■彭春來(lái) 謝嵐

    截至7月15日，A股超過3420家上市公司2024年年度利潤(rùn)分配方案已實(shí)施完畢，合計(jì)派現(xiàn)超2萬(wàn)億元，真金白銀流向投資者賬戶。在年報(bào)分紅落袋之際，值得關(guān)注的是，一大批上市公司的中期分紅規(guī)劃接過“接力棒”，截至目前，A股已經(jīng)有超過324家上市公司發(fā)布中期利潤(rùn)分配相關(guān)預(yù)案，相比上年同期數(shù)量翻倍。

    去年4月份，新“國(guó)九條”明確，要增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。而中期分紅，是指上市公司在年報(bào)公布之后給股東的年度分紅外，在全年的其他時(shí)間再次給股東的分紅，多在半年報(bào)和三季報(bào)后實(shí)施。

    相比年度分紅，中期分紅決策更具靈活性，可以根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和市場(chǎng)環(huán)境的變化進(jìn)行調(diào)整。在筆者看來(lái)，2025年剛剛過半，上市公司就積極披露中期分紅規(guī)劃，向市場(chǎng)傳遞了三大信號(hào)。

    第一，中期分紅是上市公司向資本市場(chǎng)傳遞經(jīng)營(yíng)質(zhì)量信號(hào)的“晴雨表”。中期分紅不僅能夠及時(shí)反饋上市公司階段性經(jīng)營(yíng)成果，更能體現(xiàn)管理層的信心——愿意在年中就把真金白銀分給投資者，說明其對(duì)全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的預(yù)期和底氣。

    從越來(lái)越多上市公司制定和披露中期分紅計(jì)劃可以看出在一攬子增量政策的有力支撐下，A股上市公司業(yè)績(jī)整體穩(wěn)中有進(jìn)，內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強(qiáng)。這也與當(dāng)前A股中報(bào)預(yù)告情況相呼應(yīng)。截至7月15日午間，1494家上市公司已披露半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中55.1%經(jīng)營(yíng)改善（業(yè)績(jī)改善包括預(yù)增、略增、續(xù)盈、扭虧和減虧），相比去年同期略有提升。

    第二，中期分紅是上市公司治理水平穩(wěn)步提升的表現(xiàn)。上市公司制定分紅政策時(shí)，不僅要綜合考慮自身盈利水平、資金支出安排和債務(wù)償還能力，同時(shí)還需嚴(yán)格履行分紅決策程序。在常規(guī)的年度分紅之外進(jìn)行中期分紅，對(duì)上市公司來(lái)說是更多一重考驗(yàn)。

    上市公司積極規(guī)劃中期分紅，反映了隨著資本市場(chǎng)深化改革，在各項(xiàng)政策的引導(dǎo)下，上市公司治理合規(guī)性和透明度不斷提升。反過來(lái)說，中期分紅的常態(tài)化，也已成為上市公司不斷提升治理質(zhì)量和效率，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的助推器。

    第三，中期分紅展示了上市公司提升估值的決心。分紅是上市公司提升估值的重要著力點(diǎn)。在年度分紅之外，追加年中“紅包”已成為上市公司積極回饋股東、增加投資者獲得感的實(shí)質(zhì)性舉措。穩(wěn)定或增長(zhǎng)的分紅，尤其是中期分紅能更好地吸引看重現(xiàn)金回報(bào)的耐心資本、長(zhǎng)期資本，如社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等。

    事實(shí)上，今年以來(lái)，銀行股股價(jià)之所以能夠不斷刷新新高，一個(gè)重要的原因正是在低利率的大背景下，銀行作為高分紅資產(chǎn)備受投資者追捧。目前，已有多家銀行釋放出中期分紅的積極信號(hào)，有望為其股價(jià)進(jìn)一步提供有力支撐。

    展望未來(lái)，隨著中期分紅由政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)生驅(qū)動(dòng)，推出中期分紅逐步成為上市公司的常態(tài)化選擇，中國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)機(jī)制有望迎來(lái)系統(tǒng)性重塑，上市公司也將構(gòu)建起“治理優(yōu)化—分紅提升—估值重塑”的良性發(fā)展循環(huán)，實(shí)現(xiàn)投資者與企業(yè)共創(chuàng)共享的新格局。