9月26日，上證指數(shù)、深證成指雙雙走低，上證指數(shù)3100點(diǎn)關(guān)口再次得而復(fù)失。多位業(yè)內(nèi)人士判斷，A股或已步入“底部區(qū)間”，市場(chǎng)進(jìn)一步下探的概率較低，對(duì)中期前景不宜悲觀。從配置上看，四季度A股市場(chǎng)或演繹“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”行情，看好成長(zhǎng)風(fēng)格的后市表現(xiàn)。

    對(duì)中期前景不宜悲觀

    9月中旬以來的快速調(diào)整使市場(chǎng)交投情緒進(jìn)一步降溫。不過，多位券商首席分析師表示，當(dāng)前市場(chǎng)底部特征越發(fā)明顯，無論從基本面角度還是估值水平來看，市場(chǎng)進(jìn)一步下探的概率較低。

    “相對(duì)4月底，當(dāng)前基本面更有支撐，盡管情緒仍偏弱，但難再深調(diào)。”東北證券首席策略分析師鄧?yán)娬J(rèn)為，5月底至今，雖然盈利處于下行期，但中長(zhǎng)期貸款增速已經(jīng)調(diào)頭向上，從基本面框架角度看，這對(duì)估值會(huì)有支撐，并能對(duì)沖盈利下行壓力。

    從市場(chǎng)估值水平來看，中信證券首席策略分析師秦培景指出，以持倉(cāng)市值加權(quán)計(jì)算，截至9月23日，公募基金前100大重倉(cāng)股與北向資金前100大重倉(cāng)股的估值，均已低于今年4月26日的市場(chǎng)前期低點(diǎn)；30個(gè)中信證券一級(jí)行業(yè)中，20個(gè)行業(yè)的估值分位低于30%，超過50%分位的行業(yè)僅4個(gè)；綜合比較A股市場(chǎng)估值與國(guó)債收益率后，相對(duì)估值指標(biāo)顯示，當(dāng)前股債配置中股票的性價(jià)比高，股票配置相對(duì)優(yōu)勢(shì)接近2016年以來的最優(yōu)水平。

    結(jié)合對(duì)年初至4月底市場(chǎng)回調(diào)的分析，海通證券首席策略分析師荀玉根表示，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在指數(shù)二次探底的過程中，從股指的點(diǎn)位、估值及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度看，前期形成的底部區(qū)域較為扎實(shí)，二次探底并不會(huì)明顯突破前期低點(diǎn)。目前A股估值和風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已接近4月底，且基本面指標(biāo)比當(dāng)時(shí)好，底部區(qū)域有效。

    中金公司首席策略分析師王漢鋒認(rèn)為，目前，市場(chǎng)處于歷史偏低位置，但由“守”轉(zhuǎn)“攻”的時(shí)機(jī)，需要重點(diǎn)關(guān)注政策信號(hào)以及基本面信號(hào)。“當(dāng)前市場(chǎng)震蕩偏弱的特征或?qū)⒀永m(xù)一段時(shí)間，但對(duì)中期前景不宜悲觀。”

    價(jià)值搭臺(tái)成長(zhǎng)唱戲

    當(dāng)下應(yīng)該如何布局？中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管近期價(jià)值風(fēng)格再度跑贏成長(zhǎng)風(fēng)格，但不少業(yè)內(nèi)人士仍然看好成長(zhǎng)風(fēng)格的后市表現(xiàn)。

    荀玉根認(rèn)為，未來市場(chǎng)企穩(wěn)的路徑可能是“價(jià)值搭臺(tái)，成長(zhǎng)唱戲”，即在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的背景下，價(jià)值板塊有望穩(wěn)住。成長(zhǎng)板塊景氣度更高，有望優(yōu)于價(jià)值板塊。行業(yè)層面上，看好高景氣成長(zhǎng)方向，如新能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

    “內(nèi)需正在筑底，‘大安全’是重要中期投資線索，包括產(chǎn)業(yè)鏈安全、國(guó)防安全、科技信息安全、能源安全、糧食安全等。”中信建投證券首席策略官陳果稱。

    中銀證券首席策略分析師王君表示，看好復(fù)合高增長(zhǎng)可持續(xù)的新能源、半導(dǎo)體、精密制造等硬科技方向。積極投資者可以重拾今年4月的配置思路，逢回調(diào)可適當(dāng)加倉(cāng)被錯(cuò)殺的行業(yè)和個(gè)股；保守投資者可以適當(dāng)忽視當(dāng)前估值擠壓導(dǎo)致的市場(chǎng)下跌，繼續(xù)持有盈利修復(fù)、估值合理的行業(yè)和個(gè)股。