本報記者 毛藝融

    創(chuàng)投行業(yè)再次迎來利好。9月18日召開的國務院常務會議（以下簡稱“國常會”）提出，創(chuàng)業(yè)投資事關科技創(chuàng)新、產業(yè)升級和高質量發(fā)展。

    中關村發(fā)展啟航基金董事總經理李偉對《證券日報》記者表示，此次國常會關于促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的舉措非常及時，有望大幅提升投資機構及企業(yè)的信心，進一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。

    創(chuàng)業(yè)投資受重視

    據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，今年上半年，半導體及電子設備、IT、生物技術/醫(yī)療健康、機械制造、化工原料及加工五大行業(yè)共發(fā)生投資案例數(shù)2408起，占比79.4%，同比增加1.9個百分點。

    從政策面來看，創(chuàng)業(yè)投資在支持科技創(chuàng)新方面的作用愈發(fā)受到重視。今年6月份，國務院辦公廳發(fā)布《促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡稱“創(chuàng)投十七條”），針對“募投管退”全流程提出17條具體措施。

    “此次國常會提出的舉措和近期政府對于創(chuàng)業(yè)投資的支持舉措一脈相承，且更具有針對性，特別是進一步肯定了創(chuàng)業(yè)投資在科技創(chuàng)新、產業(yè)升級和高質量發(fā)展方面的重要意義。”LP投顧創(chuàng)始人、創(chuàng)投行業(yè)專家國立波表示。

    如今，初創(chuàng)公司的科技屬性和商業(yè)變現(xiàn)能力更受到重視。長江商學院戰(zhàn)略學教授、副院長滕斌圣介紹，重點投資賽道從金融創(chuàng)新、消費互聯(lián)網、共享經濟等相關概念和賽道轉向半導體、新能源、高端制造等具有硬科技屬性的戰(zhàn)略性新興產業(yè)和新質生產力方向，聚焦于科技創(chuàng)新，解決“卡脖子”問題，賦能實體經濟產業(yè)結構優(yōu)化升級。

    出實招疏通堵點卡點

    近幾年，我國創(chuàng)投市場發(fā)展速度放緩，資金募集難、投后壓力大、退出預期不穩(wěn)定等問題日益凸顯。

    此次國常會疏通“堵點卡點”的舉措可謂一針見血。李偉解釋，一方面，創(chuàng)投行業(yè)當前面臨的主要矛盾是“募投管退”整個環(huán)節(jié)的堵和卡的問題，而非單一環(huán)節(jié)的影響。另一方面，國常會給出了解決問題的思路，比如增加耐心資本的供給、加大力度扶持企業(yè)上市等。

    從一級市場的資金募集來看，創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量持續(xù)領先。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，今年上半年共有1817只基金完成新一輪募集，數(shù)量同比下降50.1%；募資規(guī)模為6229.39億元。其中，創(chuàng)業(yè)投資基金數(shù)量持續(xù)領先，占比維持在60%以上。

    從退出方式來看，投資人退出項目實現(xiàn)收益的方式主要有三種：IPO上市、并購、新一輪融資。并購有望成為VC、PE退出的主渠道。“創(chuàng)投十七條”提出，研究完善并購貸款適用范圍、期限、出資比例等政策規(guī)定，擴大科技創(chuàng)新領域并購貸款投放。

    國資“領銜”耐心資本

    此次國常會提出，要推動國資出資成為更有擔當?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施。

    近年來，多地發(fā)起設立了支持地方產業(yè)集群發(fā)展的專項基金，精準支持中小企業(yè)和科技創(chuàng)新發(fā)展。例如，北京市政府投資引導基金和多家市場化GP聯(lián)合組建了4只產業(yè)基金。

    在滕斌圣看來，政府背景的資金傾向于聚焦各地產業(yè)重點培養(yǎng)方向的專精特新“小巨人”，專注于細分市場、市場占有率高、創(chuàng)新能力強、掌握關鍵核心技術的項目。

    此外，各地也在優(yōu)化國有資本考核與評價機制等方面持續(xù)探索。例如，7月份，上海市人民政府辦公廳發(fā)布《關于進一步推動上海創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干意見》提出，建立健全適應創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)特點的長周期考核評價機制，強化“募投管退”全流程管理。廣東省第十四屆人民代表大會常務委員會第十一次會議通過《廣東省科技創(chuàng)新條例》提出，省人民政府科技、財政、國有資產監(jiān)督管理等部門對國有天使投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的投資期和退出期設置不同考核指標，綜合評價基金整體運營效果，不以國有資本保值增值作為主要考核指標。