本報記者 趙子強

    本周，A股市場震蕩整理，三大股指周線分化，上證指數(shù)強勢，北向資金凈流入，申萬一級行業(yè)漲多跌少。A股后市趨勢如何？投資機會在哪里？

    1.股票市場

    A股市場：

    本周（11月7日-11月11日，下同），A股三大股指分化。上證指數(shù)周漲幅達0.54%，報3087.29點；深證成指周跌幅達0.43%，報11139.77點；創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達1.87%，報2405.32點。

    從31類申萬一級行業(yè)漲幅來看，本周有23類行業(yè)實現(xiàn)上漲，其中，房地產(chǎn)行業(yè)周漲幅居首達10.24%，緊隨其后的是建筑材料和傳媒，周漲幅分別為5.19%和4.49%。跌幅最深的是電力設備，周跌幅達3.42%。

    資金方面，北向資金本周累計凈買入金額達54.00億元，其中，滬股通凈買入42.06億元，深股通凈買入11.93億元。從大單資金流向看，申萬一級行業(yè)中本周有4類凈買入，其中，房地產(chǎn)行業(yè)凈買入為39.70億元；凈流出額最高的行業(yè)是電力設備，凈流出額達164億元。

    從解禁看，下周將有71只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為24.36億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為1275.07億元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盤價計算）

制表：趙子強

    新股方面，根據(jù)發(fā)行安排，A股市場下周將有4只新股申購。

    對于未來A股的走勢，中金公司認為，估值修復仍有空間。展望未來市場方向，首先，本周反映指數(shù)阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若干指數(shù)中多數(shù)發(fā)出看跌信號，市場頂部可能存在一定的拋壓阻力；同時，從量能信號的角度，多數(shù)寬基指數(shù)的成交額綜合得分處于較高水平，資金面情緒有望支撐未來的市場上漲；另一方面，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構(gòu)建的左側(cè)擇時指標體系當前延續(xù)看多觀點，觸發(fā)指標為估值維度的估值分位與股權(quán)風險溢價指標，股市相比于債市當前在估值維度具備一定性價比，未來仍存在估值修復空間；最后，反映經(jīng)濟預期差對股市影響方向的宏觀預期差指數(shù)當前發(fā)出看多觀點，當前宏觀經(jīng)濟對股市的利好程度相對較高。綜合來看，股市雖然短期可能面臨一定的拋壓阻力，但相比債市在估值維度仍較具性價比，對其未來中期表現(xiàn)不悲觀。

    華西證券表示，防疫政策優(yōu)化疊加美元指數(shù)回落，助力結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)。前期明確提出了“A股處于底部區(qū)間概率極大，當前位置不宜過度悲觀”，目前仍維持這一判斷。近期壓制市場的內(nèi)外因素均出現(xiàn)積極的變化：1.美國通脹放緩推動美元指數(shù)回落，全球資金對海外流動性緊縮的擔憂緩解；2.防控優(yōu)化二十條措施落地，疫情對國內(nèi)經(jīng)濟的干擾將進一步減弱；3.“穩(wěn)增長”政策再度加碼，房地產(chǎn)領域融資利好政策密集出臺等。隨著內(nèi)外資風險偏好的提升和經(jīng)濟增長預期改善，A股有望迎來一輪修復行情的窗口。

    平安證券表示，市場邏輯迎來關鍵性假設變化，對市場繼續(xù)維持樂觀的判斷。市場預期進一步走向改善，不過波動放大也在所難免。結(jié)構(gòu)上，短期可以提升對超跌板塊反彈的關注，截至11月11日，自4月27日大盤反彈以來價值板塊遠跑輸大盤，同期銀行、建筑材料、房地產(chǎn)、食品飲料、非銀金融行業(yè)尚未實現(xiàn)正收益；同時，仍然提示中長期成長預期明確的半導體、軍工、信創(chuàng)等與自主可控相關行業(yè)的投資機會，不過短期需防范相關板塊因前期積累較多漲幅而波動加劇的風險。

    港股市場：

    本周港股走勢繼續(xù)回升。截至周五收盤，恒生指數(shù)周累計漲7.74%，報收17325.66點；恒生科技指數(shù)同期累計漲6.97%，報收3491.70點；恒生中國企業(yè)指數(shù)同期累計漲7.02%，報收5867.31點。

    光大證券表示，港股市場涌現(xiàn)利好消息。除了美國通脹7.7%低于預期外，內(nèi)地最新隔離安排由7+3縮短至5+3，并取消入境航班熔斷機制，疊加優(yōu)化防控二十條措施。在岸人民幣兌美元收復7.1關口，加上央行支持民營房企發(fā)債融資，內(nèi)房股迎來強力反彈。

    海外市場：

    平安證券表示，全球股市明顯回暖，美成長股領跑全球。美股三大指數(shù)本周均明顯反彈。11月10日美國CPI數(shù)據(jù)公布后，超預期回落的10月CPI同比數(shù)據(jù)使得市場加息預期回落，風險偏好大幅升溫，納指當日漲幅便達到7%以上，創(chuàng)下2020年4月以來最大單日漲幅。歐股同樣受到美國通脹降溫帶動的風險偏好回升影響，多數(shù)股指延續(xù)了上周的上漲趨勢。

    2.債券市場

    華安期貨表示，雖然上周發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，反映經(jīng)濟基本面仍然薄弱，但是由于新版防疫政策的利好發(fā)布以及海外美國通脹不及預期，權(quán)益市場和大宗商品市場出現(xiàn)反彈，黃金大幅反彈，國債市場受到?jīng)_擊。公開市場上，央行市場公開操作實現(xiàn)凈回籠800億元。資金利率連續(xù)多日上漲，未來流動性面臨沖擊。預計下周債市承壓。

    國盛證券表示，尚無確定理由認為國債行情趨勢已經(jīng)發(fā)生了反轉(zhuǎn)，而是應該繼續(xù)觀察政策變化和落地情況，在確定風險邊界的情況下進行投資選擇。定量來看，目前10年國債安全邊界在2.8%左右，如果在當前政策邏輯下攀升至2.8%以上，則有階段性做多機會，如果在當前利率水平震蕩，建議繼續(xù)觀望。

    3.外匯

    興業(yè)證券表示，近期人民幣反彈的主要原因在于相對美元錨的高估已經(jīng)完全修復，進入低估區(qū)域。本輪人民幣反彈有望延續(xù)1-3個月，12月上旬發(fā)布的美國核心CPI數(shù)據(jù)將決定海外riskon交易邏輯證實或證偽。建議2023上半年美元購匯敞口以及2023年非美購匯敞口借此時期進行鎖定。中期來看，人民幣趨勢性轉(zhuǎn)升的關鍵因素在于國內(nèi)緊貨幣信號、庫存周期出清以及境內(nèi)美元利率顯著回落。

    4.大宗商品

    本周（11月7日-11月11日）貴金屬方面COMEX黃金上漲4.35%，白銀上漲4.02%。主要工業(yè)金屬價格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動4.6%、5.63%、4.07%、8.76%、15.55%、14.5%;主要工業(yè)金屬庫存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-4.38%、-12.10%、-2.44%、-2.99%、-2.15%、-17.75%。

（編輯 上官夢露）