主持人孫華：自證監(jiān)會提出并深入推進“依法、全面、從嚴”監(jiān)管以來，規(guī)范有序的市場環(huán)境，為上市公司實施并購重組打開了更為廣闊的市場空間，尤其2017年國企并購重組高潮迭起，資本市場并購重組風生水起。今日本報圍繞并購重組的熱點話題特請專家學者給予詳細解讀，以饗讀者。

    九成以上并購交易已由上市公司自主實施

    今年已有13家上市公司并購重組申請上會，12家獲得通過，1家被否

    ■本報記者 朱寶琛

    根據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的公告，1月31日，并購重組委將審核南興裝備、中光防雷、老白干酒和豫園股份等4家公司的并購重組申請。

    與此同時，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至1月30日，今年以來，并購重組委已經(jīng)審核了13家公司的并購重組申請，其中，8家獲得無條件通過，4家獲得有條件通過，1家被否。

    并購重組是資本市場優(yōu)化存量資源配置最重要的方式。專家表示，在我國經(jīng)濟由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段后，如何更加充分地將并購重組這一功能充分發(fā)揮出來，已經(jīng)成為資本市場服務國家戰(zhàn)略大局和實體經(jīng)濟中的一項重要任務。

    據(jù)了解，通過持續(xù)簡政放權(quán)，目前90%以上的并購交易已由上市公司自主實施，以更好支持產(chǎn)業(yè)整合與經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。上市公司并購重組在加快國有經(jīng)濟布局優(yōu)化、結(jié)構(gòu)調(diào)整、戰(zhàn)略性重組方面的主渠道作用日益彰顯。同時，國有控股上市公司實施并購重組央企和地方國企的資源和產(chǎn)能得到有效整合，產(chǎn)業(yè)集中度和核心競爭力不斷提升。

    以滬市為例，2017年，滬市上市公司并購重組，延續(xù)了近年來的良好態(tài)勢，質(zhì)量配比更為合理，扶優(yōu)限劣效果彰顯。全年共完成并購重組864家次，交易總金額9200億元，較上一年度分別增長45%和8%。

    值得關注的是，并購重組回歸本源、服務實體的主旨卻更加突出，涌現(xiàn)出一批推動改革、風險可控、設計合理、示范引領的重大突破性案例，成為我國經(jīng)濟穩(wěn)中向好、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)換的鮮明例證。

    比如，中國聯(lián)通引入阿里、騰訊、百度、京東等戰(zhàn)略投資者，同步完成增強資本實力與完善法人治理結(jié)構(gòu)，成為國企混改的“里程碑”案例；中國重工推出首單市場化法治化債轉(zhuǎn)股方案，整體降低資產(chǎn)負債率5個百分點，開拓出國企可持續(xù)化降杠桿的新路徑，豐富了資本市場服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思路和手段。

    在新舊發(fā)展動能的轉(zhuǎn)換中，并購重組的發(fā)現(xiàn)、甄別、培育、激勵功能日益顯現(xiàn)。一批已經(jīng)顯示出強大發(fā)展后勁的企業(yè)，登陸資本市場，為后續(xù)發(fā)展注入強勁動力；一批尚未實現(xiàn)盈利或盈利不穩(wěn)定、但具備發(fā)展?jié)摿Φ男陆?jīng)濟企業(yè)，通過并購重組進入上市公司，獲得了急需的資金支持。

    典型的就是360科技通過江南嘉捷實現(xiàn)重組上市，帶動實現(xiàn)我國網(wǎng)絡安全技術(shù)體系自主可控，夯實我國網(wǎng)絡強國的堅實技術(shù)基礎，成為滬市“新藍籌”行動的標志性事件。

    對于并購重組，監(jiān)管部門近年來一貫堅持加強監(jiān)管與鼓勵發(fā)展并舉，引導并購重組真正為實體經(jīng)濟服務。專家表示，此舉將真正對上市公司起到提質(zhì)增效的效果，這會是未來上市公司并購重組的核心發(fā)展方向。

    大同證券首席投資顧問鄭虹在接受《證券日報》記者采訪時表示，服務實體經(jīng)濟是資本市場并購重組業(yè)務的根本出發(fā)點。并購重組在服務供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級、助推國有企業(yè)改革方面取得了顯著成效?？梢灶A期，未來隨著市場化深入發(fā)展，資本市場并購重組將呈現(xiàn)出更加積極更加合規(guī)的態(tài)勢。