10月8日，國務院召開常務會議，進一步部署做好今冬明春電力和煤炭等供應，保障群眾基本生活和經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

    會議強調(diào)，將市場交易電價上下浮動范圍由分別不超過10%、15%，調(diào)整為原則上均不超過20%，并做好分類調(diào)節(jié)，對高耗能行業(yè)可由市場交易形成價格，不受上浮20%的限制。鼓勵地方對小微企業(yè)和個體工商戶用電實行階段性優(yōu)惠政策。

    電力企業(yè)盈利能力

    有望提升

    在此前的電價制度下，電價基本穩(wěn)定或漲幅遠小于煤價，致使電力供應商無力負擔高昂的煤價被迫限電限產(chǎn)。在本次國常會提出調(diào)整交易電價前，已有多地出臺政策逐漸放開對電價的限制，包括內(nèi)蒙古、上海在內(nèi)的七省市發(fā)文允許市場交易電價上浮不超過10%，另外浙江、河南等五省市相繼出臺分時電價完善機制，電價上升趨勢明確。

    本次交易電價浮動范圍上調(diào)，打破了市場對于電價“只降不升”的預期。二季度國家發(fā)改委重申“還原電力的商品屬性”、推出“完善分時電價”政策后，“碳中和”背景下電力行業(yè)市場化改革預期持續(xù)升溫。今年前八個月各電力交易中心累計組織完成市場交易電量2.39萬億千瓦時，同比增長23.3%，電價市場化改革后將更好地回歸商品屬性，電力企業(yè)盈利能力有望上調(diào)。

    目前來看，火電依然是我國能源結構的重要支撐。我國風電和光伏等新能源發(fā)電裝機量占比近年來雖然大幅提高，但是今年上半年火電發(fā)電量比例仍高達73%，光伏風電貢獻比例僅12.9%左右。

    我國正處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化快速發(fā)展階段，火電不僅是電力來源主要方式，在用電高峰時期還起到調(diào)節(jié)作用，火電企業(yè)有望充分受益于此次電價改革，基本面逐漸改善。

    另外，針對火電企業(yè)困難，本次會議提出，實施階段性稅收緩繳政策，引導鼓勵金融機構保障煤電企業(yè)購煤等合理融資需求，有望緩解火電公司當前“發(fā)電收入較難覆蓋成本”的困境。天風證券認為，電價上浮對明年長協(xié)有重大意義，對火電企業(yè)今年業(yè)績影響有限，但是由于年度長協(xié)交易是成交電量最多的交易品種，電價上浮紅利有望在明年加速釋放。

    火電概念股

    9月大幅上漲

    證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，火電板塊共有27只個股。受電價上調(diào)預期影響，9月概念股普遍大幅上漲，平均漲幅近28%，上海電力、內(nèi)蒙華電、華能國際、晉控電力上漲40%以上。上周五火電板塊出現(xiàn)大面積回撤，概念股平均下跌3.36%。

    上半年在高漲的煤價影響下，火電企業(yè)盈利普遍下滑，不過依然有部分企業(yè)保持凈利潤正增長，包括天富能源、國電電力、華電國際、申能股份等。天富能源半年報顯示，上半年公司完成供電量較上年同期增加23.65億千瓦時，同比增長36.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，同比大幅增長868.69%。

    火電板塊個股估值普遍處于較低水平，16只概念股滾動市盈率低于30倍，其中6只不足15倍，分別是寶新能源、華電國際、浙能電力、江蘇國信、國電電力、申能股份。

    從資金角度看，9月以來北上資金增持7只，減持12只，國電電力累計增持1310萬股居首，內(nèi)蒙華電、申能股份、大唐發(fā)電、華電國際、華能國際等個股減持均超千萬股。9月以來融資余額增加的20只，僅3只個股融資余額出現(xiàn)下滑，國電電力、申能股份增加超2億元。