本報(bào)訊 在連續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)博弈中利空頻出的資本市場(chǎng)，終于迎來(lái)喘氣機(jī)會(huì)。此前，A股連續(xù)劃出大陰線，隨著貿(mào)易戰(zhàn)征稅“靴子落地”，自7月第二周起，市場(chǎng)便迎來(lái)修復(fù)，近兩日大盤指數(shù)連續(xù)飄紅，行業(yè)板塊輪動(dòng)上漲，資金情緒見(jiàn)好。

    目前，A股估值已經(jīng)處于歷史較低水平，保險(xiǎn)、銀行等板塊的市盈率遠(yuǎn)低于10倍。尤其是保險(xiǎn)板塊更被看好。中國(guó)更多家庭將保險(xiǎn)作為投資首選，消費(fèi)升級(jí)將推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展。從最新的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，平安、太保為首的上市險(xiǎn)企優(yōu)于行業(yè)的發(fā)展，保費(fèi)增速均在兩位數(shù)以上，平安壽險(xiǎn)以20.83%的保費(fèi)增速居首。

    申萬(wàn)宏源分析師馬鯤鵬表示，“當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值處于歷史低位具備一定安全邊際，19號(hào)文對(duì)產(chǎn)品調(diào)整影響基本可控，負(fù)債端在保障型產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)與理財(cái)型產(chǎn)品降幅逐步收窄情況下拐點(diǎn)顯現(xiàn)，資產(chǎn)端市場(chǎng)對(duì)利率環(huán)境情緒過(guò)度悲觀，建議把握基本面業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，首推中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)。”

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)能活躍 市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)修復(fù)

    7月9日開(kāi)盤，正如諸多分析所料，以平安、格力等為首的“白馬股”扛起反彈大旗，數(shù)億元主力資金搶籌，近兩年一直被券商看好的保險(xiǎn)股，實(shí)現(xiàn)集體上漲。7月10日，A股大盤指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲，行業(yè)板塊輪動(dòng)上漲，市場(chǎng)保持著較強(qiáng)的做多熱情。

    而在大盤重新活躍的背后，或許潛藏著一個(gè)中長(zhǎng)期的投資邏輯。

    當(dāng)前，盡管外部環(huán)境動(dòng)蕩，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)能依然活躍。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，6月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%，總體繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.0%，總體保持平穩(wěn)向好的發(fā)展勢(shì)頭。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)中，銀行等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

    “與A股市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)比較，當(dāng)前我國(guó)A股市場(chǎng)的估值已處于較低水平”，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉表示，“當(dāng)前A股的估值處于洼地，比如銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的市盈率都遠(yuǎn)低于10倍，對(duì)于一些穿越經(jīng)濟(jì)周期的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，是有機(jī)會(huì)的。”

    華泰金融沈娟表示，“金融各大板塊受市場(chǎng)環(huán)境影響超調(diào)，但基本面改善趨勢(shì)顯著，倉(cāng)位和估值優(yōu)勢(shì)顯著，提示把握底部布局時(shí)機(jī)。”

    保險(xiǎn)消費(fèi)升級(jí)支撐良好預(yù)期 券商首推平安

    近年來(lái)，保險(xiǎn)成市場(chǎng)和消費(fèi)者口中的高頻詞，上市險(xiǎn)企或?qū)⒃谶@一風(fēng)口享受估值溢價(jià)。沈娟表示，由于轉(zhuǎn)型落地成果顯現(xiàn)，多金融渠道協(xié)同，A/H估值處于低位，首推中國(guó)平安、中國(guó)太保。

    央視2018年初披露的一組調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，15.64%的受訪中國(guó)家庭將保險(xiǎn)作為投資首選，保險(xiǎn)連續(xù)3年排名第一，投資意愿上升到8年來(lái)的最高。一位市場(chǎng)分析人士指出，“未來(lái)，消費(fèi)升級(jí)將推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)快速發(fā)展。隨著國(guó)民財(cái)富的不斷積累，中國(guó)迎來(lái)消費(fèi)升級(jí)時(shí)代，國(guó)民的保險(xiǎn)意識(shí)逐漸復(fù)蘇，保險(xiǎn)產(chǎn)品愈來(lái)愈受到新一代消費(fèi)者的歡迎，保險(xiǎn)業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展期。”

    保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《2018年中國(guó)商業(yè)健康保險(xiǎn)發(fā)展指數(shù)報(bào)告》中稱，我國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)覆蓋率不足10%，從人均健康險(xiǎn)保費(fèi)支出來(lái)看，2017年我國(guó)人均商業(yè)健康險(xiǎn)保費(fèi)支出僅316元，是美國(guó)2016年人均支出的10%、臺(tái)灣的10%。這預(yù)示著中國(guó)的商業(yè)健康保險(xiǎn)市場(chǎng)潛藏巨大的發(fā)展空間。

    市場(chǎng)分析指出，上市險(xiǎn)企今年第一季度的凈利潤(rùn)同比增速遠(yuǎn)高于10%，但保險(xiǎn)股的業(yè)績(jī)及市盈率之間的差距，給股價(jià)上漲留存了一定的空間。

    國(guó)泰君安證券劉欣琦表示，“上市保險(xiǎn)公司當(dāng)前估值均處于歷史低位，二季度之后由于保障性產(chǎn)品需求的增長(zhǎng)以及占比的提升，我們預(yù)計(jì)后續(xù)由于去年一季度之后的基數(shù)較低將會(huì)帶來(lái)新單增速邊際改善。其中，在二季度中加大增員投入和去年基數(shù)低的公司，數(shù)據(jù)改善預(yù)計(jì)將更為明顯，我們建議增持保險(xiǎn)股。”

    東莞證券研究報(bào)告指出，平安作為發(fā)展綜合金融的龍頭，總體業(yè)績(jī)較同業(yè)更為穩(wěn)健，綜合化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略成效越加顯著。同時(shí)，科技戰(zhàn)略也取得長(zhǎng)足進(jìn)步，一站式金融服務(wù)在逐步實(shí)現(xiàn)。

    7月5日，銀保監(jiān)會(huì)披露2018年1-5月保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)，行業(yè)整體保費(fèi)收入降幅相比前4個(gè)月進(jìn)一步收窄，上市壽險(xiǎn)公司前五月原保費(fèi)增速為平安壽險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)、新華人壽、中國(guó)人壽。