本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 李喬宇

    華勝天成公司（以下稱(chēng)“公司”）3月26日披露簽署重大合同公告，公司參股企業(yè)北京華勝天成信息技術(shù)發(fā)展有限公司（以下稱(chēng)“華勝信息”）承接客戶(hù)網(wǎng)絡(luò)通信產(chǎn)品的自主研發(fā)及生產(chǎn)項(xiàng)目，華勝信息委托公司采購(gòu)項(xiàng)目相關(guān)器件及設(shè)備。2018年1月1日至本公告日，雙方已簽署產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)合同金額累計(jì)約10.26億元。上述合同預(yù)計(jì)在2018年全部完成，將對(duì)公司年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

    企業(yè)級(jí)IT服務(wù)龍頭企業(yè)，客戶(hù)基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)明顯

    公司在企業(yè)級(jí)IT服務(wù)領(lǐng)域有近二十年的行業(yè)深耕經(jīng)驗(yàn)，在政府、金融、電信運(yùn)營(yíng)商、能源等可靠性要求嚴(yán)格的領(lǐng)域建立了良好的行業(yè)客戶(hù)基礎(chǔ)，擁有遍布全球的企業(yè)級(jí)客戶(hù)服務(wù)和技術(shù)支持網(wǎng)絡(luò)，為用戶(hù)提供安全、可靠的IT系統(tǒng)服務(wù)。由于企業(yè)級(jí)IT行業(yè)服務(wù)的連續(xù)性強(qiáng)，存在較高客戶(hù)資源壁壘，容易形成長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的不斷積累不但可以給公司帶來(lái)企業(yè)級(jí)IT服務(wù)方面穩(wěn)定收入，還能對(duì)公司新業(yè)務(wù)和新產(chǎn)品的銷(xiāo)售形成有效支撐。

    2017年年度業(yè)績(jī)預(yù)增，轉(zhuǎn)型云計(jì)算效果明顯

    1月23日晚，公司公告預(yù)計(jì)2017年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約2.25億元-2.35億元，同比增長(zhǎng)約525%-553%，扣非后歸母凈利潤(rùn)約為1.11億，同比增長(zhǎng)754%左右。云計(jì)算產(chǎn)品及服務(wù)板塊前三季度的收入為4.19億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)395.46%；全年?duì)I收預(yù)計(jì)達(dá)到8億元左右。受云計(jì)算市場(chǎng)快速發(fā)展和信息技術(shù)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化、自主化政策持續(xù)推動(dòng)的積極影響，2017年公司自主品牌的云計(jì)算產(chǎn)品和業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。該板塊業(yè)務(wù)毛利率較高，隨著市場(chǎng)成長(zhǎng)進(jìn)入加速期，我們預(yù)期公司云計(jì)算業(yè)務(wù)收入占比將持續(xù)加大，將有效拉動(dòng)公司整體業(yè)績(jī)。

    大訂單催化下，18年業(yè)績(jī)向好可期

    3月26日公司公布的10.26億元訂單額約占其2016年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入的21.38%。目前，公司業(yè)務(wù)方向涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、信息安全等領(lǐng)域，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋IT產(chǎn)品化服務(wù)、應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成及增值分銷(xiāo)等多種IT服務(wù)業(yè)務(wù)；結(jié)合外部自主可控政策的持續(xù)推進(jìn)、我國(guó)云計(jì)算需求的不斷增長(zhǎng)與國(guó)家數(shù)字中國(guó)戰(zhàn)略實(shí)施步伐加快，我們認(rèn)為后續(xù)公司基本面持續(xù)利好可期。

    投資建議：

    看好公司基于企業(yè)級(jí)IT服務(wù)多年沉淀帶來(lái)的企業(yè)客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，全面轉(zhuǎn)型云計(jì)算等新一代信息技術(shù)，結(jié)合傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大訂單催化，進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。預(yù)計(jì)2018/2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.39/4.72億元，EPS0.31/0.43元，對(duì)應(yīng)市盈率38.21/27.47倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率下滑