本報(bào)記者 孟珂 田鵬 毛藝融

    5月16日，中國證監(jiān)會(huì)修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《重組辦法》）。同日，滬深北交易所發(fā)布了新修訂的《上海證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《深圳證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《重組審核規(guī)則》）和配套業(yè)務(wù)指南。

    圖片來源：上交所官網(wǎng)

    圖片來源：深交所官網(wǎng)

    圖片來源：北交所官網(wǎng)

    新設(shè)簡(jiǎn)易審核程序

    提高重組效率

    此次修訂不僅是按照新《公司法》和新修訂的《重組辦法》的內(nèi)容進(jìn)行的適應(yīng)性修改，也是落實(shí)一系列政策要求的具體措施。

    2024年4月12日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱新“國九條”），提出活躍并購重組市場(chǎng)的要求；2024年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱“并購六條”），提出提高并購重組審核效率的具體要求。

    新修訂的《重組審核規(guī)則》，新設(shè)簡(jiǎn)易審核程序，對(duì)符合條件的上市公司發(fā)股類重組，大幅簡(jiǎn)化審核流程，縮短審核時(shí)限，提高重組效率。相較于征求意見稿，放寬“小額快速”審核程序、簡(jiǎn)易審核程序的適用范圍，鼓勵(lì)符合條件的上市公司選擇適用效率更高的審核程序。

    《重組審核規(guī)則》明確了簡(jiǎn)易審核程序的適用情形，適用范圍包括兩類交易，一類是上市公司之間換股吸收合并；另一類是市值超過100億元且信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)兩年為A的優(yōu)質(zhì)公司，發(fā)行股份購買資產(chǎn)且不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

    《重組審核規(guī)則》還設(shè)定簡(jiǎn)易審核程序的負(fù)面清單。修訂“小額快速”審核程序負(fù)面情形，并將簡(jiǎn)易審核程序負(fù)面情形與之保持一致。一是上市公司或者其控股股東、實(shí)際控制人最近十二個(gè)月內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或者全國性證券交易場(chǎng)所公開譴責(zé)，或者存在其他重大失信行為的；二是中介機(jī)構(gòu)或者其相關(guān)人員最近十二個(gè)月內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或者全國性證券交易場(chǎng)所公開譴責(zé)的；三是交易方案存在重大無先例、重大輿情等重大復(fù)雜情形的。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次《重組審核規(guī)則》修訂也落實(shí)了“并購六條”關(guān)于建立重組股份對(duì)價(jià)分期支付機(jī)制的相關(guān)要求，對(duì)分期發(fā)行股份支付對(duì)價(jià)的批文有效期、發(fā)行條件、鎖定期、持續(xù)督導(dǎo)等相關(guān)規(guī)定均進(jìn)行了明確。具體的制度設(shè)計(jì)，包括提升估值包容度、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易包容度等，都是結(jié)合實(shí)際情況的“有的放矢”，根源都是要提高上市公司質(zhì)量。

    尊重市場(chǎng)規(guī)律

    提升監(jiān)管包容度

    “并購六條”明確提出，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，適當(dāng)提高對(duì)并購重組形成的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易的包容。在本次《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》修訂中，證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)重組條件修改為“不會(huì)導(dǎo)致新增重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蛘唢@失公平的關(guān)聯(lián)交易”，提升監(jiān)管包容度。

    上交所本次配套修訂了《上海證券交易所發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指南第4號(hào)——常見問題的信息披露和核查要求自查表》中的《第五號(hào)上市公司重大資產(chǎn)重組》，新增收購未盈利資產(chǎn)、跨行業(yè)并購、吸收合并、分期支付等披露和核查要求，支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；增加多種評(píng)估方法作為定價(jià)依據(jù)的披露和核查要求，進(jìn)一步提升監(jiān)管包容度；完善重組上市板塊定位和上市標(biāo)準(zhǔn)的披露和核查具體要求，明確標(biāo)的資產(chǎn)虧損、評(píng)估增值率較高、商譽(yù)及減值風(fēng)險(xiǎn)等自查要求，在提高制度適應(yīng)性的同時(shí)，把好注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)。

    上交所表示，下一步，將以本次規(guī)則修訂為契機(jī)，做好改革的落地銜接，組織開展制度規(guī)則培訓(xùn)，加大申報(bào)前咨詢溝通服務(wù)力度，進(jìn)一步提升重組審核效率，提升監(jiān)管包容度，同時(shí)持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管，引導(dǎo)交易各方規(guī)范開展并購重組活動(dòng)。

    深交所表示，接下來將深入貫徹中央政治局會(huì)議關(guān)于支持上市公司并購重組的決策部署要求，落實(shí)新“國九條”部署，以防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展為工作主線，持續(xù)優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高審核質(zhì)效，提升服務(wù)水平，推動(dòng)“并購六條”落地落實(shí)，更好促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，助力持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

    北交所表示，自成立以來，以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，不斷完善市場(chǎng)機(jī)制，營造良好市場(chǎng)生態(tài)。隨著市場(chǎng)的不斷建設(shè)發(fā)展，優(yōu)質(zhì)企業(yè)持續(xù)上市，二級(jí)市場(chǎng)穩(wěn)步向好，上市公司的并購重組需求將進(jìn)一步顯現(xiàn)。通過并購重組制度市場(chǎng)化改革，北交所優(yōu)質(zhì)上市公司將能夠更有效利用并購重組實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。下一步，北交所將在穩(wěn)起步的基礎(chǔ)上，繼續(xù)深入貫徹落實(shí)新“國九條”和“并購六條”的政策精神和具體要求，按照中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一部署，持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力，積極服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)充分利用并購重組工具提升發(fā)展質(zhì)量和投資價(jià)值，同時(shí)切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防控，推進(jìn)北交所并購重組市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展。

（編輯 喬川川）