本報記者 姚堯

    近兩個交易日，國際油價在震蕩中續(xù)創(chuàng)出近7年新高。截至北京時間10月7日6：00，NYMEXWTI原油期貨11月份合約最高漲至79.78美元/桶，為2014年11月份以來新高；ICE布倫特原油期貨12月份合約最高漲至83.47美元/桶，為2018年10月份以來新高；且油價已連續(xù)6周實現(xiàn)上漲，9月份以來，NYMEXWTI原油期貨期間累計上漲了12.30%，ICE布倫特原油期貨累計漲幅達(dá)12.73%。

    對此，上海銘環(huán)資產(chǎn)管理中心執(zhí)行合伙人夏天告訴《證券日報》記者：“本輪國際油價上漲的主因是短期原油供應(yīng)明顯不足所致，雖然歐美加油站汽車排隊加油，但歐佩克+主要產(chǎn)油國仍堅持目前增產(chǎn)計劃，不愿進(jìn)一步提高產(chǎn)量，這加劇了市場擔(dān)憂進(jìn)而推高油價。”

    此外，中信建投證券表示，隨著颶風(fēng)“Ida”8月底登陸美國墨西哥灣沿岸地區(qū)后，對當(dāng)?shù)厥蜕a(chǎn)和煉油設(shè)施造成了嚴(yán)重破壞，致使90%原油產(chǎn)能被迫停產(chǎn)。根據(jù)美國安全和環(huán)境執(zhí)法局（BSEE）最新公布的數(shù)據(jù)，美國墨西哥灣地區(qū)產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，致使供應(yīng)端產(chǎn)量下降。加上颶風(fēng)“Nicholas”于9月14日登陸美國南部地區(qū)，使得該地區(qū)大范圍停電，給墨西哥灣原油生產(chǎn)增加了新的變數(shù)。

    再看需求端，上半年以來美國煉油廠開工率逐步提升，截至8月底，煉廠開工率升至91.7%，相較年初上漲12.4個百分點。與此同時，各國逐步開放邊境，解鎖旅游限制，北半球地區(qū)尤其是中、美、歐經(jīng)歷夏季出行旺季，燃油消費增加等因素均推高了油價。

    燃料油需求的攀升也是推升油價的重要動力。中信建投證券表示，2020年7月份以來，天然氣、煤炭價格持續(xù)走高，致使燃料油使用需求增加。與此同時，歐洲、亞洲、北美洲將迎來寒冷的秋冬季節(jié)，燃料油使用需求將迎來高峰，拉動上游原油需求上揚，支撐國際油價上漲。

    展望國際油價后市，夏天表示，“在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的催化下，預(yù)計在供應(yīng)端不出現(xiàn)較大變動的前提下，當(dāng)前的原油需求動能將繼續(xù)保持，油價中樞有望繼續(xù)上移。”

    從經(jīng)濟(jì)周期角度進(jìn)行分析，美林時鐘將經(jīng)濟(jì)周期劃分為衰退→復(fù)蘇→過熱→滯漲四個階段。中信期貨認(rèn)為，2020年疫情至今主要資產(chǎn)表現(xiàn)經(jīng)歷“蕭條-復(fù)蘇-過熱”三階段特征，今年三季度全球經(jīng)濟(jì)增速顯著放緩，而物價仍然維持高位，已初步體現(xiàn)滯漲期特征，而滯漲初期原油等商品價格或可延續(xù)高位。

    再從金融角度分析，美聯(lián)儲于兩周前宣布維持零利率水平和每月1200億美元的購債規(guī)模不變，符合市場預(yù)期。但美聯(lián)儲將加息時間提前至明年，較為鷹派。寶城期貨預(yù)計，本輪美聯(lián)儲縮表大約在2022年年中結(jié)束，而縮表意味著美元指數(shù)走勢將逐漸堅挺，從2008年-2021年國際原油和美元指數(shù)走勢相關(guān)性表現(xiàn)來看，二者呈現(xiàn)高度負(fù)相關(guān)，相關(guān)系數(shù)高達(dá)-0.8205。到那時國際油價將轉(zhuǎn)入處在流動性緊縮背景下的下行周期，而此前國際油價大概率維持高位。

    云一資產(chǎn)董事長首席投資官張子華對《證券日報》記者說：“國際油價背后反映了國際能源供應(yīng)緊張的現(xiàn)實。目前各國都在推行碳中和，向更清潔的能源方向轉(zhuǎn)型，這勢必減少對傳統(tǒng)化石能源的新增投資限制供給，但對傳統(tǒng)化石能源的需求卻相對穩(wěn)定，所以從中長期看，國際油價上漲邏輯確定趨勢清晰。”

（編輯 喬川川 策劃 吳珊）