(jià)重回2000元，寧德時(shí)代市值想超過貴州茅臺(tái)看來還需要一定的時(shí)間。漫長(zhǎng)的回調(diào)之后，茅指數(shù)12月份以來小幅反彈，并跑贏大盤。

    酒企提價(jià)

    白酒指數(shù)逼近高點(diǎn)

    近期多家白酒企業(yè)宣布提價(jià)。相關(guān)報(bào)道顯示，五糧液或計(jì)劃在年底宣布，第八代產(chǎn)品將從999元/瓶提升為1089元/瓶；劍南春旗下高端產(chǎn)品水晶劍南春開票價(jià)每瓶將上調(diào)20元；11月末，山東景芝白酒銷售有限公司發(fā)布產(chǎn)品漲價(jià)通知，決定自2021年12月1日起，對(duì)多個(gè)系列產(chǎn)品的開票價(jià)格進(jìn)行上調(diào)。

    對(duì)于漲價(jià)的理由，廠家們給出的解釋五花八門，比如產(chǎn)品供不應(yīng)求、比如原材料價(jià)格上漲等。

    酒企們的提價(jià)對(duì)上市公司股價(jià)的確起到提振作用。證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至12月10日，白酒指數(shù)直逼歷史最高點(diǎn)，12月累計(jì)上漲近12%，上周累計(jì)漲幅超6%。

    茅指數(shù)成份股

    年內(nèi)經(jīng)歷大幅回調(diào)

    在以貴州茅臺(tái)為首的白酒股帶動(dòng)下，12月以來茅指數(shù)累計(jì)漲幅近5%。成份股中，上漲股占比近八成，東方雨虹、五糧液、立訊精密等10余股12月漲幅均超過10%，貴州茅臺(tái)漲8%以上。

    茅指數(shù)在今年2月份創(chuàng)歷史新高后開始調(diào)整，6月、7月累計(jì)跌幅超16%，投資者對(duì)各種“茅”的大跌仍歷歷在目。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，7月1日至11月30日，茅指數(shù)整體回調(diào)13.25%。

    茅指數(shù)成份股當(dāng)中，區(qū)間跌幅超10%個(gè)股占比超半數(shù)，通策醫(yī)療股價(jià)腰斬，華熙生物、愛爾眼科、石頭科技、晨光文具等跌幅超30%，億緯鋰能、陽光電源股價(jià)逆勢(shì)漲40%以上。

    從回調(diào)原因看，前期累積豐厚的獲利盤且估值過高是重要因素。比如，跌幅最大的通策醫(yī)療6月30日市盈率接近200倍，調(diào)整后目前市盈率重回100倍以下，華熙生物估值也大幅打折。

    貴州茅臺(tái)從2600多元的高點(diǎn)跌至最低1500多元，股價(jià)大幅回撤。專業(yè)人士稱，從短期來看，貴州茅臺(tái)每年15%的盈利增長(zhǎng)和較高的靜態(tài)估值，不被今年的環(huán)境認(rèn)可，加上巨大獲利盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)回撤在情理之中。

    茅指數(shù)與寧組合

    誰更堅(jiān)挺

    值得關(guān)注的是，在茅指數(shù)大幅回調(diào)期間，寧組合表現(xiàn)更加堅(jiān)挺。7月1日至11月30日，寧組合區(qū)間跌幅不到1%，大幅跑贏茅指數(shù)。有部分投資者認(rèn)為，被視為黃金賽道的寧組合相比核心資產(chǎn)的茅指數(shù)更具投資價(jià)值。

    真的如此嗎？從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，寧組合近期漲勢(shì)已出現(xiàn)疲態(tài)，12月漲幅僅0.57%，茅指數(shù)本月表現(xiàn)已反超寧組合。

    從基本面來看，茅指數(shù)成份股最新市盈率中位數(shù)低于50倍，寧組合市盈率中位數(shù)是前者的兩倍。在歷史低位期，茅指數(shù)成份股估值中位數(shù)僅30倍，但寧組合低點(diǎn)也有50倍左右。僅從估值來看，茅指數(shù)比寧組合更具有吸引力。

    從成長(zhǎng)性來看，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2021年凈利潤(rùn)增幅中值方面，茅指數(shù)不到30%，寧組合接近50%。寧組合的成長(zhǎng)性表現(xiàn)要好于茅指數(shù)，這也是7月份以來寧組合表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的重要原因。

    投資回報(bào)方面，2019年至2021年（2021年以預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行估算），茅指數(shù)成份股連續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率（ROE）均超過20%，但寧組合均低于20%。2021年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，茅指數(shù)成份股ROE中位數(shù)達(dá)到21.03%，寧組合為17.05%，并且較前兩年有明顯下降。

    總體來看，殺估值之后，茅指數(shù)相比寧組合略勝一籌，但不可否認(rèn)，兩大組合都是A股相對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    海外基金減持

    寧組合成份股

    近期，海外規(guī)模最大的中國(guó)股票基金安聯(lián)神州對(duì)寧組合成份股有減持動(dòng)作。10月，安聯(lián)神州A股基金對(duì)寧德時(shí)代、恩捷股份減持幅度分別達(dá)18.58%和11.92%，泰格醫(yī)藥、凱萊英也有不同程度減倉。對(duì)于減持寧德時(shí)代，根據(jù)該基金在信披材料，或許是擔(dān)心股價(jià)透支預(yù)期。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，寧組合股價(jià)在百元以上成份股占比達(dá)85%，200元以上股票占比44%，市盈率最低也接近40倍，最高超250倍。該基金的減持動(dòng)作，以及較高的估值，無不透露出寧德時(shí)代以及寧組合成份股的確漲高了。

    這也是推動(dòng)以貴州茅臺(tái)為首的藍(lán)籌股上漲的間接原因。分析人士稱，臨近年關(guān)，在落袋為安的動(dòng)機(jī)下，板塊輪動(dòng)會(huì)有所緩解，防御性的大盤藍(lán)籌股或迎來機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)的主邏輯不會(huì)變，2022年有望迎來寧茅并駕齊驅(qū)的格局，成長(zhǎng)股、價(jià)值股的表現(xiàn)將更為均衡。

    12只寧茅股

    連續(xù)三年ROE超20%

    無論是機(jī)構(gòu)，還是專業(yè)人士，甚至巴菲特，選股非?？粗氐闹笜?biāo)一個(gè)是估值，一個(gè)是投資回報(bào)。這也是貴州茅臺(tái)依然備受資金青睞的原因，畢竟其50多倍的估值在茅指數(shù)、白酒板塊都不算太高。疊加消費(fèi)升級(jí)，以及供需不平衡，這些估值相對(duì)合理且有較高投資回報(bào)的個(gè)股自然會(huì)成為各路資金的香餑餑。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至當(dāng)前，2019年、2020年ROE超過20%，2021年預(yù)測(cè)ROE也超過20%，并且最新估值低于50倍的兩大組合成份股有12只，其中寧組合中僅有隆基股份入選。

    今年以來回調(diào)幅度較大的有三一重工、晨光文具、美的集團(tuán)，跌幅均在25%以上。三一重工及萬華化學(xué)的市盈率最低，不到15倍。從機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2021年業(yè)績(jī)來看，萬華化學(xué)、智飛生物2021年凈利潤(rùn)有望翻倍。

    這12只股中，半數(shù)以上個(gè)股12月以來獲北上資金加倉，加倉居前的有萬華化學(xué)、恒立液壓、三一重工、五糧液等。