再度經(jīng)歷震蕩行情后，本周央行宣布降準(zhǔn)的消息點(diǎn)燃了市場的情緒。面對此次降準(zhǔn)后有望釋放的巨量流動性，A股后續(xù)市場行情將如何演繹無疑是各方關(guān)注的重點(diǎn)。

    在多家券商看來，預(yù)計(jì)未來一個階段貨幣政策將維持中性偏寬松基調(diào)，此外受益風(fēng)險評價下行持續(xù)、中報業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率高等積極因素，后市拉升行情如箭在弦。配置上，成長主線依舊是布局重點(diǎn)，同時也建議關(guān)注部分低估值大金融與順周期的表現(xiàn)。

    拉升行情或如箭在弦

    對于此次降準(zhǔn)，安信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，其主要作用是降低企業(yè)融資成本、彌補(bǔ)未來一段時間的流動性缺口、同時釋放更加“靈活”的貨幣政策信號，預(yù)計(jì)未來一個階段貨幣政策將維持中性偏寬松基調(diào)，但持續(xù)顯著寬松加碼也面臨制約。從整體上看，下半年A股市場整體還是震蕩市，結(jié)構(gòu)性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴(kuò)張環(huán)境。

    中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，預(yù)計(jì)6月宏觀數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，但結(jié)構(gòu)性擾動有所增多，全面降準(zhǔn)主要為應(yīng)對階段性經(jīng)濟(jì)擾動并防范金融風(fēng)險；短期市場極致分化接近尾聲，7月中下旬或有階段性修正，但預(yù)計(jì)修正后成長制造板塊在中報季仍將主導(dǎo)市場，直至三季度末經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏重新加快才會逆轉(zhuǎn)當(dāng)前的市場分化格局。

    國泰君安證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，分母端看好后市的核心驅(qū)動，一方面風(fēng)險評價下行驅(qū)動持續(xù)，另一方面未來伴隨通脹回落以及穩(wěn)增長壓力，無風(fēng)險利率下行將成為行情的核心驅(qū)動；分子端亦有助力，中報業(yè)績預(yù)告預(yù)喜率高，二季度盈利有望延續(xù)高增。往后看，拉升行情如箭在弦，當(dāng)前正是買入賠率-勝率極佳時刻。

    海通證券策略團(tuán)隊(duì)給出了看好下半年行情的三大理由：一是宏觀流動性并不緊，而微觀流動性依舊充裕，未來居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向權(quán)益的趨勢仍將繼續(xù)；二是牛市的指數(shù)高點(diǎn)略提前于盈利指標(biāo)高點(diǎn)，而本輪盈利回升周期在時間和空間上都沒走完，今年A股利潤增速存在向上超預(yù)期的可能；三是風(fēng)險偏好顯示本輪牛市仍處在中后期，牛市沒走完。

    開源證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，降準(zhǔn)未必帶來無風(fēng)險利率的下降和股市流動性的全面提升，但信用結(jié)構(gòu)調(diào)整下的全面降準(zhǔn)可能會催化結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇。就本次降準(zhǔn)而言，其意味著應(yīng)對短期通脹目標(biāo)的央行開始為能源轉(zhuǎn)型的長期通脹中樞上移作出政策調(diào)整，周期行業(yè)盈利能力中樞的上移將具有確定性。

    粵開證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一方面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不均衡疊加海外流動性收緊步伐漸行漸近，宏觀環(huán)境存在復(fù)雜多變的不確定性；另一方面貨幣政策在維持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)下，更加重視結(jié)構(gòu)性調(diào)整，此次超預(yù)期降準(zhǔn)也扭轉(zhuǎn)市場對下半年流動性擔(dān)憂，打消市場對資金面的擔(dān)憂。通過近十年降準(zhǔn)后市場表現(xiàn)來看，短期對市場情緒面或有提振作用。

    繼續(xù)看多成長主線

    后市配置方面，中信證券策略團(tuán)隊(duì)繼續(xù)推薦新能源（鋰電及材料）、科技自主可控（MCU、電源管理、半導(dǎo)體設(shè)備和材料）、國防安全和智能制造（服務(wù)機(jī)器人、AIoT設(shè)備）的中長期主線，此外重點(diǎn)關(guān)注近期相對滯漲的軍工（航空發(fā)動機(jī)、軍隊(duì)信息化、軍工新材料及航空配套）、計(jì)算機(jī)（云服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)安全、工業(yè)軟件）等行業(yè)。

    安信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在發(fā)現(xiàn)新的景氣成長板塊之前，整固期之后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)美、醫(yī)療等核心成長賽道進(jìn)行演繹，同時在成長期高景氣行業(yè)的股票選擇中，進(jìn)一步向中小盤延伸。

    國泰君安證券策略團(tuán)隊(duì)建議聚焦中報盈利，掘金科技成長。行業(yè)配置重點(diǎn)推薦：新能源的電池材料、動力電池、鋰電、光伏；電子高景氣的半導(dǎo)體；新興消費(fèi)的醫(yī)美、化妝品以及汽車。

    海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，下半年以茅指數(shù)為代表的龍頭仍是較好配置，盈利增長快的智能制造更有彈性，建議從三個方向挖掘投資機(jī)會：一是信息技術(shù)的應(yīng)用，包括人工智能、工業(yè)軟件、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域；二是新能源技術(shù)的應(yīng)用，包括智能汽車等領(lǐng)域；三是傳統(tǒng)制造技術(shù)改進(jìn)與升級，包括智能家電、工業(yè)機(jī)器人等領(lǐng)域。

    開源證券策略團(tuán)隊(duì)推薦三條主線：一是化工（純堿、化纖、鈦白粉）、有色（銅、鋁）和電力；二是長期通脹中樞上移下的長期盈利改善價值修復(fù)的煤炭、鋼鐵；三是銀行、建筑、房地產(chǎn)、航空等。

    粵開證券策略團(tuán)隊(duì)建議下半年重點(diǎn)布局新能源、大科技為代表的成長股以及生物醫(yī)藥、大消費(fèi)細(xì)分賽道的長期配置，同時關(guān)注部分低估值大金融與順周期的表現(xiàn)。