本報記者 趙子強 見習記者 任世碧

    7月份以來，轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)亮眼，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)期間最高上探至399.54點，該指數(shù)創(chuàng)近六年新高，月內(nèi)累計上漲1.33%，報收388.27點，遠遠跑贏權益市場主要指數(shù)（上證指數(shù)月內(nèi)累計下跌6.39%、深證成指月內(nèi)累計下跌7.09%、創(chuàng)業(yè)板指月內(nèi)累計下跌5.53%、滬深300指數(shù)月內(nèi)累計下跌8.87%）。同時，兩市轉(zhuǎn)債合計成交額放大至14101億元，較6月份的10308億元增長3793億元，增幅達36.80%。

    具體到個券方面，在361只可轉(zhuǎn)債中（剔除7月份以來上市的11只可轉(zhuǎn)債），有181只可轉(zhuǎn)債月內(nèi)實現(xiàn)上漲，占比逾五成。其中，有21只可轉(zhuǎn)債月內(nèi)累計漲幅在20%以上，久吾轉(zhuǎn)債月內(nèi)累計漲幅居首，達到86.13%，百川轉(zhuǎn)債期間累計漲幅也達到75.93%，晶瑞轉(zhuǎn)債、隆利轉(zhuǎn)債、斯萊轉(zhuǎn)債、天鐵轉(zhuǎn)債、石英轉(zhuǎn)債、運達轉(zhuǎn)債等6只可轉(zhuǎn)債月內(nèi)累計漲幅也均在40%以上，表現(xiàn)強勢。

    對于7月份以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)跑贏權益市場主要指數(shù)，天風證券轉(zhuǎn)債市場策略分析師孫彬彬表示，轉(zhuǎn)債因為有債底保護而通常被視為相對“抗跌”，但事實表明特定情形下轉(zhuǎn)債表現(xiàn)可能好于其他權益類資產(chǎn)，7月份以來中證轉(zhuǎn)債表現(xiàn)相對更好，漲幅高于創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)和滬深300等主要股指。從歷史角度看，中證轉(zhuǎn)債很少在權益市場上行期間取得相對優(yōu)勢，僅2017年年中和年尾的部分區(qū)間有與目前類似的表現(xiàn)。轉(zhuǎn)債相對正股明顯占優(yōu)的行情較為少見，通常要求平價、偏股型轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率、偏債純債溢價率等指標同步上升，類似權益市場“戴維斯雙擊”：正股價格強勁同時市場情緒有所修復，致使轉(zhuǎn)債市場收益亮眼。

    在可交易的可轉(zhuǎn)債中，有42只可轉(zhuǎn)債7月份以來累計成交額超百億元，久吾轉(zhuǎn)債月內(nèi)累計成交額居首，達到974.46億元，華自轉(zhuǎn)債緊隨其后，月內(nèi)累計成交額也達525.21億元，思特轉(zhuǎn)債、晶瑞轉(zhuǎn)債、隆利轉(zhuǎn)債、百川轉(zhuǎn)債、藍盾轉(zhuǎn)債、小康轉(zhuǎn)債、金力轉(zhuǎn)債和九洲轉(zhuǎn)債等8只可轉(zhuǎn)債月內(nèi)累計成交額也均逾300億元。

    國信證券根據(jù)二季度所有基金轉(zhuǎn)債交債持倉情況分析認為，債券型基金仍是轉(zhuǎn)債投資主力，截至今年二季度，共有存續(xù)轉(zhuǎn)債基金47只，總規(guī)模324.74億元，持有轉(zhuǎn)債市值341.74億元，所有轉(zhuǎn)債基金持有轉(zhuǎn)債市值較今年一季度增加43.46億元，環(huán)比增加14.57%。截至6月30日，所有轉(zhuǎn)債基金的平均近6個月回報率為3.78%。重倉個券方面，蘇銀轉(zhuǎn)債、浦發(fā)轉(zhuǎn)債出現(xiàn)在前十大重倉個券的頻率最高?；鹬貍}個券風格多以偏債型和平衡型為主，基金持倉最多的偏股型轉(zhuǎn)債是福20轉(zhuǎn)債和恩捷轉(zhuǎn)債。

    展望未來轉(zhuǎn)債市場的投資機會，私募排排網(wǎng)研究主管劉有華對《證券日報》記者表示，“未來受多重不確定性因素影響，大概率轉(zhuǎn)債市場將會趨于謹慎，因此建議從三方面尋找可轉(zhuǎn)債投資機會：其一，高景氣度的高成長板塊走強趨勢有望延續(xù)，可以從中報業(yè)績?nèi)胧郑P注具有高增長正股的可轉(zhuǎn)債機會；其二，大盤股經(jīng)過較長時間的調(diào)整和近期的暴跌之后，估值風險得到一定的釋放，可關注業(yè)績符合預期或者超跌的大盤轉(zhuǎn)債機會；其三，可持續(xù)關注景氣度和市場熱度較高的光伏、新能源、半導體等板塊中龍頭個股的轉(zhuǎn)債機會。”

    優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍告訴記者，“從目前整體市場可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)的分化行情來看，后續(xù)還會陸續(xù)呈現(xiàn)分化，投資者可以謹慎樂觀地來看待可轉(zhuǎn)債后市。對于風險承受能力較高的投資者，可以抓住股票市場的趨勢，做好趨勢正股對應的可轉(zhuǎn)債。股市更多提供到的是一個業(yè)績預期和結(jié)構性行情的機會，相對應的可轉(zhuǎn)債在這兩個角度是具有較強賺錢機會的。而對于風險承受能力較低的投資者，應該認識到可轉(zhuǎn)債作為一個下有保底，上不封頂?shù)男詢r比較高投資標的，其實在市場不明朗的時候，具備賺錢效應和一定程度的安全墊，這類投資者可以選擇安全墊較厚的可轉(zhuǎn)債，或者本身質(zhì)地好、性價比較高的可轉(zhuǎn)債。”

    表：7月份以來漲幅超10%的可轉(zhuǎn)債

    制表：任世碧

（編輯 崔漫 上官夢露 策劃 吳珊）