重新上市制度建立以來的首單，退市4年長油5（400061）將重回A股。

    長油511月2日晚間公告，收到上交所的通知，同意公司股票在上交所重新上市交易。公司董事會將在三個月內(nèi)辦理完畢公司股票在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌的手續(xù)，公司股份的重新確認(rèn)、登記、托管等相關(guān)手續(xù)，在辦理完成相關(guān)手續(xù)后申請股票上市交易。公司上市后，依照規(guī)定其股票還將在上交所風(fēng)險警示板交易至公司披露重新上市后首份年度報告。

    重整脫困涅槃重生

    長航油運(yùn)（長油5）成立于1993年，主營沿海和國際航線石油運(yùn)輸業(yè)務(wù)，于1997年6月在上交所上市。2014年6月5日，公司因連續(xù)四年虧損，其股票從上交所退市，此后于2014年8月6日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓。

    公司退市后，于當(dāng)年實施了破產(chǎn)重整，剝離了最大虧損源VLCC船舶，減少了巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)。此后，公司在未改變主業(yè)和實際控制人的情況下，通過自身努力，逐步改善和恢復(fù)了持續(xù)盈利能力和持續(xù)經(jīng)營能力。目前，公司為全球第四、亞洲第一的Handysize（靈便型油輪）外貿(mào)成品油船東，擁有和控制船舶61艘，總載重噸為224萬噸，年貨運(yùn)量約4000萬噸。

    2018年6月4日，長航油運(yùn)向上交所提交了重新上市申請，是滬市公司退市后申請重新上市的首單個案。6月8日，長航油運(yùn)收到上交所重新上市申請文件補(bǔ)正通知書，要求公司對申請文件進(jìn)行補(bǔ)正。6月23日，長航油運(yùn)重新上市申請獲上交所受理。

    具體程序上，長航油運(yùn)的重新上市審核工作經(jīng)歷了業(yè)務(wù)部門初審、上市委員會審核以及上交所審議決定三個環(huán)節(jié)。2018年11月2日，上交所經(jīng)總經(jīng)理辦公會審議，根據(jù)上市委員會的審核意見，依法依規(guī)做出了同意公司重新上市的決定。

    “回A”需滿足五大標(biāo)準(zhǔn)

    長油5能夠涅槃重生，需要滿足上交所相關(guān)規(guī)定。具體而言，主要有五個方面：

    一是股本結(jié)構(gòu)要求。公司股本總額為502340萬元，社會公眾股占比72.97%，符合股本總額不低于5000萬元，社會公眾股占總股本比例不低于10%的標(biāo)準(zhǔn)。

    二是財務(wù)指標(biāo)要求。公司2015到2017年三個會計年度經(jīng)審計的扣非凈利潤分別為6.11億元、5.29億元和3.80億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計為32.41億元，營業(yè)收入分別為54.79億元、57.81億元和37.29億元，2017年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)分別為33.44億元，符合規(guī)定的重新上市財務(wù)指標(biāo)條件。三是持續(xù)經(jīng)營能力要求；四是公司治理要求；五是合規(guī)性要求。

    對于長航油運(yùn)重新上市的意義，上交所表示，重新上市制度是退市制度中的一項重要配套制度，由滬深兩所在2012年退市制度改革中建立，于2014年做了修訂，其主要目標(biāo)是要建立起能上能下的市場機(jī)制，為已退市的公司，在其持續(xù)經(jīng)營能力和公司治理水平顯著改善后，提供重新上市的路徑。應(yīng)當(dāng)說，這是一項支持資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)性制度，有利于疏通退市渠道，保護(hù)中小投資者利益。在具體制度安排上，重新上市主要參照了首次公開發(fā)行股票并上市的程序和標(biāo)準(zhǔn)。

    這次長航油運(yùn)重新上市，是重新上市制度實施以來的首單實踐，對市場具有一定的積極意義，打通了公司上市、退市、重新上市的通道，有利于形成比較明確的制度預(yù)期。從公司實際情況看，公司主業(yè)比較突出，在油運(yùn)行業(yè)具有領(lǐng)先地位，退市后沒有借殼，主要靠自身努力增強(qiáng)了持續(xù)經(jīng)營能力，這些情況為今后退市公司申請重新上市提供了比較好的示范。同時，公司受制于前期歷史負(fù)擔(dān)和當(dāng)前航運(yùn)低谷影響，也還存在一些需要關(guān)注的事項，如未分配利潤為負(fù)、公司盈利有所下行等。對于這些事項，公司也做出了股份回購、盈利預(yù)測等必要安排。

    創(chuàng)智5仍在準(zhǔn)備重新上市

    與成功闖關(guān)的長油5不同，同樣申請重新上市的創(chuàng)智5（400059）仍處于中止審核狀態(tài)。

    中止近兩年后，今年6月創(chuàng)智5重新上市恢復(fù)審核，但隨著7月13日一紙中止審核公告，創(chuàng)智5重新上市進(jìn)程再度陷入停頓。

    今年10月31日披露的公告顯示，創(chuàng)智5仍在準(zhǔn)備重新上市申請的相關(guān)工作，待審計報告以及補(bǔ)充反饋意見回復(fù)材料完成之后，公司將立即向深交所申請恢復(fù)公司股票重新上市的審核。有熟悉創(chuàng)智5的人士表示，日前公告重新上市的中止審核，主要是工作量的問題，沒有異常情況，應(yīng)該很快就會恢復(fù)審核。

    與長油5央企身份不同，創(chuàng)智5在天瓏移動重組入主后，公司一直是民營企業(yè)身份。

    值得注意的是，長航油運(yùn)于2014年4月21日進(jìn)入退市整理期交易，并更名為退市長油，最初連續(xù)7個跌停板，從1.63元一路最低跌至0.68元，隨著游資殺入豪賭，長油打開跌停板，最終退市時收于0.83元。

    長油52014年三季報顯示，除國有控股股東及相關(guān)關(guān)聯(lián)方，其他股東都是清一色的牛散，其中徐翔、鄭素貞、應(yīng)瑩四人合計持股超過1600多萬股。長航油運(yùn)退至新三板后，得益于基本面大幅改善，其股價大幅上漲，在2017年2月停止掛牌轉(zhuǎn)讓前達(dá)4.31元，與退市之時相比暴漲逾四倍，如徐翔等人一直持有上述股份，賬面盈利已超數(shù)倍。

    其他退市股會否緊跟長油5腳步申請重新上市？上交所表示，重新上市制度的目的，主要是支持退市公司在恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力、健全治理結(jié)構(gòu)，真正達(dá)到上市公司規(guī)范運(yùn)行要求后，再回到主板市場。相應(yīng)地，退市公司必須專注主業(yè)、努力改善經(jīng)營，真正恢復(fù)公司造血能力，才能滿足規(guī)定的重新上市條件。如果只是通過變更實控人、主業(yè)等手段，在形式上、數(shù)字上達(dá)到部分重新上市申請條件，但公司主業(yè)不夠扎實，仍缺乏持續(xù)經(jīng)營能力，也未建立有效公司治理，其在實質(zhì)上仍不符合重新上市條件。上交所也將堅決杜絕制度套利行為，對于一些經(jīng)營空殼化、僵尸化，主營不突出的公司，將依法依規(guī)不予受理或者不予同意其重新上市。

    在做好重新上市相關(guān)工作的同時，上交所也將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對于觸及退市條件的公司，“有一家退一家”，努力培育市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，凈化市場生態(tài)秩序。